5月25日機構對金融市場觀點匯總

5月25日，機構對股市、大宗商品、外匯、各國經濟前景以及央行政策前景觀點匯總：

1.新西蘭ASB銀行前瞻新西蘭聯儲利率決議：加息50個基點；

我行預計新西蘭聯儲將再加息50個基點，官方現金利率（OCR）上調至2%。市場幾乎完全消化50個基點的加息預期，但對未來利率路徑和前瞻性指引分歧較大。預料新西蘭聯儲會承認經濟麵臨衰退風險，認為通脹仍是首要任務。預期7月決議會采取更謹慎、更依賴數據的方法，加息速度恢復到25個基點的常規水平

2.澳新銀行預測新西蘭聯儲周三加息50個基點；

預計新西蘭聯儲周三會將官方現金利率（OCR）提高50個基點至2%。繼續預期由於越來越多的證據表明需求正在降溫，新西蘭聯儲將從7月開始以更常見的速度加息，即單次加息25個基點。然而，如果通脹出現更多出人意料的上行，那麼7月份再加息50點的門檻將很低

3.高盛和美銀策略師預計美聯儲政策轉向前股市將進一步下跌；

高盛集團和美國銀行的策略師表示，在美聯儲發出結束緊縮貨幣政策的信號之前，美國股市可能會進一步下跌。美聯儲沒有對風險資產提供任何幫助，也似乎沒有要介入股市的跡象。例如信用息差、標普500指數期貨流動性等市場壓力指標目前處在美聯儲先前幹預時期的水平。市場將繼續考驗美聯儲賣權，但是要市場進一步恐慌，美聯儲才會開始恐慌。而且一旦美聯儲發出結束緊縮政策的信號，股市就將觸底；但美聯儲可能要到經濟衰退已經非常明顯時才會發出這一信號，如果經濟衰退的跡象不明顯，美聯儲就不太可能轉向寬鬆的貨幣政策

4.摩根大通：維持布倫特原油2022年第二季度114美元/桶的價格預測，價格可能會在期間飆升至120美元/桶以上；預計2022年布油平均價格為104美元/桶

5.機構認為天然氣價格還要漲；

自然資源投資公司Goehring & Rozencwajg高級分析師：亞洲和歐洲的天然氣價格為35美元/百萬英熱，而美國為8.20美元/百萬英熱，鑒於美國天然氣市場的基本面已經發展，我們認為，未來6個月內，價格將飆升，並與國際價格趨同

6.財經網站Kitco：金價有望挑戰1850甚至1900美元；

財經網站Kitco分析師Jonathan：隨著美元走軟，黃金已在1850美元/盎司處尋得支撐，後續有望上探1885美元/盎司甚至1900美元/盎司。美元指數DXY或將繼續回落至上升通道的下沿（大約100.63水平）。值得注意的是，宏觀背景仍有利於所有資產類別出現突然波動

7.WisdomTree分析師看好銅價；

WisdomTree分析師Nitesh Shah：銅的長期前景依然強勁，原因是新礦投資較低，以及綠色能源轉型帶來的需求。不過，近期各國央行在遏製通脹方麵仍持鷹派立場，而遏製通脹也將扼殺經濟。預計未來幾個月將麵臨進一步的價格壓力

8.Jefferies：美元兌日元漲勢可能受阻；

Jefferies策略師Brad Bechtel：客戶對美元兌日元的態度明顯發生了轉變，許多人現在預計日本央行將很快被迫在收益率曲線控制方麵采取行動，這將阻止該貨幣對進一步上漲。很多之前預計匯率將上漲至140或150的投資者的心態發生了變化

9.High Ridge Futures金屬交易總監David Meger：美元指數走軟，加上美國國債收益率從近期高位回落，為黃金提供了支持性環境

10.摩根士丹利：月末倉位再平衡模式有利於美元反彈；

摩根士丹利外匯分析師John Kalamaras、James Lord和Matthew Hornbach使用衡量股市絕對表現的模型來生成月末匯率信號。大多數本地股市5月走弱，暗示美元應該會在最後一周走強。該模型預計美元在2022年5月跑贏：我們的信號顯示美元在這個月末兌多數G-10貨幣應該走強，英鎊、日元和挪威克朗除外。美元與美國股市的相關性最近一直為負，因此流入美國股票的再平衡資金流可能會意外導致美元下跌。有利的月末倉位再平衡資金流可能幫助美元在5月最後一周上漲

11.美銀美林：美國經濟麵臨衰退或滯脹風險，建議賣出10年期並持有30年期TIPS；

美聯儲加息有令經濟陷入衰退或滯脹的風險，因此建議賣出10年期通脹保值債券(TIPS)，並持有更長期的TIPS。外界越來越擔心美國經濟會出現一段時間的增長疲軟和通脹高企，預計將導致盈虧平衡通脹率走高，實際利率走低，尤其是長期利率走低。隨著增速的放緩，失業率的走高，美聯儲完全可以停止收緊政策，預計美聯儲會在2023年5月停止收緊政策，第二季度核心個人消費支出物價指數料錄得3.4%，到明年年底經濟增速將放緩至0.4%

12.摩根大通：預計巴西2022年通脹為8.7%，此前預計為9.1%；預計2023年通脹為4.5%，此前預計為4.2%

13.橋水基金首席投資官警告：市場仍然“過於樂觀”；

①全球最大對沖基金橋水的聯席首席投資官Greg Jensen表示，市場仍“過於樂觀”，投資者尚未適應通脹上升和增長放緩的“長期變化”時期。隨著美聯儲提高利率並縮減資產負債表以應對數十年來的最高通脹，資產價格將受到衝擊；

②Jensen表示，股票市場已經承壓，標準普爾500指數較峰值下跌約18%，而基準10年期美國國債收益率本月一度躍升至3%以上，雖然目前回落至2.8%。投資者還是樂觀，他們實際上已做好準備迎接軟著陸，即認為美聯儲能夠在不引發衰退的情況下拉低物價。市場的定價實際上反映了美國經濟將會相當平穩地著陸。所以我認為現在的市場定價仍然過於樂觀。與我們實際正在經曆的長期變化相比，這隻是一個小小的變化；

③Jensen還警告說，投資者也不要指望美聯儲會出手拯救他們。相反，為了控制通貨膨脹，美聯儲需要收緊金融環境，這將使其無能為力。美聯儲希望資產價格下降到一定程度。即使它們的跌幅超過了預期，美聯儲也在權衡通貨膨脹的影響。所以在美聯儲真正出手救市前，市場很可能繼續跌得更多

14.高盛：在美聯儲發出貨幣緊縮信號之前，美國市場可能會進一步下跌；

①高盛策略師Vickie Chang稱，一旦美聯儲發出結束緊縮的信號，美國市場就將觸底；而美聯儲可能要到經濟衰退已經明顯時才會發出這一信號。可能市場要進一步確信，金融環境的收緊已經足夠，美聯儲已經完成使命，也對緊縮發出了足夠的信號，貨幣政策曆來在市場觸底前大約3個月開始停止收緊，在其後大約兩個月轉向放鬆；

②Chang表示，如果經濟衰退的跡象不明顯，美聯儲就不太可能轉向寬鬆，但是--就像2018年末--緊縮風險正在消退的明確跡象可能就足夠了。高盛稱，過去，不論經濟活動是否觸底，這樣的由貨幣政策緊縮引發的市場修正往往會在美聯儲轉向寬鬆時觸底，因為投資者押注，降息無論如何都會提振經濟活動；

③Chang表示，以曆史為指引，只有美聯儲本身轉向，才最有可能結束這種由貨幣政策緊縮導致的跌勢，從而令市場擺脫近期的低點（並止跌），市場可能需要看到通脹減速的信號，我們的美國專家預計要到今年下半年才會出現，這樣市場才能持續地得到緩和

15.加拿大皇家銀行：英國征收能源暴利稅可能使英國損失1000億英鎊的投資；

加拿大皇家銀行歐洲分行表示，對英國公用事業征收暴利稅是“非常短視的"，可能會危及英國未來數十億英鎊的投資。如果這種暴利稅讓投資者望而卻步，那麼到2030年英國可能會損失1000億英鎊投資。且如果能源暴利稅得以實施，英國政府的能源安全戰略的很大一部分內容將“麵臨風險"，因為投資者對未來投資的信心會降低。據報道，英國財政大臣蘇納克已要求官員審查對發電商以及石油和天然氣公司征收暴利稅。這是對創紀錄的高能源價格的回應，高企的能源價格給發電商帶來巨大利潤，但英國各地家庭的用電賬單卻激增