三大理由解讀金價仍將繼續上行

截止到上周，2016年一季度金價上行幅度逾18%，目前市場有回調修正價格的趨向，然而自2016年以來，全球經濟被拖入危機氛圍，全球央行貨幣政策寬鬆大潮愈演愈烈，黃金市場氛圍已被扭轉，預計後市經過下行修整，金價延續上行的概率仍較大，而回調行情或為逢低買盤增籌提供機會。

首先，全球寬鬆大潮會愈演愈烈美聯儲三月加息概率低。上周新西蘭聯儲意外降息25基點至2.25%，其稱因一係列通脹預期指標出現大幅下滑，該央行還暗示至少還會再降息一次。歐洲央行周四如期寬鬆，但不僅沒有發生外界擔憂的寬鬆力度小於預期的情況，並且同時調降三大利率，全球寬鬆大潮來臨。

並且，目前部分發達國家的經濟複蘇態勢並不明朗，而一些新興市場國家經濟正陷入困難。2月26-27日的G20會議在上海召開，該會議並未推出對各國央行有實際限製的公告，由此提高了未來各國單邊性的外匯幹預的可能。

2015年，美元一直被認為是美國低通脹、油價下跌、出口增長疲弱、海外銷售放緩和業績乏善可陳的關鍵因素，在全球經濟麵臨轉型之際，當前美元穩定運行對美國自身經濟更有利，因此美聯儲在3月和4月加息的加息概率較低，這無疑會增加未來金市多頭的“底氣”，預計由宏觀環境決定的市場多頭氛圍短時不會迅速改變，因此黃金作為市場寵兒的地位預計暫不會動搖。

其次，金價進入調整期後市仍有衝高可能。世界最大的黃金ETF-SPDR在上周二的持倉出現了流出，這是近4周來最大的減持，不過上周後兩日又重新流入了8.03噸。美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(3月11日)公佈的周度報告顯示，雖然之前機構曾經減持COMEX黃金非商業淨多頭頭寸，然而隨著對全球經濟前景的擔憂持續，買盤興趣推升金價至2015年2月最高位，截至3月8日當周，對沖基金和基金經理增持COMEX黃金淨多頭寸，已升至13個月高位。能夠反映市場情緒的黃金ETF持倉，及反映市場大戶持倉結構的非商業淨多頭寸，倉位出現增減變化的調整，反映出黃金價格也進入調整期。

最後，技術麵上看，日線級別上周金價一度失守1250美元的整數支撐，MACD指標綠色動能柱擴張，雙線再度死叉，小時指標亦顯示下行趨向，預計短時金價可能繼續向1200美元的趨勢線支撐回撤。然而周線和月線指標仍顯示多頭趨向，只要金價能夠守穩1200美元/盎司附近區域，預計後市依然能夠延續上行。