德國商業銀行：美聯儲是一隻沒牙齒的老虎？

德國商業銀行的分析師EstherReichelt稱，美聯儲在今年夏季進行加息的前景隨著最新非農就業數據的公佈而變得暗淡，美元的升值趨勢也中斷了。但除去加息，美元的走勢同樣有賴於市場對於美聯儲政策的長期看法是否會被扭轉。

EstherReichelt表示，對美元而言，美聯儲是否早幾個月晚幾個月提升其政策利率真不是那麼重要。事實上美元匯率之所以受近期美國貨幣政策展望的影響如此之大正是因為如今的美國貨幣政策實在是不可預知。

EstherReichelt稱，在美聯儲官員們花大力氣改善和外界的信息溝通後，美國貨幣政策依舊不可預知的事實可能令人感到驚詫。定期的媒體發布會，點陣圖等舉措都是為了讓美聯儲的行動變得可以預測，但問題是：過去美聯儲和外界交流溝通所傳遞出的信息經常是有誤導性的。拿2016年的點陣圖來說吧，由於圖上的多數點隨時間流逝已經下降得非常厲害，美聯儲也因此系統地下調了其加息意願。但如果某人相信了點陣圖的預期，那麼他將永久地作出錯誤的估計，他會認為美元利率將非常穩健。

EstherReichelt繼續道，美聯儲再次推遲加息的行為似乎向外界重新確認了其不過是一隻沒牙齒的老虎，光叫喚沒行動。事實上，美聯儲並不願意引發一輪銀根緊縮周期。

EstherReichelt說，最近數周美聯儲傳遞出將準備在6月或7月進行加息的論調如今在貨幣市場上起到了完全相反的效果。美聯儲光說不做的行徑終將使其失去市場的全部信任。無論聯儲主席耶倫在下周三(6月15日)的新聞發布會上用多久安撫市場情緒，稱加息是由經濟數據所驅動的，但她會發現很難維持市場對於近期加息行動的希望。

EstherReichelt最後稱，美元在非農就業數據發布後走弱的情況意味著更糟糕的事情還在後頭，如果耶倫不想為7月份的加息做出明確的提前聲明，那麼市場情緒很容易就會回到之前的冷淡，那樣的話也排除了長期的銀根緊縮周期，而美元將因此受到比非農就業數據更為嚴重的打擊。