2020年非農就業首發，料延續樂觀勢頭！

周五（1月10日）晚間21:30，市場將迎來2020年的第一份美國非農就業數據。預計2019年12月份的數據將延續年底樂觀勢頭，給總統特朗普的競選助威。市場預計，非農就業人口料增加16萬，失業率料維持在3.5%，平均時薪年率增幅料3.1%。

強勁就業數據是經濟不存在停滯危險的迄今最有說服力的跡象，也證實了美聯儲10月的決定，即目前不需要進一步降息。美聯儲今年7月宣布了自2008年來的首次降息，隨後又在年內兩度下調借貸成本。

儘管在企業投資下滑的情況下，就業市場仍保持韌性，但由於需求下降和勞動力短缺，就業增長較去年仍放緩，去年平均每月增加22.3個崗位。美國政府表示，2020年2月發布年度修訂時，可能會將截至2019年3月的12個月就業增長削減至少50萬個。

上次非農表現

回顧上次，美國11月非農就業報告出爐，表現大放異彩，非農就業崗位大增26.60萬，遠超預期的增加18.30萬。失業率再創半個世紀新低，薪資增速上浮。

具體數據顯示，美國11月非農就業崗位大增26.60萬，遠超預期的增加18.30萬，前值從增加12.80萬上修至增加15.60萬。此外，美國11月失業率較前值和預期值下滑0.1個百分點至3.50%，再創半個世紀新低；美國11月平均時薪年率較前值和預期值高出0.1個百分點至3.10%。

美國勞工部表示，過去三個月，平均新增非農就業人數為20.5萬。製造業就業人數增長，反映了罷工工人回歸崗位的情況。11月專業技術和醫療保健就業人數錄得顯著增加。

美國11月非農就業人口增幅為10個月以來最大，因此前罷工的通用汽車工人重返就業市場。且醫療行業增加招聘，這證明儘管製造業持續低迷，但經濟依舊溫和擴張。失業率已經連續20個月保持在低於4%的水平，這是自20世紀60年代以來持續時間最長的一次，美國製造業就業人數創1998年以來最大增幅。

非農前瞻預期中值

摩根士丹利(MorganStanley)在內的23家大型投行發表了對此次數據的前瞻。各投行對非農就業人口增幅的預期差異較大，具體而言，美國12月季調後非農就業人口增幅料介於12.5萬-21萬，失業率料介於3.5%-3.6%，平均時薪年率增幅料介於3.0%-3.1%。

共識預期增加16萬，如果因經濟原因出現更多的人返回就業崗位，薪資增長動能將有限；12月平均時薪月率料上漲0.2%，年率料上漲3.0%，由於美聯儲目前對貨幣政策感到滿意，因此近期美聯儲調整利率的可能性不大。

下圖為各家投行對於非農數據的具體預測

下圖為最準的7家投行給出的非農預期，就業人數預測中值為16萬人，失業率預測中值為3.5%。

新增就業人數

經濟學家預計美國12月份非農新增就業人數為16萬人，表現遠不及11月份的26.6萬人。不過稍早公佈的數據顯示，美國12月ADP就業人數新增20.2萬人，創2019年4月以來最大增幅，這是就業市場健康的另一個跡象。此數據素有小非農之稱，向好ADP數據提升市場對12月非農報告的預期。

失業率

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經濟學家預計美國12月份失業率在3.5%，與11月份相當，觸及50年以來最低位。需要注意，美國個人消費支出放緩、就業市場非常飽和，意味著未來1-2年美國失業率拐點臨近。

薪資增速

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經濟學家預計美國12月份薪資同比降增長3.1%，增速桶11月份相同。值得注意，薪資增速自2018年10月來幾乎一直維持在3%上方，僅9月份意外不及3%（錄得2.9%），顯示在國際貿易局勢不穩定、全球經濟低迷的大環境下，美國經濟增速並未出現顯著衰退跡象。

相關數據前瞻指引

除了機構的綜合前瞻預期，投資者也可以從最新出爐的美國數據做一些研判，以下幾個數據可以為晚間出爐的非農就業報告提供一些前瞻指引。

①美國12月ADP就業人數創8個月最大增幅

美國12月ADP就業人數新增20.2萬人，12月ADP就業人數創2019年4月以來最大增幅，這是就業市場健康的另一個跡象。

具體數據顯示，12月製造業就業人數減少0.7萬人，11月減少0.6萬人；12月建築業就業人數增加3.7萬人，11月減少0.6萬人。12月貿易/運輸/公用事業就業人數增加7.8萬人，11月減少1.5萬人；12月金融服務業就業人數增加1萬人，11月增加1.1萬人；12月專業/商業服務就業人數增加6.1萬人，11月增加2.8萬人。

②美國貿易逆差降至三年低點

美國11月貿易逆差降至逾三年最低水平，進口進一步下降，出口反彈，這表明美國第四季度經濟增長強勁。數據顯示，11月貿易逆差下降8.2%，至431億美元，為2016年10月以來的最低水平。

截至11月，美國貿易逆差收窄0.7%，有望錄得2013年以來的首次年度收窄。儘管貿易逆差收窄應為美國第四季度GDP帶來提振，但消費品和資本財進口下降表明國內需求降溫。

③美國12月ISM製造業PMI不及預期

市場密切關注的美國12月ISM製造業PMI數據表現不及預期。具體數據顯示，美國12月ISM製造業PMI實際公佈47.20，預期49，前值48.1。其中分項，美國12月ISM製造業就業指數實際公佈45.10，前值46.6。美國12月ISM製造業PMI為2009年6月以來最低。

機構評論12月ISM製造業PMI指出，美國製造業經曆了動蕩的一年，12月的表現為2009年6月以來最差。這也標誌著這一數據已連續五個月下滑，遜於分析師此前的預估值。其原因是訂單減少，工廠繼續減產。同樣，這一數據表明，美國工廠仍然受到國內商業投資萎縮、全球需求走軟的桎梏。

④美國第三季度經常帳赤字超預期

美國第三季度經常帳赤字超預期。具體數據顯示，美國第三季度經常帳實際公佈赤字1241億美元，預期赤字1220美元，前值赤字1282美元。

機構評論美國第三季度經常帳指出，由於進口急劇下滑，且基本收入盈餘增加，美國第三季度經常賬赤字降至逾一年低位，為2018年第二個季度以來的最低水平。

⑤美國12月挑戰者企業裁員人數創2018年7月以來最低水平

具體數據顯示，美國12月挑戰者企業裁員人數僅為3.28萬，低於前值的4.46萬，創2018年7月以來最低水平。

就業數據公司挑戰者副總裁指出，今年裁員幅度最大的行業都涉及貿易問題、新興技術和消費者行為的轉變，我們對這些行業的招聘和裁員情況進行了大量的追蹤。

2019年最後一個月，市場信心高漲。隨著貿易局勢緩和以及第四季度強勁的消費支出，市場的緊張情緒有所緩解。進入2020年前，企業似乎采取了觀望的態度。

穆迪首席經濟學家詹迪表示，製造商、能源生產商和小公司一直在裁員。失業率很低，但如果就業增長進一步放緩，失業率將開始上升。