黃金千二大關 本周耶倫&非農或掀巨浪

國際現貨黃金周一(3月28日)亞市盤初進一步下跌，並刷新1208.10美元的逾一個月低位，日內歐洲市場仍將休市，但美國市場將開始交易。上周五(3月25日)金價因耶穌受難日而持平，但當天公佈的美國四季度GDP獲得上修，暗示美國複蘇勢頭向好，令美聯儲年內加息的預期升溫，金價節後可能會承受不小的下行壓力。

本周除了有美國3月非農領銜的一係列重磅經濟數據外，美聯儲主席耶倫也將攜手眾多官員發表講話，在3月會議之後，市場料密切關注耶倫口中措辭的變化，以尋覓有掛加息前景的進一步指引。分析師指出，本周金價1200美元關口可能遭到考驗。

美國四季度GDP獲上修金價節後或承壓

上周五(3月25日)美國四季度國內生產總值(GDP)終值意外大幅上修，暗示世界第一大經濟體的複蘇勢頭仍然穩健。不過當天恰逢耶穌受難日，西方主要國家多數休市，市場交投清淡。數據出爐之後，美元指數短線小幅走高，這可能令金價在周一承壓下跌。

現貨黃金周一下跌0.5%，至1210.31美元/盎司，稍早曾刷新1208.10美元的逾一個月低位。上周金價曾錄得去年11月來最大的周線跌幅。

美國商務部(DOC)公佈的數據顯示，美國四季度GDP終值年化季率增長1.4%，預期增長1.0%，修正值增長1.0%，三季度增長2%。

在美國經濟活動中占比超過三分之二的消費者支出第四季增長2.4%，而上月公佈的增幅為2.0%，消費者支出上修主要是因為服務支出高於原先預估。

就業市場趨緊推動薪資上升以及房價走強，從而提振了消費。而汽油價格處於每加侖約2美元的水平也在一定程度上支撐了家庭非必需品開支。

相對強勁的消費支出凸顯經濟的潛在力道，而且應該會進一步減輕有關經濟衰退的擔憂，並令美聯儲今年保持在逐漸升息的道路上。

紐約三菱東京日聯銀行首席金融經濟學家魯普基(ChrisRupkey)表示。“消費者重新回到主導地位。這些數據中沒有呈現衰退跡象，所以這會讓美聯儲官員麵露喜色，認為有理由繼續推進自己的利率逐漸正常化政策。”

美元指數周五延續近日漲勢溫和上漲，徘徊在96上方交投。美元指數當周創出2015年11月以來的最大單周漲幅。考慮到美元和金價的高度相關性，國際金價節後似乎在劫難逃。

3月非農或難逃魔咒？耶倫女王率眾官員亮相

本周市場關注的焦點無疑是美聯儲主席耶倫(JannetYellen)等官員的講話，以及周五(4月1日)公佈的美國3月非農數據。盡管上周美聯儲數位官員的講話暗示，美國的年內升息次數將超過市場預期。但對於向來通過經濟數據，尤其是就業方麵的指標來衡量就業市場狀況的美聯儲來說，3月非農報告勢必成為美聯儲4月會議是否采取行動的重要參考指標。

眼下市場普遍預期美國3月非農就業增加20.7萬人，失業率維持在4.9%。此前2月非農增加24.2萬人，失業率維持在4.9%的8年低位。

不過，彭博策略師TanvirSandhu指出，自2008年以來的這八年，3月的新增非農就業數據有七年都是不及預期的，平均低於預期值達5.3萬人左右。

其還表示，如果將時間線再拉長一點，從2000年開始算起的十五年間，實際非農就業數據低於預期的概率高達67%，平均低於預期6.9萬。

值得注意的是，2015年3月的非農數據是2001年以來最令人失望的：公佈的實際值大幅低於預期11.9萬。

當然，除了非農數據之外，美國2月個人消費支出、美國3月ADP就業、美國3月ISM製造業PMI以及歐元區3月CPI等一係列經濟數據也都將相繼公佈。

此外，投資者還需要關注由耶倫領銜的美聯儲一係列決策者講話，包括紐約聯儲主席杜德利、芝加哥聯儲主席埃文斯、達拉斯聯儲主席柯普朗以及舊金山聯儲主席威廉姆斯。

耶倫上次公開發表講話還是在3月16日FOMC會議結束後的新聞發布會上。在FOMC即將於4月27日做出政策決定之際，她對當前總體風險方向的評估至關重要。

聖路易斯聯儲主席布拉德(JamesBullard)上周四(3月24日)公開表示，“暫停加息似乎對全球和美國經濟預期施加了更多下行壓力，”美聯儲3月份下調了美國經濟增長預期，這表明“只要經濟發展一如預期，那麼，下一次加息可能就不會太遙遠。”

投行高盛認為，美聯儲下次加息可能是在6月，屆時或加息25個基點。不過，該行還稱，4月加息也不是沒有可能。從聯邦基金利率期貨來看，美聯儲4月加息的概率僅為6.0%。

非農“大考”臨近千二大關成最後防線

伴隨著現貨黃金進一步承壓下行，不過，在下周五(4月1日)美國3月非農數據來襲前，分析師預計短期金價可能會考驗下方1200美元/盎司的重要關口支撐。

據Kitco周四發布的每周黃金調查顯示，黃金在今年大漲21%之後開始回撤，未來預計收益將會降低。今年對黃金持樂觀態度且認為黃金還會上漲的散戶首次少於半數，市場參與者則徹底看空金價。

調查顯示，大多數市場專業人士卻在短期內看空黃金，少數人士認為黃金將會維持在1200美元/盎司的水平。在針對專業人士的調查中，接觸了35人，有19人回復，其中2人或11%認為下周價格更高；12人或63%認為價格會走低；5人，或26%保持中立。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。

IGMarkets高級市場分析師ChrisBeauchamp表示，“預計短期金價還有一定的下行空間，1200美元是目前本次金價漲勢的重要分水嶺，如果下周金價跌破該水平，則會引發一些投資者的憂慮。”

BMOCapitalMarkets貴金屬分析師JessicaFung則認為，短期美元走強和季節性因素將打壓金價進一步下滑。不過，投資者可能將其視為新的買入機會。

Fung補充道，“如果3月非農繼續保持強勁，則會推升美聯儲加息的預期，屆時美元走強將對金價不利。”

高盛(GoldmanSachs)對於金價的此輪下行行情似乎更具前瞻性。高盛在周一(3月21日)發布報告中便重申，即使金價今年以來大幅走高，但依然看空黃金至1100美元。

道明證券(TDSecurities)商品策略負責人BartMelek也暫停1200美元是下周金價的關鍵水平。不過，他預計該水平附近存在支撐。

Melek指出，“如果未來美國經濟數據繼續走軟，那麼美聯儲加息的可能性就被進一步削弱，這將為金價帶來支撐。另外，英國退歐的不確定性也將有助於金價。”

麥格理集團(Macquarie)貴金屬分析師MatthewTurner也指出，“靚麗的非農數據引發美元上漲是下周金價麵臨的最大風險。不過要是薪資增長加速，金價可能從中獲得些許支撐，因為這也會提振通脹預期。”

Turner補充道，“總體來說，近期金市的恐慌性交易有些過頭了。我認為金價上漲還需要通脹走高。”

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(3月25日)公佈的周度報告顯示，截至3月22日當周，COMEX黃金投機淨多頭頭寸增加14806手，至161610手。