黃金連漲六日踏入新牛市 小非農來了

周四(7月7日)亞盤中，金價於1368美元/盎司附近波動，較昨日收價小升近0.3%，對英國退歐擔憂及意大利銀行業危機發酵引發的避險情緒持續支撐金市。

上述因素曾在周三歐盤中一度支撐金價升至2014年3月以來新高的1375.27美元/盎司，不過紐約盤中的美國數據向好支撐美股、美元雙雙走高，令金價縮減部分升幅，終盤上漲0.61%至1364.35美元/盎司，日線強勢錄得六連陽。

日內淩晨公佈的美聯儲6月會議紀要並未對市場行情產生太多影響，因在英國脫歐過後外界均預期美聯儲年內僅會加息一次，這與紀要的鴿派論調相符合。

日內關注上，在避險影響漸失之際，市場焦點料重現轉向基本面，推遲到今日公佈的美國6月ADP就業數據將引發關注，投資者料借而揣測明日出爐的非農數據好壞。

避險支撐金價再創新高但美數據又潑冷水

因擔心英國脫歐將影響經濟成長，近日全球金融市場劇烈震蕩，同時意大利銀行業危機大有愈演愈烈之勢，促使投資者紛紛投入避險的黃金，支撐金價持續走高，並於歐盤初刷新逾兩年新高的1375美元/盎司。

英國脫歐影響方麵，最新報道顯示，繼此前包括英傑華、M&G和標準人壽三家公司宣布停止旗下英國房地產基金交易後，又有HendersonGloBAlInvestors、ColumbiaThreadneedleInvestments、CAnadaLIFE及ColumbiaThreadneedle四家英國房地產基金宣布暫停贖回，表明英國退歐帶來的恐慌性拋售已顯著影響英國金融市場。

投資公司TilneyBestinvest的董事總經理JasonHollands對此表示，“開放式基金的問題是真的要開始麵對恐慌性拋售了，因此除了暫停交易，其他別無選擇，現在這一切都是一種必然。”

而對當前歐盟另一大潛在憂患——意大利銀行業危機的擔憂也支撐了避險黃金。中金網稍早前報道指出，多年來，壞賬問題一直困擾著意大利銀行，而英國公投退歐使問題惡化並演變成一場銀行業危機。

當前意大利銀行壞賬已經累計高達3600億歐元，占銀行貸款的17%。這一比率是美國銀行壞賬的10倍，即使是金融危機時期的美國壞賬也就只有5%。經濟放緩，個人和企業拖欠債務的可能性增加，這給意大利銀行施加了更多的壓力。

英國退歐加劇了意大利銀行業危機的演變。自英國公投退歐以來，米蘭人民銀行股價下跌28%，意大利聯合信貸銀行和聯合聖保羅銀行股價分別下跌34%和30%。

除了銀行業危機外，今年10月意大利還要進行關於憲法改革的公投。如果投票失敗，意大利總理倫齊將被迫辭職，這會引起意大利甚至歐盟的政治動蕩。

上述一係列憂慮支撐避險情緒近期再度走高，對金價構成提振。不過，英國退歐畢竟以及過去數周，而意大利銀行業危機似乎也並沒有蔓延到整個歐元區，短暫的避險在隨後美國向好數據的衝擊下再度消退，金價也回吐當天部分升幅。

隔夜公佈的數據顯示，美國6月ISM服務業采購經理人指數(PMI)升至2015年11月來最高，至56.5，預估為53.3，5月為52.9。分析指出，這一數據向好表明美國非製造業行業雖然整體增速較為平緩，但仍在繼續增長且速度也有所增加。

美元上漲金價回落

向好數據公佈後，美元指數隨即升至日高位的96.50，金價也錄得顯著回落。

美聯儲紀要鴿聲依舊投行預期年底加息

隔夜另一大值得關注的是美聯儲會議紀要，不過在英國公投退歐後，紀要的重要性似乎降低了一個檔次，因為在退歐衝擊下，外界已普遍預期美聯儲年內可能僅會加息一次，這與紀要的鴿派論調相一致。

今晨公佈的美聯儲紀要顯示，幾乎所有的美聯儲官員均表示5月的非農報告導致不確定性增加。同時大多數官員在6月的會議中認為，如果美國經濟增速回暖，那加息就會得到保障。也有少數幾名官員強調他們需要等待的立場。會議紀要還顯示，美聯儲的官員們認為觀察英國公投的影響是更為謹慎的做法。

紀要公佈後，眾投行並沒有感到太大的意外。投行傑富瑞周三報告中稱，美聯儲在會議紀要中有一段文字顯示決策者同意等待更多信息是審慎之舉，紀要鴿派氣息濃鬱，預計美聯儲今年不會加息。

三菱東京日聯銀行(BOT-Mit)表示，美聯儲6月會議紀要顯示，5月疲弱的非農就業數據“真的觸痛了他們”，意味著7月加息可能性不大。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)指出，紀要顯示美聯儲官員認為6月疲軟非農對市場帶來了不確定性，而在英國脫歐過後美聯儲的立場已更為鴿派，預期美聯儲將於年底加息，且不太可能提前加息。

美銀美林(BofA)認為，近期疲軟就業數據問題會使美聯儲暫時按兵不動，預計美聯儲最早12月加息，但決策者可能等待時間更長。

美元觸及日低

在被解讀為鴿派的美聯儲紀要公佈(淩晨兩點過後)後，美元指數觸及日低位的95.98，並於終盤錄得下跌0.1%。

小非農來了但黃金已經牛起了

展望日內，晚間20:15公佈的美國6月ADP就業人數變動數據將是關注的焦點，料被市場用於揣測周五公佈的美國非農數據好壞。預期顯示，6月ADP就業人數料新增15萬人，前值為17.3萬人。

市場更為關注周五晚間20:30公佈的美國6月非農數據，尤其是在上月就業數據意外疲軟的情況下。當前預期顯示，美國6月非農就業崗位料增加18萬個，5月非農人數為僅增加3.8萬個。

當然，數據歸數據，在連續上漲過後，即便美國數據向好，似乎也難以改變黃金市場如今執意走牛的格局。

因投資者對經濟增長放緩、美聯儲可能按兵不動，以及英國投票退出歐盟可能造成的動蕩的擔憂情緒日益升溫，避險情緒支撐金價年初以來持續大漲接近30%，期間黃金ETF持倉已經從1月份觸底以來增長了超過500噸，並且突破2000噸的整數大關口，全年累計增長37%。

中金網最新監測顯示，全球最大的黃金ETF——SPDRGoldTrust周三(07月06日)黃金持倉量較前一交易日相比減少0.28噸，總持有量為982.44噸或31,586,554.16盎司，繼續維持在2013年6月以來的持倉高位(如下圖)。

黃金ETF

瑞銀集團就此判斷，黃金可能已經進入下一輪牛市的初期。

為此，瑞銀將短期金價的目標位從每盎司1250美元上調至1400美元，將2016年黃金均價預估從每盎司1225美元上調至1280美元。

瑞銀策略師JoniTeves表示，目前驅動金價上漲的關鍵因素包括負實際利率，美元可能見頂以及揮之不去的宏觀經濟風險。近期的英國公投脫歐更是為全球經濟前景蒙上陰影。

荷蘭銀行(ABNAMRO)亦指出，金價近期漲勢將持續一段時間，只要美聯儲加息預期不升溫，和英國退歐不確定猶在。

荷蘭銀行將將2016年金銀價格預估分別從此前的每盎司1283美元、17.4美元上調至每盎司1300美元、1381美元，但將2017年金銀價格預估分別從此前的每盎司1401美元、22美元下調至每盎司1381美元、20.4美元。

澳大利亞國民銀行則補充到，全球的低收益率環境，再加上很多重要地域政治事件的影響，分別提高了黃金做為投資和避險資產的吸引力，金價依然有進一步上漲的潛力。