6月加息“靴子落地”，市場傾向於看漲後市，本周關注聯儲官員講話

周一（6月19日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1957.14美元/盎司附近；上周五金價反彈受阻，美國消費者信心數據好於預期，美聯儲官員發表鷹派講話，幫助美元和美債收益率反彈，令黃金多頭有所顧忌。而且上周美國股市創下逾一年新高，也打壓黃金的避險需求。

美聯儲官員上周會議後的首次發言呈現鷹派基調。美聯儲在其提交給國會的最新貨幣政策報告中表示，美國服務業關鍵領域的通脹“仍然很高，沒有顯示出緩解的跡象”。

美聯儲官員的鷹派發言似乎部分抵消了美元和上周四疲軟的失業金數據帶來的支持，金價一直在平盤上下拉鋸。

交易員們還評估了密西根大學的一項調查。該調查顯示，美國消費者一年通脹預期在6月降至兩年多來最低，對未來五年的通脹預期略有改善。

OANDA高級市場分析師Edward Moya稱：“這對黃金來說很艱難，股市繼續上漲，且來自美聯儲的發言更加鷹派。看來市場對美聯儲幾乎完成了緊縮行動充滿信心，因為所有人進入股市......這抑製了對避險資產的需求。”

不過，調查顯示，多數散戶和分析師傾向於看漲黃金後市。

本交易日是美國6月節，美國股市休市一天，黃金市場也將提前休市，無重要經濟數據出爐，留意歐洲央行官員講話和大國關係的相關消息。

本周數據麵略顯淡靜，部分國家和地區將發布CPI和PMI數據。但重要經濟事件方麵，則延續本周央行重頭戲頻出的局麵，其中包括澳洲聯儲和日本央行的會議記錄，以及英國央行和瑞士央行等多家央行的政策會議。此外，美聯儲主席鮑威爾將在國會作證，另有多位央行官員將發表講話，投資者需要予以關注。

美聯儲官員在上周會議後的首次發言都“鷹氣”十足，暗示會恢復加息

美聯儲官員在上周會議後的首次講話中基調鷹派，暗示可能會恢復加息。上周會議決定保持政策利率不變。

“核心通脹率並沒有像我想象的那樣下降，”美聯儲理事沃勒在挪威舉行的一次經濟會議上說，“通脹就是不動，這將可能需要，一些更多的緊縮措施以使其下降。”

在事先準備好的講話中，他說，自3月初矽穀銀行倒閉以來，美國信貸狀況的變化 “符合”美聯儲加息導致金融狀況已開始收緊的狀況。這些評論淡化了這樣的觀點，即信貸緊縮比預期嚴重可能使美聯儲進一步加息不那麼必要。

“目前還不清楚最近銀行業的緊張狀況是否實質上加劇了信貸條件收緊，超過了美聯儲原本希望通過利率政策達到的程度。”

他說，美國經濟的“大多數領域仍在發展”，價格上漲的基本步伐“在橫向移動”。

最近整體通脹率下降主要是由食品和能源價格驅動的，這些商品的價格波動可能會掩蓋潛在的通脹趨勢。

如果不包括這些商品，4月個人消費支出(PCE)物價指數同比上漲4.7%，是聯儲目標的兩倍多。

裏奇蒙聯邦儲備銀行主席巴爾金在馬裏蘭州的一個金融官員論壇上發表評論稱，鑒於通脹率還沒有走上明顯向2%回落的道路，他對進一步加息感到“放心”。

美國的需求正有所減弱，但“我仍等待有證據讓我相信這樣一個貌似合理的故事，即需求放緩使通脹率相對快速地回到2%的目標”，巴爾金說。“如果未來的數據不支持這個故事，我對采取進一步行動感到放心。”

美聯儲上周結束了其連續10次會議加息的做法，決策者決定將指標隔夜利率目標區間保持在5%-5.25%不變。

但他們也發布了最新預測，預測顯示，18位美聯儲官員中有12位認為到今年年底利率至少會再上升50個基點。

儘管美聯儲主席鮑威爾在上周三的新聞發布會上表示，尚未就即將召開的7月會議做出決定，但投資者和其他分析師普遍預計美聯儲將恢復加息。

沃勒和巴爾金都沒有直接談及他們對7月會議的政策傾向。

美國6月消費者信心升至四個月高位，一年通脹預期創兩年新低

上周五的一項調查顯示，美國消費者一年通脹預期在6月降至兩年多來最低，對未來五年的通脹預期略有改善，該調查還顯示消費者信心回升。

密西根大學的這份調查報告出爐前，上周其它數據顯示，5月消費者和生產者價格通脹大幅回落，主要是由於能源成本下降。美聯儲周三維持其政策利率不變，但在最新預測中表示，到年底借貸成本可能還需再上升多達50個基點。

“美聯儲將感到欣慰的是，1970年代末和1980年代初通脹預期激增的情況沒有重演，”Brean Capital的高級經濟顧問Conrad DeQuadros說。

密西根大學調查中的一年通脹預期從5月份的4.2%降至6月的3.3%，為2021年3月以來最低。五年期通脹預期從5月的3.1%回落至3.0%，在過去23個月中有22個月保持在2.9-3.1%的狹窄範圍內。

根據CMEGroup的Fedwatch工具，隨著通脹回落(儘管仍然高於美聯儲2%的目標)，金融市場現押注聯儲今年將僅再加息一次。自2022年3月開始進入40多年來最快的一輪政策緊縮周期以來，美聯儲已累計加息500個基點。

對通脹的擔憂有所緩解，本月消費者信心得到提升。調查顯示，6月消費者信心指數初值為63.9，創下四個月新高，5月為59.2，經濟學家之前預測初值為60.0。

美國債務上限僵局得到解決也提振了消費者信心。

儘管信心指數現在比一年前的曆史低點高出28%，但消費者調查中心主任Joanne Hsu指出，“大多數消費者仍然預期未來一年經濟將麵臨困難時期。”

該調查中的現狀指數從5月的64.9攀升至68.0。預期指數5月的55.4上升到61.3。

經濟學家認為，信心上升將支持未來幾個月的消費支出。儘管麵臨著價格和借貸成本上升的挑戰，消費者仍然保持韌性，這要歸功於緊張的勞動力市場帶來的強勁工資增長。周四的政府數據顯示，5月零售銷售意外增長。

Navy Federal Credit Union的企業經濟學家Robert Frick說：“消費者開始相信，現在的經濟正呈現出就業強勁增長、通脹下降的狀態。”

美聯儲貨幣政策報告：美聯儲稱服務業關鍵領域的通脹仍很高，尚無緩解跡象

美聯儲在其提交給國會的最新貨幣政策報告中表示，美國服務業關鍵領域的通脹“仍然很高，沒有顯示出緩解的跡象”，這份報告是在下周美聯儲主席鮑威爾在國會山作證之前發布的經濟狀況概述。

報告顯示，美聯儲推動通脹放緩的希望，“可能部分取決於勞動力市場吃緊狀況的進一步緩解，”這意味著美國失業率可能上升。

“許多經濟領域的勞動力需求已經放緩，但需求仍超過可用勞動力供應，職位空缺仍處於高位，”報告稱。薪資增長在今年上半年已經放緩，但“仍高於與通脹長期處於2%的水平相一致的速度”。

報告指出，銀行貸款在過去一年中“明顯收緊”，而且在3月幾個地區性銀行倒閉後可能會進一步收緊。

不過，報告稱，“儘管對一些銀行的盈利能力感到擔憂，但銀行系統仍是健全且具有韌性的。”

本周，美聯儲主席鮑威爾將在國會進行為期兩天的作證。美聯儲剛剛結束最近一次政策會議，會上宣布維持利率不變，是2022年3月以來首次沒有加息。

上周五的報告提到了一個現在很熟悉的話題--金融穩定性，美聯儲承認銀行系統的狀況並不像3月報告中所稱的那樣良性，當時在向國會提交了上一份報告後僅幾天，矽穀銀行就意外倒閉。

美聯儲在上一份報告中稱，“金融脆弱性總體上仍然有限。”一周後，矽穀銀行倒閉，迫使聯儲和其他銀行監管機構采取緊急措施，防止整個銀行系統出現批發式存款擠兌。

美聯儲上周五表示，在矽穀銀行倒閉後采取的行動，“使金融市場正常化，銀行存款外流放緩，整體而言，銀行系統仍然健全且具有韌性。”

“不過，銀行業持續的壓力可能會在未來一段時間重壓信貸狀況，並增加經濟前景的不確定性。”

美聯儲7月或有動作，但美元仍有下行風險

美聯儲上周政策會議一如預期維持利率不變，但令人感到意外的是，決策者預計年底前還將小幅加息兩次，借貸成本可能會在今年年底前再上升多達0.5個百分點，以應對經濟依然強勁和通脹下降放緩的局麵。美聯儲主席鮑威爾在會後的記者會上更是明確預測，7月的FOMC會議“可能有動作”，可能會再次加息。

決策者在上調利率預期的同時，還將2023年美國經濟增長預測從此前的0.4%提高到1%，並將年底的失業率預測從4.5%調降至4.1%，因此預計通脹回到2%目標的進展將更加緩慢。

由此可見，雖然美聯儲利率不變，但政策聲明和點陣圖明顯偏向鷹派。貨幣市場定價目前顯示，美聯儲7月加息25個基點的可能性接近70%，並將在明年3月首次降息.美國銀行全球研究表示，預計美聯儲今年還會有兩次25個基點的加息，將終端利率預測值上調至5.5%至5.75%。

美聯儲偏鷹傾向上周四一度提振美元擺脫周初跌勢反彈，但漲勢很快逆轉並創一個月低點，因為歐洲央行鷹派立場以及美國數據顯示經濟活動放緩且通脹降溫，都讓美聯儲的鷹派態度受到挑戰。

“風險似乎傾向於(美元)進一步下跌....基於與主要貨幣的兩年期利差，(美元指數)的估值看起來或多或少是合理的，”豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne說。

“除了利率的近期前景，美元可能會麵臨一個更具挑戰性的環境。全球貨幣政策周期正接近終點。我們已經假設了一段時間，利率周期的峰值將是美元峰值的負麵因素，收益率將增強風險承受能力，並鼓勵投資者將資本從美元中調走。”

美元指數上周五小幅反彈，收盤上漲0.15%，收報102.30；周一亞市，美元指數窄幅震蕩，目前交投於102.29附近。

美債收益率連跌兩天後回升，美聯儲官員評論傾向於更多加息

美國國債收益率上周五上漲，指標10年期國債收益率在連續兩天下跌後有所回升，因為兩位美聯儲官員的評論指出今年會有更多的加息。

在美聯儲周三公佈政策以來的首批評論中，聯儲官員傾向於更多加息，這推高了收益率。

U.S. Bank Wealth Management資本市場研究主管Bill Merz說：“在過去的一年裏，有那麼幾個時期，投資者花了幾個月的時間才真正接受美聯儲所說的話，並相信美聯儲，達到實際消化了美聯儲意圖的程度，所以這可能就是我們現在所處的情況。”

“或者我們正處於這樣一個時期，我們可能會從美聯儲那裏得到非常一致的信息，即‘我們可能需要再加息幾次’，這將逐漸蠶食市場的抵抗力量，或者數據開始發生變化，美聯儲可以開始將他們的指導意見推向市場，也許它與市場定價的另一個方向匯合，”Merz說。

10年期美債收益率上周五上升4.7個基點，報3.775%。在美聯儲發布公告後，該收益率在前兩個交易日下跌了11.1個基點，但仍實現連續第二周的上漲。

根據CME的FedWatch工具，市場目前將美聯儲7月會議上加息25個基點的可能性定為74.4%，高於上周四的67%。

與美聯儲相反，歐洲央行上周四將借貸成本提高到22年來的最高水平，並為更多加息敞開大門，這表明全球央行可能不再像近幾年那樣緊密地協同行動。

通常與利率預期同步變動的兩年期美國國債收益率上周五上升7.9個基點，為4.727%。

歐洲央行決策者一致力挺7月加息計劃

歐洲央行決策者一致支持下月再次升息的計劃，但對之後的政策走向意見不一，因經濟幾無增長，核心通脹仍居高不下。

歐洲央行上周四加息至22年高點3.50%，並表示將在7月再次加息，繼續保持該行成立25年以來最快的貨幣緊縮步伐。

沒有決策者對7月以後的利率行動言之鑿鑿，但有幾位暗示，歐洲央行可能需要繼續加息。

“我們還有更多的工作要做，”德國央行行長暨歐洲央行管委納格爾在一次演講中說：“我們可能需要在夏季假期之後繼續加息。”

歐洲央行管會暨比利時央行行長溫施是最早認識到歐洲央行通脹問題的人之一，他認為該行需要看到剔除波動較大的能源和食品價格的核心通脹“大幅”下降，即，才會在9月不加息。

他補充說：“如果核心通脹年率在未來幾個月保持在5%左右，那麼我們將在9月之後繼續加息。”

“如果看一下平滑的月度數據，一年多來一直環比增長0.4%左右，”他說，“我們並沒有真正看到開始放緩的跡象。”

5月核心通脹年率降至5.3%，但其中很大一部分是由於德國運輸價格一次性行政折扣造成的。

溫施過去曾說過，如果核心通脹率不下降，歐洲央行的存款利率可能達到4%。周五他說，達到該利率水平的條件正逐漸成熟。

奧地利央行或者霍爾茨曼是最直言不諱的政策保守派之一，他在周五持觀望態度，認為現在說是否需要在7月之後進一步加息還為時過早。

長期以來，歐洲央行一直表示，一旦利率達到峰值，他們將把利率長期保持在該水平，但市場一直懷疑這一點，主要是因為他們預計美聯儲將開始降息，然後可能迫使歐洲央行采取行動。

現在，市場已經完全消化了再加息一次的可能性，並預計到10月第二次加息至4%的可能性很大，即使不確定性依然存在。許多銀行分析師將對歐洲央行終端利率的預期提高到4%。

歐洲央行管委暨愛沙尼亞央行行長米勒加入了支持加息的陣營，稱需要采取更多的利率行動。

“歐元區的利率還沒有達到峰值，”米勒在一份聲明中說，“央行的最終目標很明確--我們需要迅速控制住價格上漲。”

烏克蘭接待非洲代表團，堅稱在俄羅斯撤軍前不會有和平談判

烏克蘭總統澤倫斯基周五在基輔會見非洲領導人後表示，只有在莫斯科從被占領的烏克蘭領土上撤軍後，才有可能與俄羅斯舉行和平談判。

澤連斯基還說，他不明白這些領導人周六在聖彼得堡與俄羅斯總統普京會麵能得到什麼。

“...這是他們的決定，我真的不明白這裏的邏輯，”他告訴記者。

澤連斯基的評論表明烏克蘭對和平談判的長期立場沒有改變，儘管非洲代表團希望通過調解結束這場戰爭。

烏克蘭堅持本國基於俄羅斯完全撤軍的和平倡議，不過邀請非洲領導人參加擬議中的國際和平峰會。

包括塞內加爾、埃及、讚比亞、南非和科摩羅領導人在內的代表團會見了澤連斯基，此前他們在基輔遇到俄羅斯導彈空襲。

南非總統拉馬福薩說，這些領導人是來“分享非洲的觀點”，並將與俄羅斯的會談視為任務之一。

後市前瞻

上周，24位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調查。在參與調查的分析師中，有10位(42%)看好黃金近期走勢。與此同時，5位(21%)分析師看空未來一周黃金的表現，9位(38%)分析師認為金價將橫盤整理。

與此同時，有487人在網上投票。其中，258人(52%)預計未來一周金價將上漲。另有126人(26%)認為黃金短期內會走低，103人(21%)持中立態度。

MarketGauge交易教育和研究主管Michele Schneider說，由於通脹仍是一個威脅，她看好黃金。

她說:“在空頭出來，金價短暫跌破1950美元(觸及1930美元左右的低點)並站穩之後，我們預計金價會走高。”“幹旱正在影響糧食價格;食糖正在高位附近盤整。黃金最終可能突破1980美元，然後是2000美元。”

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黃金在上周末前的反彈表明，市場對黃金的買盤強勁。不過，他補充稱，黃金缺乏引發更大幅上漲的動力。

“我認為金價需要回到1985美元上方，黃金才會重拾一些看漲信念，”他表示。“目前，由於收益率曲線繼續突顯經濟衰退的威脅，市場對美聯儲的點陣圖表現出一些不信任感，黃金得到了支撐。但我們沒有觸發金價更大幅度上漲至2000美元的因素。”

整體來看，金價仍處於震蕩走勢，多空都有機會，但基本面狀況略微偏向空頭，一方麵美聯儲官員本周大概率會進一步發表鷹派講話；另一方麵，歐洲央行等多個央行未來進一步加息的壓力也比較大，這將增加持有黃金的機會成本，上方留意6月9日高點1972.85附近阻力，下方關注100日均線1941.95附近支撐。