通脹預期持續降溫，金價攻克1920關口，市場看漲情緒高昂

周一（1月16日）亞市盤初，現貨黃金小幅衝高，一度創4月25日以來新高至1924.99美元/盎司，上周美國CPI數據顯示通脹增速放緩，美國消費者一年通脹預期也降至近兩年最低，強化了市場對美聯儲放緩加息的預期，這令美元跌創逾七個月新低，幫助金價上周大漲2.87%，周線錄得四連陽。

地緣局勢擔憂和對全球經濟衰退的擔憂也給金價提供支撐。市場預計本周將出爐的美國12月PPI數據將顯示生產者物價將進一步下降，現貨黃金技術麵看漲信號也有所增加，調查顯示，大多數機構和散戶傾向於看漲黃金後市。

本交易日恰逢馬丁路德金紀念日，COMEX旗下貴金屬合約提前至次日3:30收盤，整體交投可能會受到一些限製，日內經濟數據相對較少，但2023年達沃斯世界經濟論壇年會進入第二天，投資者仍需予以關注。

基本面主要利多

【美國消費者一年通脹預期降至近兩年最低】

美國消費者對未來12個月價格壓力將大大緩解越來越有信心，上周五的一項調查顯示，他們的一年期通脹預期在1月份降至2021年春季以來的最低水平。隨著美聯儲激進加息給需求降溫，以及供應鏈瓶頸緩解，整體通脹率正在回落。

“美聯儲將很高興看到短期預期恢復到更正常的水平，”富國銀行經濟學家Shannon Seery說，“這支持通脹確實在放緩的觀點，但要回到美聯儲尋求的2%的目標，還需要一些時間。”

密西根大學消費者調查顯示，1月一年通脹預期初值從12月份的4.4%降至4.0%，為連續第四個月下降，降至2021年4月以來最低。一年通脹預期仍遠高於新冠疫情前兩年間的2.3%-3.0%。

五年通脹預期從12月的2.9%上升到3.0%，在過去18個月中有17個月保持在2.9%-3.1%的狹窄範圍內。該調查是在政府上周四的數據顯示12月消費者價格在超過兩年半內首次下降之後發布的。

市場認為，價格壓力緩解和通脹預期改善將允許美聯儲在下個月進一步縮減加息規模。

美聯儲去年將政策利率目標區間提高了425個基點，從接近零的水平提高到4.25%-4.50%，這是2007年底以來的最高水平。聯儲在12月預計，到2023年底，借貸成本將至少再增加75個基點

根據CME的FedWatch工具，金融市場已消化了美聯儲將在1月31日至2月1日的會議上加息25個基點的可能性。

【耶倫警告美國在6月初有違約風險，敦促立即提高債務上限】

美國財政部長耶倫上周五表示，美國很可能在1月19日觸及31.4萬億美元的法定舉債上限，迫使財政部啟動非常規現金管理措施，這些措施可能在6月初之前防止違約。

“一旦達到限額，財政部將需要開始采取某些非常規措施，以防止美國債務違約，”耶倫在給新任眾議院議長、共和黨人麥卡錫和其他國會領導人的信中說。

她敦促立法者迅速采取行動，提高債務上限，以“充分保護美國的信譽”。

“雖然財政部目前無法提供關於非常措施能夠使我們繼續支付政府債務的估計時間，但現金和非常措施不太可能在6月初之前用完，”信中補充說。

目前控制眾議院的共和黨人威脅要利用債務上限作為籌碼，要求民主黨人和拜登政府削減開支。這引發了華盛頓和華爾街的擔憂，擔心今年圍繞債務上限即將展開的激烈爭鬥，後果將不亞於2011年那場曠日持久的爭鬥所帶來的破壞性。2011年那場爭鬥導致美國信用評級被短暫下調，國內和軍事開支被迫削減多年。

耶倫致信後，白宮上周五表示，不會就提高債務上限進行談判。

“這應該是無條件的，”白宮發言人讓皮埃爾告訴記者:“在這個問題上不會有任何談判。這是必須完成的事情。”

耶倫表示，非常規措施能夠避免違約的時間長短存在“相當大的不確定性”，原因是多方麵的，包括預測政府未來幾個月的支付和收入具有挑戰性。

截至上周三，財政部的數據顯示，美國聯邦債務比限額低780億美元，財政部的運營現金餘額為3,464億美元。該部門上周四報告說，12月份的赤字為850億美元，因為收入放緩，支出增加，特別是債務利息成本增加。

【美元指數跌創逾七個月新低】

因美國通脹降溫，鞏固了美聯儲將放緩加息步伐的預期。美元指數上周大跌1.68%，周一亞市盤初，美元指數延續跌勢，一度創6月5日以來新低至101.81，這給金價提供強勁的上漲動能。

費城聯邦儲備銀行主席哈克上周四在賓夕法尼亞州馬爾文(Malvern)對當地一個團體發表講話時表示：“今後加息25個基點將是合適的。”

高盛策略師表示，12月的通脹數據很可能讓2月轉向加息25個基點成為定局，但他們警告稱，現在宣布勝利對美聯儲來說還為時過早。

市場認為美聯儲在2月1日結束政策會議時加息25個基點的概率為91.6%。

另外，由於市場預測美聯儲在今年晚些時候降息，美聯儲的利率目標區間的期貨價格已經下降到6月份的4.921%和12月份的4.453%。

美聯儲決策者表示，目標利率今年將保持在5%以上。

BTIG駐紐約的全球利率交易聯席主管Tom di Galoma表示，12月的CPI數據降低了美聯儲更多加息的可能性。

“我覺得很難相信，兩周前美聯儲決策者還在談論5.5%-6%的聯邦基金利率，”di Galoma說，“這些美聯儲決策者的立場不一定有持久力。”

他說，顯示通脹放緩的數據和美聯儲保持利率“更長時間”的立場令市場左右為難。

“在我看來，這個緊縮過程即將結束，”Di Galoma說。“我們可能會在2月1日看到美聯儲的最後一次加息。這是一種非常現實的可能性。”

【俄羅斯強襲烏克蘭各地能源設施，第聶伯羅一公寓樓遭襲】

多位官員表示，俄羅斯上周六對烏克蘭發動了新一輪重大襲擊，以該國各地的能源基礎設施為攻擊目標，並對第聶伯羅市一棟九層公寓樓發動導彈襲擊，造成至少30人死亡。

烏克蘭中東部的第聶伯羅發生襲擊事件後，救援隊伍在寒冷的溫度下徹夜奮戰，當地官員表示，在大量房屋廢墟下還有人活著。

俄羅斯還襲擊了基輔和其他地方的關鍵基礎設施。烏克蘭能源部長表示，未來幾天將是“艱難的”，因為在冬季最寒冷的時候，供電、供水和集中供暖都受到威脅。

烏克蘭總統澤連斯基稱，在第聶伯羅公寓襲擊事件中遇難的人數可能還會上升，他再次呼籲西方盟友提供更多武器，以結束“俄羅斯恐怖主義”和對平民目標的襲擊。

英國首相蘇納克不顧俄羅斯駐倫敦大使館的批評，於上周六晚間表示，英國將向烏克蘭提供14輛主戰坦克和額外的火炮支援。

在烏克蘭東部的頓巴斯地區，烏克蘭軍隊正在努力守住小鎮蘇勒答爾(Soledar)。在經曆了幾個月的挫折後，俄羅斯犧牲了大量軍隊和資源，試圖獲得勝利。

在蘇勒答爾，俄軍在未能占領附近更大的中心城市巴赫穆特(Bakhmut)後，調整了攻擊重點。烏克蘭堅稱，其軍隊正在為守住該鎮而戰

俄羅斯上周五表示，其軍隊已經控制了這座戰前人口為1萬的城鎮，這將是一次微小的進展，但對於遭受了數月戰場挫折的俄軍來說，這一進展在心理上具有重要意義。

但官員們承認，局勢很艱難，巷戰正在激烈進行，俄軍正在從各個方向推進。

基本面主要利空

【12月進口物價意外上升】

隨著通脹降溫，美國消費者信心也隨之高漲。密西根大學1月消費者信心指數初值為64.6，高於前一個月的59.7。經濟學家預測初值為60.5。

在連續五個月下降之後，受天然氣和食品成本上升推動，12月進口價格意外上升，這反映了對抗通脹的戰鬥遠未取得勝利。

在上周五出爐的一份報告中，勞工部表示，進口價格在11月下降0.7%之後，12月反彈了0.4%。經濟學家之前預測進口價格（不包括關稅）會下降0.9%。

在截至12月的12個月中，進口物價上漲了3.5%，11月上漲了2.7%。

進口燃料價格在11月份下降3.7%之後，上升了0.6%，是自2022年6月以來的首次環比上漲，反映了天然氣價格激增59.5%，因寒流侵襲北美。歐洲對液化天然氣的需求也很強勁，這也是跳漲的原因。這抵消了原油價格下降2.7%的影響。

進口食品成本上升了0.4%。不包括燃料和食品，核心進口物價反彈了0.4%，為自2022年4月以來的第一個月度增長。核心進口物價在11月下降了0.6%。

儘管2022年美元兌美國主要貿易夥伴的貨幣上漲了5.6%，但在年終時卻陷入困境。美元貿易加權指數走軟的趨勢已經持續到新的一年，這可能使核心進口價格上漲。

摩根大通經濟學家Daniel Silver說：“未來的通脹發展將部分受到美元變化影響，而最近的美元貶值很可能給進口價格帶來一些上升的壓力。”

進口資本財和機動車的價格也上漲。除汽車外的消費品價格反彈了0.2%。它們是由耐用製成品和非製成消費品推動的。

勞工部還報告稱，12月出口價格下降2.6%，連續第六個月下降。農產品出口價格下降了2.4%，受玉米、大豆、肉類和小麥價格下降拖累。蔬菜和水果出口價格上漲。

非農業出口價格下降2.7%，反映了工業用品和材料價格下降，抵消了資本財、汽車和非農業食品價格上升。出口物價同比上漲5.0%，是2021年1月以來的最小漲幅，11月上漲6.1%。

【美債收益率反彈，一些人質疑今年晚些時候美聯儲將降息的觀點】

美國國債收益率上周五走高，此前一天因12月整體消費者物價指數(CPI)下降而下滑，因為一些投資者對市場認為美聯儲將被迫在今年晚些時候降息的觀點感到不解。

CPI自2020年5月以來首次下降，下降幅度為0.1%，可能迫使美聯儲放緩加息步伐，這導致國債反彈，並推動10年期國債收益率在上周四降至3.424%的一個月低點。收益率的走勢與價格相反。

10年期國債收益率在上周五歐洲時段下滑至3.418%後，上漲了近10個基點，收報3.507%，這表明市場上有些人質疑美聯儲堅持更高利率將保持更長時間的做法。

MFS Investment Management首席策略師Benoit Anne表示，市場的一個重大轉折點和將大幅改善風險偏好的改變遊戲規則的時刻是美聯儲停止升息的時候。

然而，他說，市場正在為極為激進的降息定價，而事實上利率將在一段時間內保持高位。

Anne說：“我們還將有幾次加息，我認為美聯儲將在較長的時間內保持利率不變。”

AllianzIM的ETF策略主管Johan Grahn也同意，Grahn說。“市場仍然沒有聽從美聯儲的建議，市場已經在為今年晚些時候的降息定價，而這根本不是美聯儲試圖讓市場看到的”

後市前瞻

Kitco News的第一份2023年每周黃金調查顯示，華爾街分析師和普通投資者的情緒都非常看漲，許多分析師表示，金價達到2000美元/盎司的目標隻是時間問題。

截止上周五，18位華爾街分析師參與了Kitco News的黃金調查。在受訪者中，有11位分析師(61%)看好近期黃金的表現，有3位分析師(17%)看空金價未來一周的表現，另有4位分析師(22%)認為價格將橫盤震蕩。

與此同時，網上投票共有825人參與。其中，524名受訪者(64%)預計未來一周金價將上漲，190人(23%)認為金價會下跌，另有111人(13%)持中立態度。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示:“有一種引力推動金價升向2000美元，隨著價格繼續走高，這種引力隻會進一步增強。金價將繼續走高，但我願意耐心等待回調，短期而言，我認為應該逢低買入。”

一些分析師表示，對美聯儲激進貨幣政策立場的預期轉變，仍是金價最大的看漲因素。通脹壓力降溫給了美聯儲下個月進一步放慢加息步伐的空間，導致債券收益率和美元在一定程度上逆轉了去年的大幅升勢。

Phoenix Futures and Options總裁Kevin Grady表示，隨著市場預期轉變，美元的動能正在轉向看跌。他補充稱，儘管金價可能正在觸及過度上漲的水平，但仍有一定的上漲空間。

Grady:“我一直在等待市場發生根本性變化，我認為我們已經開始看到這一點了。債券市場發出信號，利率將低於美聯儲所說的水平，這對黃金有利。”

Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day說，鑒於市場顯示美聯儲的緊縮周期接近尾聲，他也看好黃金短期內的表現。任何支持這一論點的消息，就像上周美國CPI報告顯示通脹下降一樣，都有助於推高金價。美聯儲的任何反彈都將損及黃金，但我們還沒有看到這種情況。”

不過，盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，儘管他仍長期看好黃金，但金價在當前水平上盤整的風險越來越大。

新加坡財富管理公司(SIA Wealth Management)首席市場策略師Colin Cieszynski則表示，他對黃金近期的前景持中性看法。“黃金最近走勢不錯，但從技術層麵來看有點超買，應該休整了。”