美國通脹數據製造美元“慘案”，金價周線料迎四連陽

周五（1月13日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1897.80美元/盎司附近，守住了隔夜大部分漲幅。周四美國CPI數據顯示通脹降溫，推升了市場對美聯儲放緩加息的押注，美元指數大跌近1%並刷新了逾七個月低點，美債收益率也大幅走弱創下近四周新低，幫助金價大漲至1900關口附近。本周迄今，金價已上漲1.6%，周線有望錄得四連陽。

投資者認為，在下一次美聯儲會議上，加息25個基點至4.50%至4.75%範圍的可能性約為90%。

渣打銀行分析師Suki Cooper表示，“實際收益率下降和美元走軟提振了黃金，因為2022年阻礙黃金的兩個關鍵因素有消退的跡象，”他補充說，美聯儲可能在2月份加息25個基點，然後暫停，之後在2023年下半年降息。

目前來看，金價上漲動能仍存，後市有望頂破1900關口阻力，並進一步試探4月29日高點1920關口附近阻力。

不過，金價短線上漲空間也可能會受到限製，因為美聯儲官員迅速發聲，強調雖然CPI數字正朝著正確的方向發展，但他們堅持將通脹水平拉回到2%的立場。他們認為利率將上升“較慢，但時間較長，而且有可能更高”。

費城聯邦儲備銀行主席哈克和聖路易斯聯儲主席布拉德認為利率將達到5%以上以抑製通脹。通脹率在2022年6月達到峰值9.1%。

此外，IMF主席格奧爾基耶娃稱，美國2023年或許能避免經濟衰退，實現“軟著陸”。

而且全球最大的黃金ETF——SPDR持倉數據顯示，其周四持倉仍下降了0.29噸，為12月19日以來新低，且近六次變動均為減少，這意味著機構投資者和專業投資者仍不是特別看好黃金中長線表現。

本交易日需要關注美國1月密歇根大學消費者信心指數初值和美國12月份進口物價指數，留意費城聯儲主席哈克等美聯儲官員的講話。

基本面主要利多

【美國12月消費者物價逾兩年半來首次下降】

美國12月消費者價格在逾兩年半的時間裏首次下降，因汽油和機動車價格回落，為通脹現在處於持續下降的通道提供了希望，儘管勞動力市場仍然緊張。

12月美國人在超市購物的價格壓力也進一步緩解，勞工部周四的報告顯示，食品價格月度漲幅為2021年3月以來最小。但租金仍然很高，水電費也上漲。

通脹降溫可能使美聯儲在下個月進一步縮減加息步伐。美聯儲)正在進行1980年代以來速度最快的一輪加息。

“通脹已經觸頂，但問題是下坡路有多陡峭，”洛杉磯洛約拉馬裏蒙特大學的金融和經濟學教授Sung Won Sohn說，“可以肯定的是，美聯儲的努力已經開始見效，儘管達到2%的通脹目標還需要一段時間。”

12月消費者價格指數(CPI)環比下降0.1%，這是自2020年5月以來首次下降，當時經濟正受到第一波新冠疫情的衝擊。11月CPI上升了0.1%。

經濟學家之前預測CPI將保持不變。這是CPI連續第三個月低於預期，提高了消費者的購買力，也提升了經濟在今年避免可怕衰退的希望。

Financial Markets Online的董事James Bentley說：“目前的軌跡可能會使經濟更溫和地著陸，使就業市場更加強勁，使美聯儲采取不那麼激進的立場，但只有時間才能證明這一切”

在截至12月的12個月裏，CPI增長了6.5%。這是自2021年10月以來的最小漲幅，11月增長了7.1%。年度CPI在6月達到9.1%的峰值，這是自1981年11月以來的最大增幅。通脹率仍然遠遠高於美聯儲2%的目標。

不包括波動較大的食品和能源部分，核心CPI在11月環比上升0.2%後，12月攀升了0.3%。在截至12月的12個月裏，核心CPI增長了5.7%，這是自2021年12月以來的最小漲幅，11月增長了6.0%。

隨著借貸成本上升使需求降溫，且供應鏈瓶頸緩解，價格壓力正在減弱。

通脹緩和將受到美聯儲官員的歡迎，儘管他們可能希望在暫停加息之前看到更多令人信服的價格壓力緩解的證據。

【美國通脹放緩，美元大跌創逾七個月新低】

周五（1月13日）亞市早盤，美元指數延續周四跌勢，一度創6月6日以來新低至102.06，延。因數據顯示美國通脹正在放緩，促使人們押注美聯儲未來加息將不那麼激進，美元指數周四大跌近1%，創近七個月新低至102.07，

BMO Capital Markets高級經濟學家Sal Guatieri說：“核心通脹年率連續三個月下降開始形成一種趨勢......這種趨勢可能刺激美聯儲在2月1日進一步放緩緊縮步伐。”

美聯儲政策制定者表示對價格壓力正在緩解感到寬慰，為可能放緩加息鋪平了道路，但他們表示，但暗示美聯儲的目標利率仍有可能升至5%以上，並在一段時間內保持在該水平，儘管市場押注相反。

【美債收益率跌創近四周新低】

受通脹數據拖累，美國國債收益率周四在震蕩交易中下跌，美國10年期國債和30年期國債收益率下挫至四周低點。

美債收益率曲線中備受關注的部分--兩年/10年期國債收益率差，倒置幅度從盤中早些時候的水平縮小到負68.5個基點。在通脹數據公佈後，該收益率差一度達到負85.80個基點，是四周以來最嚴重倒置。

曲線倒置縮小表明，投資者消化美聯儲加息次數將減少的預期。

Harris Financial Group管理合夥人Jamie Cox說，“美聯儲超大幅度加息已經過去了--CPI數據讓美聯儲回到了25個基點的加息軌道上。這些數據顯示了大家已經知道的情況--通脹在幾個月前達到了頂峰，我們正在回到穩定價格的道路上。如果數據繼續以目前的速度下降，美聯儲確實有機會實現軟著陸--通脹很有可能在年中回落到2%。”

截止周四收盤，美國10年期國債收益率下挫12個基點，報3.447%，盤中最低曾觸及3.424%，為12月14日以來新低。美國兩年期國債收益率下滑9.2個基點，至4.136%。美國30年期國債收益率下滑12個基點，至3.562%。

【烏克蘭稱仍在堅守血流成河的蘇勒答爾，俄羅斯未官宣勝利】

烏克蘭周四表示，其部隊仍在俄羅斯的炮火下堅守，保衛著東部鹽礦城蘇勒答爾，無人機拍攝的畫麵顯示那裏遭到徹底摧毀，建築物變成了冒煙的空殼。

烏克蘭國防部副部長Hanna Maliar在Telegram稱，“敵人的目標是突破我軍防線並占領該城市...我們的士兵勇敢地堅守陣地，給敵人造成了重大損失。”

俄方瓦格納雇傭軍聲稱，在經過激烈戰鬥後，他們奪取了蘇勒答爾，該城到處都是烏克蘭人的屍體。

但莫斯科方麵一直沒有正式宣布勝利，這將是俄方六個月來的首次重大收獲。

“目前，蘇勒答爾仍有一些零星抵抗，”俄羅斯扶植的當地政要Andrei Bayevsky發表線上廣播稱

烏克蘭東部軍事指揮部發言人Serhiy Cherevatyi告訴烏克蘭電視台，蘇勒答爾在24小時內遭到了91次炮擊。

烏克蘭承認俄羅斯取得了進展，但Maliar稱戰鬥仍然很激烈，俄羅斯人 “踩著自己人的屍體在移動”

西方國家加大投入的力度在幾個月前似乎無法想象，美國、德國和法國上周承諾提供裝甲戰車--現在關注重點已經轉移到主戰坦克。

波蘭總統杜達承諾向烏克蘭提供可裝備一個連的14輛德製豹式主戰坦克，這是他所說的國際聯盟的一部分。

波蘭此舉需要得到德國許可，後者周四似乎做出了讓步。德國副總理哈貝克稱：“德國不應阻礙其他國家做出支持烏克蘭的決定，這與德國的決定無關。”英國也表示，正在考慮提供坦克。

基本面主要利空

【美國勞動力市場仍然緊張】

勞動力市場仍然緊張，12月的失業率回到了五年來最低3.5%，11月每個失業者對應1.7個職位空缺。

勞工部周四的報告顯示，截至1月7日當周，初請失業金人數下降1000人，經季節性調整後為20.5萬人。

經濟學家之前預測最近一周的申請人數為21.5萬。儘管科技行業大規模裁員，以及金融和房地產等對利率敏感的行業也在裁員，但申請人數仍保持在低水平。

經濟學家稱，在疫情期間經曆了招聘困境後，公司目前不願意裁員。數據顯示，截至12月31日當周，作為招聘晴雨表的續請失業金人數下降了63000人，至163.4萬。

政府上周報告稱，12月經濟創造了22.3萬個就業崗位，是美聯儲希望看到的確信通脹在降溫的10萬個崗位的兩倍多。

FHN Financial駐紐約的高級經濟學家Will Compernolle說：“在勞動力供應和需求變得更加平衡之前，美聯儲將會擔心不久後通脹會上升。”

【美聯儲決策者暗示將進一步放慢加息步伐，但抗通脹立場並未軟化】

美聯儲決策者周四對價格壓力正在緩解表示寬慰，這讓聯儲在不到三周後的會議上加息25個基點成為可能。

裏奇蒙聯儲主席巴爾金表示：“我們實際上正在遏製經濟，而且可能在抑製通脹的過程中。我認為，這意味著我可以在應對上更加細膩一些。”他還表示，根據通脹的表現，他“在概念上，將支持一條步伐更慢、但更長、且終端利率可能更高的路徑”。美聯儲在12月的會議上加息50個基點。

費城聯儲主席哈克表示，“未來加息25個基點將是合適的。一旦利率略高於5%，我預計……將具有足夠的限製性，我們將維持利率不變，讓貨幣政策發揮作用。”

最近的數據讓人們看到了美聯儲實現“軟著陸”的希望，讓決策者本周更公開地談論將加息幅度縮小至25個基點，這是聯儲近幾十年來更常采用的加息幅度。

聖路易斯聯儲主席布拉德表示，“令人鼓舞的是，我們今天得到的一些正朝著正確方向發展的信息”

布拉德指出，通脹仍遠高於美聯儲2%的目標，他重申了他的觀點，即希望看到政策利率“盡快”達到5%以上。目前的政策利率區間為4.25%-4.50%。

但是，布拉德並未反對未來放慢加息幅度，此前一年，他一直直言不諱地力主以更大幅度加息。

儘管如此，美聯儲決策者仍一致同意將進一步加息--無論以何種幅度--並讓利率最終達到5%以上。

巴爾金在對弗吉尼亞銀行家協會的發言中表示，“我們還有工作要做，通脹太高了，我們將需要堅持下去，直到通脹可持續地回到我們2%的目標。”

他指出，儘管增長放緩，但經濟仍在繼續增加就業。他稱，如果說有什麼不同的話，那就是最近的經濟活動數據推遲了經濟衰退的風險。

美國股市在CPI數據公佈後上漲，與聯邦基金利率掛鉤的期貨交易員大舉押注從下次會議開始加息25個基點，還預計利率峰值將略低於5%，且預計聯儲將在今年晚些時候降息。

上述押注仍與美聯儲決策者堅稱的方向相反：決策者預計終端利率不僅會略高於市場預期，而且傾向於可能在較長一段時間內保持在該水平，直到通脹令人信服地朝著美聯儲的目標回落。

巴爾金周四表示，儘管過去三個月通脹一直在朝著“正確的方向發展”，但“必須注意不要過早宣布勝利……通脹將更持久，不會輕易地回落至2%”，這可能需要利率在比預期更長的時間內處於限製性水平。

美聯儲決策者表示，他們預計在當前的通脹阻擊戰中，失業率不會從目前的3.5%上升超過一個百分點。

美聯儲去年將其政策利率目標區間提高了425個基點，從接近零提高到4.25%-4.50%，這是2007年底以來的最高水平。聯儲在12月預計，到2023年底，借貸成本將至少再提高75個基點。

【IMF主席格奧爾基耶娃：美國2023年或許能避免經濟衰退，實現“軟著陸”】

國際貨幣基金組織(IMF)主席格奧爾基耶娃周四表示，有越來越多的證據表明，美國2023年能夠避免經濟衰退，實現“軟著陸”。

格奧爾基耶娃告訴記者，儘管美國為對抗通脹而提高了利率，但勞動力市場仍然具有彈性，且消費者需求仍然強勁。她說，已經出現了一個健康的轉變，從過量購買商品轉向服務需求，而且經濟增長的來源更加多樣化。

格奧爾基耶娃在2023年的第一次新聞發布會上說：“這給美國將避免陷入衰退的預期提供了一些論據。實際上，我想說即使美國在技術上陷入衰退，也將是非常溫和的衰退。”

她指出，對衰退的判斷通常是激烈辯論的話題，但她表示她傾向於美國軟著陸的情況。

IMF在10月份預測美國2023年國內生產總值(GDP)增長1.0%，本月將更新這一預測。世界銀行周二預測美國2023年GDP增長0.5%

【IMF主席：預計不會下調對2023年全球經濟增長2.7%的預測】

國際貨幣基金組織(IMF)主席格奧爾基耶娃周四表示，預計IMF不會調降對2023年全球經濟增長2.7%的預測，指出因對油價飆升的擔憂未能成為現實，而且就業市場依然強勁。

格奧爾基耶娃表示，2023年對全球經濟而言仍是“艱難的一年”，通脹仍然居高不下，但她並不認為會像去年那樣連續調降經濟預估，除非出現意外情況。

“2023年經濟增長繼續放緩，”她在華盛頓的IMF總部告訴記者，“更積極的一麵是勞動力市場具有韌性。只要人們有工作，即使物價高企，人們也會消費...這對經濟表現有幫助。”

她補充說，IMF預計不會大幅調降(增長預估)，“這是個好消息。”

格奧爾基耶娃表示，IMF預計全球經濟增長放緩將“觸底”，並“在2023年底和2024年初開始好轉”。

但格奧爾基耶娃說，仍然存在很大的不確定性，包括重大氣候事件、重大網絡攻擊或俄烏戰爭升級的危險。

“我們現在處於一個更容易受到衝擊的世界，我們必須保持開放的心態，可能會有我們甚至沒有想到的風險轉向，”她說，“這就是過去幾年的全部意義所在。不可思議的事情已經發生了兩次。”

整體來看，雖然美聯儲官員強調抗通脹離場和可能較長時間保持較高利率水平的表態，對金價漲勢有所壓制，而且對美國經濟衰退的擔憂有所降溫，但市場對美聯儲將放緩加息步伐的預期和年底將降息的預期揮之不去，這有望給金價進一步震蕩走高提供機會。