黃金重返牛市有望 非農數據或致命一擊？

上周，美國與俄羅斯宣布敘利亞停火計劃將於周六正式生效，令當地的地緣政治風險略有降溫。不過，近期英國退出歐盟的憂慮不斷刺激投資者的避險神經，今年以美元計價黃金累及上漲15%左右，但以英鎊計價黃金漲幅則在22%，同時也讓人不禁聯想起在英國退出歐洲匯率機制後的1993年金價的暴漲。目前黃金創造了35年最好的開局，而年初以來資金也是不斷流入黃金ETF。此外，對沖基金持有的黃金淨多頭頭寸也升至一年最高水平。

不過，據香港政府統計處周四數據顯示，今年1月由香港流入中國內地的黃金量按月大跌74.4%，終止此前連續兩個月升勢，為17個月以來最低。而且，由於金價走高，亞洲地區實物黃金需求出現了比較疲軟的態勢。但今日（2月29日）印度政府將公佈新財年的預算案，市場預計此次預算中將下調目前10%的黃金進口關稅。

據德意誌銀行最新報告稱，因全球經濟增幅放緩和人民幣可能大幅貶值，將今年金價預期從1033美元上調至1195美元，明年從1100美元上調至1231美元，2018年從1150美元上調至1275美元，2019年從1233美元上調至1317美元。且澳新認為美聯儲要加息依然麵臨多變的世界經濟形勢，雖然全球經濟正需要美國通脹回升和貨幣政策逐漸收緊，但市場正觀望今年加息可能性，美聯儲要對前景抱有信心又不能有鷹派色彩，但同時不讓市場擔心，澳新依然預期今年6月美聯儲將會加息。

貴金屬及礦產基金（USAAPreciousMetals&MineralsFund）的投資組合經理表示，黃金是今年市場最大的亮點。去年夏天，市場還在把黃金叫做“落後的古遺跡”，沒人在乎黃金，但現在，市場買盤在越來越多。數據顯示，2月23日結束當周，Comex期金的投機性淨多頭頭寸增加了27618手合約，多頭頭寸已經連續8周增加，是2012年以來最長的持續增加。全球黃金ETF則已經流入了15%，總持有量漲至一年最高，而本季度有望成為2010年以來最佳季度。

黃金重返牛市有望本周非農數據能否成致命一擊？

市場大多數分析師也在短期內看漲黃金。在針對專業人士的調查中，參與調查的18人中56%認為本周價格更高；28%認為價格會走低；17%保持中立。不過，分析師亦表示，上周股市的回升影響了一些黃金市場的避險需求，美元也同樣有所回升，對黃金有壓力，而且本周黃金市場將迎來非農數據的挑戰。美銀美林最新撰文稱，該行分析師預計2月就業報告中，非農就業人口增速將加快至17.5萬，其中政府就業人口貢獻0.5萬的升幅。

除了經濟數據之外，近期政治因素對於市場的影響也日益加大。除了英國脫歐風險，本周美國大選情況也應受到投資者關注。據外媒分析師，特朗普可能在周二美國11州舉行的共和黨總統候選人選舉中擴大領先優勢。但部分投資者抵觸特朗普的民粹主義和變化莫測的風格，對這些投資者而言，特朗普入主白宮的想法，是一個令人擔憂的問題。截至北京時間8:30，黃金1221.96美元/盎司；白銀報14.698美元/盎司。