歐銀決議迎年度首秀 市場關注五大核心問題！

歐洲央行將於本周四（1月24日）召開2019年的第一次政策會議，近期有關歐元區經濟增長疲弱、海外全球貿易緊張局勢和英國脫歐所帶來風險的擔憂日益加劇。與此同時，國際貨幣基金組織(IMF)在3個月來的第二次下調對世界經濟的預測，預計2019年增速為3年來最弱，並將原因歸咎於整個歐洲需求疲軟和最近金融市場的動蕩。

歐洲央行已在2018年12月結束其刺激計劃，歐洲央行行長德拉基料在有關央行如何應對經濟進一步走疲方麵感到壓力。以下是市場關注的一些主要問題：

1.歐洲央行會改變對經濟所麵臨風險的評估嗎？

一係列令人失望的數據，尤其是來自歐洲經濟火車頭德國的疲弱數據，表明經濟動能的放緩程度可能比預想嚴重。德拉基上周表示，歐元區經濟放緩的持續時間可能要長於預期，而且經濟仍需予以支持。但他也表示，歐元區經濟並未走向衰退。

歐洲央行在2018年12月調整了政策聲明以反映不斷加重的經濟擔憂，但維持風險平衡的說法，經濟學家預計該央行本周仍將使用這一措辭。該央行可能在3月份指出，增長所麵臨的風險較多偏向下檔——因3月將公佈最新經濟預估數據。

一些人認為歐洲央行可能會下調對風險狀況的評估，若果真如此，市場可能會期待出台政策應對舉措。部分投資者認為，該央行會維持對風險的評估不變，理由是為了維持溫和的預期。

2.利率指引在整個夏季都會維持不變？這一指引會有調整嗎？

本周可能不會馬上就此做出調整，但考慮到經濟數據疲軟，加上擔心圍繞中國放緩和英國脫歐等其他地區事件的影響，利率指引顯然會受到關注。美國政府部分關門可能也會打擊美國經濟，從而加劇全球增長疑慮。

自歐洲央行上次政策會議以來，市場已重新評估了主要央行的利率前景。對美國今年加息的押注已降溫。歐元區貨幣市場走勢暗示，投資者認為歐洲央行在2020年之前都不會升息，而在12月時，市場還預計今年會升息10個基點。

經濟學家已調整了看法：荷蘭銀行認為歐洲央行將在6月會議之前暗示，整個2019年都會維持利率不變；匯豐預計至少到2020年底，歐洲央行都不會調整存款利率。

3.歐洲央行預計通脹率何時上升？

通脹放緩讓歐洲央行的加息計劃變得複雜。歐元區12月通脹率降至1.6%，低於預期，進一步遠離略低於2%的目標。由於薪資增長加速，潛在通脹壓力升高，這該央行帶來一些寬慰，而德拉基若麵對通脹方麵的質疑可能著重指出這一點。

歐洲央行執委勞滕施萊格上周接受采訪稱，歐元區通脹和經濟成長放緩在預料之中，因此並不足以打消加息預期。勞滕施萊格以鷹派立場著稱。

4.疲弱數據已經促使歐洲央行開始討論向銀行業提供新的多年期貸款了嗎？

歐洲央行12月會議記錄顯示，麵對“脆弱且不穩定”的全球環境，央行決策者可能會在未來數月討論向銀行提供新一輪多年期貸款，這是一種行之有效的刺激工具。

投資者正密切關注新一輪對銀行貸款可能采取的具體形式。這意味著有關銀行新貸款的問題可能在新聞發布會上提出，儘管分析師稱現在讓歐洲央行提供細節還為時尚早。

這些多年期貸款通過鼓勵商業銀行向企業和消費者放貸來向金融系統注入流動性。之前的四年期定向長期再融資操作(TLTRO)於2020年中到期，銀行需要在該操作到期前一年開始確定其替代方案。

5.歐洲央行是否準備好迎接英國無協議脫歐？

英國脫歐定於3月29日最後期限正日益臨近，但英國首相特雷莎·梅的脫歐協議在議會表決中遭遇慘敗。儘管仍存在高度不確定性，但圍繞英國無協議脫歐的擔憂有所緩和。

英鎊風險逆轉指標暗示外匯市場對出現無協議脫歐可能性的擔憂減輕。雖然這項受市場歡迎、顯示特定貨幣買權與賣權比率的指標仍突顯市場態度謹慎，但相比11月極度看空英鎊的狀況已有好轉。

歐洲央行管理委員會委員維勒魯瓦德加洛上周表示，金融業已做好應對無協議退歐後果的準備。

日內瓦百達資產管理公司的策略師表示，“德拉基可能會被問到如果發生無協議脫歐，歐洲央行打算怎麼辦。利用前瞻性指引表明至少今年不會升息，將是阻力最小的路徑。”

IMF再度下調經濟預期，因歐洲經濟放緩

國際貨幣基金組織(IMF)下調對世界經濟的預測，預計2019年增速為3年來最弱，並警告稱新的貿易緊張局勢將進一步拖累經濟增長。

這是IMF在3個月來的第二次下調預測，並將原因歸咎於整個歐洲需求疲軟和最近金融市場的動蕩。它預測今年全球增長3.5%，低於10月預測的3.7%和2018年的增速。

在主要經濟體中，對德國預測的下調幅度最大，目前預計德國經濟今年增長1.3%，比去年10月的預測下調0.6個百分點。在推出更嚴格的汽車排放標準後，消費者需求疲弱、工廠生產疲軟是這種轉變的原因。

IMF還下調了對意大利的預測，理由是需求疲軟和主權借貸成本上升；下調法國預測，因“黃馬甲”抗議活動已經損害了經濟。IMF預計今年歐元區整體增長1.6%，比之前的預測低0.3個百分點。