市場等鮑威爾解答三大疑問 鷹派已經“坐不住了”

周五（8月27日），美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾研討會上發言，提供經濟最新情況，並可能涉及美聯儲如何看待通脹上升的風險，以及新病例激增是否會減緩美國經濟複蘇的可能性。在此之前，周四，美聯儲鷹派官員紛紛發言推動縮減購債規模。市場正密切關注美聯儲三個方麵的政策動向。

美聯儲鷹派人士推動縮減購債規模

周四，聖路易斯聯聯儲主席布拉德表示："目前我們可能已不再需要資產購買計劃。"他再次呼籲美聯儲盡快開始削減每月1200億美元的債券購買計劃，並在明年初結束該計劃。

布拉德以及堪薩斯城聯儲主席喬治和達拉斯聯儲主席卡普蘭在各自的采訪中也都淡化了Delta變異病毒的影響。喬治和卡普蘭表示，他們的調查顯示，Delta變異病毒對經濟的影響仍然有限。這代表著卡普蘭對經濟前景的預期變得更加樂觀了。上周，卡普蘭對高傳染性的通脹對經濟的潛在危害變得更加謹慎。

卡普蘭周四暗示，他仍預計美聯儲明年將開始升息。他希望美聯儲從10月開始逐步停止每月資產購買，這一過程將持續八個月。他表示:“我沒有看到任何可能對我的季度經濟預測產生實質性改變的東西。”

布拉德和喬治均表示，美聯儲在縮減購債計劃方麵取得穩步進展。購債計劃旨在將利率維持在低位，以支撐經濟。

布拉德表示，美聯儲正在圍繞一項計劃“聯合起來”，喬治預計在美聯儲9月21日至22日的會議後會有更多信息。她表示，在通脹強勁和就業預期持續增長的情況下，"有機會開始減少資產購買"，她希望這一過程"越早越好"。

延緩縮遲減購債規模或將對經濟造成傷害

政策制定者們表示，如果不盡快開始減少資產購買，可能會對經濟造成傷害，美國經濟已經在努力應對日益嚴重的失衡。這三位官員都提到了高通脹對中低收入群體的影響，他們繼續認為，美聯儲的包容性增長目標既意味著最大就業，也意味著價格穩定。

布拉德還指出，不斷上漲的房價令人擔憂。他說：“有些人擔心，我們造成的損害大於幫助，因為我們繼續購買抵押貸款支持證券(mbs)，這些證券壓低了借貸成本，可以說支撐了更高的資產價值。”

美聯儲官員在7月會議上一致認為，今年晚些時候可能是縮減購債規模的時候了，多數分析師認為，縮減購債規模對經濟不會有什麼影響。但該計劃的宣布將發出一個強烈信號，即美聯儲認為疫情的風險已經消退，足以開始減少2020年3月為避免崩盤而推出的特別支持措施。這是美聯儲希望正確處理的一些溝通，一些人認為這是需要更多耐心的原因。

三位官員的言論先於鮑威爾周五發表的講話，鮑威爾周五將提供經濟最新情況，並可能涉及美聯儲如何看待通脹上升的風險，以及新病例激增可能以有意義的方式減緩美國經濟複蘇的可能性。

鮑威爾將發表講話，投資者最關心的的問題是什麼？

由於對Delta病毒的擔憂，原定於在懷俄明州的傑克遜霍爾舉行的美聯儲2021年經濟政策研討會將在線上舉行，儘管對市場走勢的預期較低，但所有人的目光都將集中在將於北京時間22點發表講話的鮑威爾。目前，投資者最關心的問題無疑是一下三方麵:

1.美聯儲何時以及將如何開始緊縮?

美聯儲最終將減少每月購買1200億美元國債和抵押貸款支持證券的規模。美聯儲去年開始購買國債和抵押貸款支持證券，這是其支撐受病毒打擊的經濟的非凡舉措的一部分。

Cornerstone Macro分析師在本周的一份報告中稱："鮑威爾可能會說，經濟已經取得良好進展，如果經濟繼續沿著最近的路徑走下去，縮減購債規模可能會在年底左右開始，並逐步推進。"

2.加息會與縮減購債掛鉤嗎?

為應對疫情，美聯儲將利率降至接近零的水平。

鮑威爾可能會區分逐步縮減和上調政策利率，渣打銀行北美宏觀策略主管英格蘭德在一份報告中表示，“這將需要更多具體的長期通脹擔憂。”

Delta變異病毒擴散將如何影響美聯儲的政策?

由於市場擔心美聯儲開始縮減購債規模的同時，經濟增長將放緩，鮑威爾預計將暗示病毒激增可能會阻礙美聯儲的行動。

T. Rowe Price資本市場策略師Tim Murray表示：鮑威爾需要平衡縮減購債及保持保持政策靈活性，以便如果Delta或其他變量出現意外的負麵消息，他們可以相應地調整縮減購債規模。