疫情打擊就業美聯儲左右為難 美元還會掙紮多久？

周一（9月13日）亞市早盤，美元指數基本持穩。在進入緘默期之前，美聯儲官員的講話顯示德爾塔毒株沒有動搖他們的想法，他們支持主席鮑威爾在8月27日傳達的信息，即可能今年稍晚開始減碼。上月非農就業增速因疫情影響而出現放緩。市場預計美聯儲不太可能在本月會議上宣布何時開始縮減資產購買規模，但仍有望今年開始實施。美聯儲關於減碼的鷹派聲音有所緩和，美元近期走勢掙紮。

克裏夫蘭聯儲主席呼籲美聯儲更詳細闡述其如何評估政策目標的進展

上周五，在芬蘭央行以及經濟政策研究中心主辦的在線活動中，克裏夫蘭聯儲主席梅斯特詳細介紹了美聯儲去年采用的新政策框架，並指出了美聯儲可以更好地解釋其評估通脹和就業目標進展的領域。梅斯特表示，美聯儲有空間闡明並且更好地概述其用於某些政策決定的新指標。

梅斯特表示：“鑒於我們有一個新的戰略，並且繼續忍受疫情的不確定性，向公眾提供其需要的信息，以便更好地了解決策者不僅對預期的經濟和金融發展、而且也對意外情況可能如何作出反應，這似乎是一個非常值得的努力。”

以通脹為例，梅斯特表示，聯邦公開市場委員會4月份的評估認為，供需失衡導致的價格飆升可能是“暫時的”，這已經不再是對經濟中通脹動態的最好描述。她說，物價上漲的持續時間可能長於決策者最初的預期。梅斯特表示：“我自己模型的預測是，通脹今年將保持高位，然後明年開始回落；不過，我認為這個預測存在上行風險。”她還表示，自去年4月疫情高峰以來，勞動力市場取得了“顯著”進展。

根據美聯儲新的政策框架，美聯儲現在尋求的是在一段時間內平均2％的通脹率，而非之前隻是將通脹目標簡單設定在2％的做法，美聯儲還將最大就業定義為隨著時間推移而變化的“廣泛且包容性的目標”。

梅斯特表示，進一步明確決策者在評估通脹率是否接近平均2％的目標時所關注的時間段，以及在衡量就業情況時選擇一組特定的指標，可以為美聯儲觀察人士和公眾提供更好的前瞻指引。

梅斯特表示：“如果一份聲明能夠更詳細解釋FOMC對當前通脹數據的影響因素、通脹前景以及圍繞這一前景的風險等方麵的看法，那麼相比僅僅表示高通脹數字反映了暫時性因素，公眾將能夠更好地了解FOMC的評估。”

美聯儲本月不太可能宣布減碼 但仍有望今年啟動

美聯儲官員的講話顯示他們依然支持主席鮑威爾在8月27日傳達的信息，即可能今年稍晚開始減碼。紐約聯儲主席威廉姆斯和美聯儲理事博爾曼表示，今年縮減購債可能是適合的。

聯邦公開市場委員會(FOMC)將於9月21-22日召開會議，並可能在11月初的會議上發出減碼信號，若經濟表現不如預期，則可能推遲到12月。

Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha表示：“恰當的基本情形預期仍然是美聯儲11月做出減碼決定，預計美聯儲會議措辭會傾向於11月減碼，但不會鎖定11月，因為若9月就業數據疲軟，就可能推遲到12月。”

美國新增新冠病例和住院患者數再度回升，打擊了包括招聘在內的一些經濟活動。經濟放緩已促使一些主張盡早減碼的美聯儲官員要麼改主意，要麼表示正仔細觀察經濟形勢，然後才會做最後決定。

疫情阻礙就業複蘇，鷹派聲音有所緩和

達拉斯聯儲主席卡普蘭表示：“從現在開始到9月22日會議召開，我將密切關注經濟狀況，我認為前景沒有根本性變化；如果我出席會議的時候還是這種感覺，就會主張9月會議上宣布調整資產購買，然後很快開始啟動--可能是10月。”

卡普蘭屬於在減碼問題上最鷹派的FOMC成員之一，不過另一些鷹派成員的論調有所收斂。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克幾周前還表示經濟“非常接近”達到啟動減碼的條件，但本周則稱預計9月會議不會做決定。博斯蒂克表示，新冠病例增加和經濟數據疲軟表明，美聯儲需要更多時間來考慮關於減碼的決定，不過他仍然預期在今年開始。

雖然近期疫情反彈阻礙了部分經濟領域，但許多美聯儲官員認為這不會導致萎縮，因為企業和個人都已經適應了這種狀況。

並非所有人都認為美聯儲會在2021年減碼。凱投宏觀首席北美經濟學家Paul Ashworth在報告中寫道：“美聯儲本月不會減碼，是否年底前宣布決定取決於就業狀況，而日益緊缺的勞動力和德爾塔毒株造成疫情蔓延正妨礙就業，”

雖然美聯儲官員表態始終偏於溫和，疫情的蔓延也為減碼時機增添了不確定性，這令美元走勢相對疲軟。不過，隨著市場預期寬鬆的貨幣政策即將走向尾聲，美元依然受到支撐。值得注意的是，經過美聯儲官員持續向市場反複鋪墊，反複溝通，美聯儲減碼決策對於美元的衝擊力正在降低。周一亞市早盤，美元指數基本持穩。