黃金尚不具備轉牛基礎 不可盲目樂觀

2016年新年伊始，國際現貨黃金從近六年低位逐漸走高，中國農曆春節假期期間，歐美股市暴跌令市場避險情緒急劇升溫，國際金價勢如破竹，一周上漲逾60美元，創2011年來最大單周漲幅，成為開年以來表現最好的資產之一。黃金市場的強勁表現使得黃金多頭們看到了重返牛市的希望，然而筆者可能要給他們潑一盆冷水了。

實際上，年初的上漲對黃金市場來說，其實並不陌生，在過去幾年，這一場景曾經反複出現。2015年黃金在1月份衝高1307美元成了全年的製高點。2014年3月黃金創下的1392美元成了近兩年的高點，至今仍未突破。黃金2013年暴跌28%之後，2014和2015年跌勢趨緩，但目前尚不具備由熊轉牛的基礎。

上周黃金市場的大漲與市場的動蕩有著必然的聯繫。黃金和全球股市的逆相關關係達到了四年多以來最強的關係。數據顯示，金價和MSCIAWCI指數30天逆相關達到了-0.487，是2011年以來的最高水平。在該數據為-1時，表明了兩者完全反方向走勢。

這說明，黃金的上漲完全是避險情緒在使勁。一旦市場企穩，避險情緒消散，黃金則會麵臨下跌。黃金將再度回到美聯儲加息的實質問題中來。

目前美聯儲加息已經成為既成事實。但2016年黃金仍麵臨美聯儲繼續加息的打壓。從當前市場一係列動蕩表現來看，美聯儲今年年內加息4次雖然並不現實，但加息1次的概率仍然是很高的。

路透預計這一概率達到75%以上。這一重大利空必將在年內壓制黃金。從美國經濟基本面來看，美國經濟在G8中是最強的，失業率則在7年最低水平，這表明了美國經濟良好表現，美元將有強勁表現。而油價低迷，美國通脹率回升緩慢，也並不利於實現黃金抗通脹的價值。所以現在談黃金重回牛市還為時尚早。