通脹飆升歐銀卻不為所動？歐元前景恐尚有變數

周二（8月31日），遠高於預期的通脹水平給央行收緊政策帶來壓力，並給歐元兌美元帶來一定的支撐。同時，由於美聯儲利率預期下降和強烈的風險情緒，美元走低，歐元兌美元漲至逾三周新高。不過，對於歐洲央行收緊政策的預期不高，雖然相對避險貨幣走高，但歐元整體走勢仍處於中性。

歐元區通脹飆升至10年高點，歐洲央行麵臨壓力

稍早公佈的8月歐元區通膨升至10年高位，且可能進一步上升，挑戰歐洲央行對物價漲勢的溫和看法，以及容忍價格短暫上升的承諾。歐元區19個成員國的消費者通貨膨脹率從7月份的2.2%加速至本月的3%，遠高於2.7%的預期，也遠高於歐洲央行2%的目標。

歐盟統計機構歐盟統計局(Eurostat)表示，能源成本的上漲推動了價格上漲，但食品價格也大幅上漲，而工業產品價格也出現了不同尋常的大幅上漲。雖然未來數年超寬鬆的央行政策以及通脹不會延續仍是核心論調。不過，這些數字可能會讓歐洲央行感到不安。

歐洲央行曾多次上調今年的通脹預期，隻是因為實際數字超出了預期，現在看來，價格增長可能會在11月達到峰值。德國是歐元區最大的經濟體，也是歐洲央行最大的批評者，預計未來幾個月德國的通脹率將接近5%。有鑒於此，歐洲央行可能麵臨越來越大的公眾壓力，要求其解決物價問題。

通脹飆升多受一次性因素推動，歐洲央行料將延續寬鬆政策

歐洲央行認為，通脹飆升的主要原因是一係列一次性因素，包括與新冠肺炎疫情後經濟重新開放相關的生產瓶頸，該行預計價格增長將在明年初迅速放緩。

凱投宏觀(Capital Economics)在一份報告中表示：“經濟重新開放和供應問題的影響可能在未來幾個月加劇。但我們預計，隨著全球消費和貿易模式恢復到疫情前的水平，通脹漲勢明年將開始減弱。我們認為，明年1月的整體通脹率將降至2%左右，並在2022年全年呈下降趨勢，至明年年底將保持在1%左右”

儘管今年已經價格正穩步走高，市場對於歐元區長期通脹預期也遠低於2%，。歐洲央行的政策制定者預測未來數年通脹將遠低於央行的目標，因此他們上月甚至重申了維持異常寬鬆的貨幣政策以產生價格壓力的承諾。歐洲央行首席經濟學家連恩(Philip Lane)上周表示，這些意外的通脹數據仍未動搖他對物價壓力暫時性質的看法，因工資增長仍保持溫和。

儘管歐洲央行決策者承認，他們低估了近期的價格壓力，但他們繼續指出，疲弱的潛在通脹數據為實施寬鬆政策提供了支撐。歐洲央行將於9月9日召開下次會議，必須決定下一季度購買債券的速度。儘管有些調整是可能的，但連恩認為，由於歐洲央行承諾維持“有利的融資環境”，調整幅度將會很小。

不過，在周二的數據公佈後，並非所有觀察人士都如此樂觀。荷蘭國際集團分析師Bert Colijn表示："通脹前景仍有上行的潛在風險，投資者應保持謹慎，通脹有可能從現在開始走高。”

美元下行歐元創逾三周新高，但通脹高企提供的支撐恐有限

周二，遠高於預期的通脹水平給央行收緊政策帶來壓力，並給歐元兌美元帶來一定的支撐。同時，由於美聯儲利率預期下降和強烈的風險情緒，美元走低，歐元兌美元漲至逾三周新高。

不過值得注意的是，歐元日內走勢仍較為被動，相對相對於美元、日元和瑞士法郎等避險資產更為堅挺，但相較其他貨幣則為中性。目前，市場正密切關注本周的美國就業數據。以及這一數據是否會刷新美元的市場前景。