法国外贸银行：全球通货膨胀正在复苏

周四(1月5日)法国外贸银行发布的最新报告中做出了对未来全球通胀走向的预期。该行分析师预计，2017年平均而言，欧元区的通货膨胀率应该从0.2％增长到1.5％，美国的从1.2％增长到2.7％，而英国更是如此，因为英镑的下跌，英国通胀预计在3％-4％。不过相比之下日本的通胀依然较为低迷。

该行分析师指出，“在2017年第一季度，通货膨胀的回升将局限于原油价格上涨的直接影响。后来，大概在2018年上半年，通货膨胀也将受到能源成本上升对运输服务和商品价格的间接影响推动。最后，由于一些发达经济体，如美国，欧元区的增长将低于其潜力，就业将继续上升，工资增长略快于生产率。因此，这意味着单位劳动力成本的增加。所有这些表明，核心通货膨胀在去年已经达到底部，今后有望回升。

该行分析师指出，“通货膨胀的上升将对大多数经济体的增长产生负面影响。特别是，我们预计明年家庭消费在G7国家的增长速度将下降超过半个百分点。当涉及家庭支出时，购买力下降影响最大的负担是家用设备和家庭能源。在供应方面，原油价格的上涨将削弱能源密集型公司的盈利，包括冶炼，化工和航空运输等行业。此外，通货膨胀的回升可能导致收益率曲线的陡峭，这可能对建筑产生负面影响，而对银行收入的影响将更为有利。”

该行分析师指出，“通货膨胀的正常化对固定收益市场至关重要。这可能导致收益率曲线的陡峭，从而促进货币政策的正常化。这就是为什么我们预期美联储在2017年将联邦基金利率再提高三次。”

该行分析师强调，“欧洲央行最近宣布将延长QE到2017年年底，但每月的购买量将减少到600亿欧元，该行可能会在秋天宣布真正缩减其资产购买计划。从2018年开始，这个步伐可能与美联储相同，即每月100亿欧元，按比例计算购买资产。这表明量化宽松将在2018年之前结束。日本方面，除非美元兑日元回落到115以下，否则日本央行可能会维持当前政策不变，这可能会使日本央行更难实现通货膨胀目标。”