美元反彈令金價承壓，美國銀行業財報季拉開序幕，市場看漲黃金後市

周一（7月17日）亞洲時段，現貨黃金震蕩微跌，目前交投於1952.24美元/盎司附近，上周五數據顯示美國消費者信心接近兩年高位，幫助美元指數從近15個月低點反彈，美債收益率也獲得支撐，令金價再度受阻於55日均線附近的多重阻力，雖然短線金價仍有一定的回調風險，但由於市場對美聯儲接近加息周期尾聲達成普遍共識，分析師和散戶均傾向於看漲黃金後市。

上周數據顯示美國6月消費者物價創下逾兩年來最小同比增幅，也強化了市場對美聯儲可能很快結束升息周期的預期。

RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis表示：“隨著通脹回落，進一步加息的預期略有下降，對黃金有所幫助。但隨著美國國債收益率上升，金價上周五下跌。近期金價將陷於區間。如果美聯儲開始表示我們不需要進一步加息，我們會看到黃金進一步上漲。”

本交易日需要留意中國二季度GDP等數據的影響發酵，留意G20財長和央行行長會議。此外，本周二（7月18日）將出爐美國6月零售銷售數據，該數據俗稱“恐怖數據”，投資者也需要重點關注。

美國通脹前景改善

美國6月進口價格連續第二個月下跌，原因是燃料成本上漲被其他領域的價格下跌所蓋過，這是經濟中的通脹壓力正在減弱的最新跡象。

隨著通脹環境顯著改善，美國人對經濟前景越發樂觀。周五的一項數據顯示，7月消費者信心躍升至近兩年來的最高水平。

通脹放緩的趨勢引發了人們對今年經濟可能避免衰退的謹慎樂觀情緒。經濟學家還認為，市場預期的美聯儲本月晚些時候加息將是1980年代以來最快的一輪貨幣政策緊縮周期中的最後一次。自2022年3月以來美聯儲已累計加息500個基點，但在6月政策會議上按兵不動。

“通脹管道正在清理，”LPL Financial駐北卡羅來納州夏洛特的首席經濟學家Jeffrey Roach稱，“投資者應該預計美聯儲將在即將召開的會議上承認國內經濟各個領域的定價動態在持續改善。”

6月進口價格環比下降0.2%，5月數據修正後為下降0.4%，前值為下降0.6%。經濟學家此前預測，不含關稅的進口價格環比下跌0.1%。

截至6月的12個月內，進口價格驟降6.1%，為2020年5月以來的最大同比跌幅，5月跌幅為5.7%。進口價格已連續五個月出現同比下降。政府本周報告稱，6月消費者和生產者價格僅溫和上漲。

勞工部的報告顯示，6月進口燃料價格僅反彈0.8%，而食品價格則下跌0.3%。

不包括燃料和食品，6月核心進口價格環比下降0.4%。 5月為持平。 6月核心進口價格同比下降1.5%。儘管今年美元兌美國主要貿易夥伴的貨幣走弱，但核心進口價格仍然受到抑製。

6月進口資本財價格下跌0.1%。除機動車外的消費品成本下降0.3%。

進口價格下降也表明經濟正在放緩。報告還顯示，6月出口價格環比下跌0.9%，5月驟降1.9%。農產品出口價格下降1.6%，原因是大豆、水果和堅果價格下跌蓋過了肉類價格上漲的影響。

6月出口價格同比驟降12.0%，為1984年9月政府開始編製該係列數據以來的最大跌幅，5月同比下跌10.2%。

美國消費者信心接近兩年高位

儘管消費者通脹仍高於美聯儲2%的目標，但自2022年6月觸頂以來已大幅回落，這讓消費者鬆了口氣。

密西根大學上周五發布的另一份報告顯示，7月消費者信心指數初值躍升12.7%，至 72.6，為2021年9月以來最高。經濟學家此前預計初值為65.5。

密西根大學消費者調查主任Joanne Hsu將信心急升歸因於“通脹持續放緩以及勞動力市場穩定”。

除低收入消費者外，所有人口群體的信心都有所上升。

儘管7月調查中的通脹預期有所上升，但這可能是因為大多數消費者是在6月消費者價格指數(CPI)報告發布前接受調查的。初步調查的截止日期是7月12日，即CPI數據發布的同一天。

經濟學家預計，密西根大學本月底發布最終數據時通脹預期可能會被下修。

該調查顯示，一年期通脹預期從6月3.3%微升至7月的3.4%。五年期通脹預期從6月的3.0%微升至3.1%，在過去24個月中有23個月保持在2.9%-3.1%的窄幅區間內。

富國銀行駐紐約的經濟學家Shannon Seery表示，“去年這一指標相對穩定表明中期通脹預期仍基本被錨定，這對美聯儲來說是一個充滿希望的跡象。”

美元從近15個月低點回升，但上周創11月來最大單周跌幅

美元在過去幾天大幅下跌後上周五反彈，因投資者在周末前整固損失，但美元走勢仍傾向於下行，因在通脹走軟的情況下美聯儲被認為已接近加息周期尾聲。

美元指數上周五盤中早些時候一度創近15個月低點至99.57，收盤反彈0.2%，收報99.95，但周線仍下跌2.27%，去年11月份以來的最大單周跌幅。

美國6月份生產者和消費者通脹數據顯示價格壓力減輕，加劇了美元本周的跌勢。

上周四的數據顯示，6月美國生產者價格幾乎沒有上漲，年度漲幅為近三年來最小，周三的報告顯示6月消費者價格指數(CPI)僅小幅上漲。

“美元上周五的回升似乎主要是一次修正，”Monex USA外匯交易員Helen Given表示，“市場可能對上周三的CPI數據反應過度。上周四美聯儲理事沃勒的講話強化了美聯儲仍尋求加息兩次的觀點，即使市場並不完全相信這一點。”

美聯儲理事沃勒表示，他還沒有準備好解除對美國通脹的警報，他傾向於今年進一步加息。

芝商所的FedWatch工具顯示，市場仍認為美聯儲本月加息25個基點的概率為95%，但今年餘下時間不會再加息。

商品期貨交易委員會的數據顯示，投資者數月來一直在押注美元轉跌，截至7月7日的一個月裏，空頭頭寸增加了一倍多，但仍遠低於2021年的水平。

美債收益率從兩周低位反彈，因消費者通脹預期有所攀升

美國10年期國債收益率上周五從兩周低位回升，此前數據顯示，7月美國消費者的通脹預期有所攀升。但國債收益率周線仍下跌，投資者押注美聯儲的加息周期正接近終點。

現在，市場將仔細琢磨美聯儲主席鮑威爾在7月25-26日會議上的語氣，以進一步了解聯儲是否可能在本月加息25個基點之後再進一步加息。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示，通脹報告“確實沒有人們慶祝地那麼令人鼓舞，其中的信號喜憂參半”。我的預期是，鮑威爾在新聞發布會上將試圖抑製市場的歡慶情緒，慢慢讓市場做好準備，利率可能升至他們在6月‘點陣圖’中暗示的5.5%或5.75%的區間”。

10年期國債收益率上漲6個基點，至3.819%，但低於7月8日觸及的八個月高位4.094%。

兩年期國債收益率上上漲14個基點，至4.751%，7月6日曾觸及5.120%，為2007年6月以來最高。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“通脹減速令市場相當振奮。現在的問題是，這種趨勢是否會在未來幾個月持續，以及整體經濟會發生什麼變化......因為如果整體經濟繼續加速，可能會讓美聯儲繼續尋求進一步加息。”

聯邦基金利率期貨交易員目前認為，7月以後再次加息的可能性很小，市場預計進一步加息的累計幅度大約為32個基點。

美聯儲官員上周六將開進入7月會議前的靜默期。

美國銀行業財報季拉開序幕，顯示經濟有韌性但警示未來風險

美國最大的幾家銀行上周五表示，利率上升提振了它們的利潤，並描繪了一幅經濟富有韌性的圖景。最近表現低迷的交易撮合等部分業務也出現了改善的希望。

但它們也就未來的風險發出警示：美國消費者縮減支出，信用卡和辦公商業地產等領域的虧損也在擴大。

摩根大通、富國銀行和花旗集團公佈業績後，投資者一掃最初的熱情，轉而擔心未來一段時間內不會有更好的表現。

“我們正處在一個很不尋常的環境中--通脹上升、利率高企和勞動力市場強勁，”花旗集團首席執行官範潔恩(Jane Fraser)表示。但她補充說：“我認為我們不應該過分擔心美國消費者的狀況。”

摩根大通和富國銀行報告稱，淨利息收入大幅增長，推動了利潤的增長。

花旗集團則表示，交易業務的疲軟掩蓋了利息收入的增長。其他更依賴華爾街業務的銀行，如高盛和摩根士丹利，在本周公佈業績時也可能麵臨這一不利因素。

另外，全球最大的資產管理公司貝萊德第二季度的利潤輕鬆超出預期，但資金流入放緩。

美國道富銀行第二季利潤超出預期，利息收入同比增長18%，但環比下降10%。道富銀行在財報電話會議上警告稱，受存款水平下降影響，淨利息收入環比將進一步下降12-18%。隨著消費者轉移資金以尋求更高的收益率，大型銀行的存款一直在下降。

道富銀行股價上周五收盤下跌12%，而摩根大通上漲0.6%。富國銀行下跌0.3%，花旗下跌4%，貝萊德下跌1.5%。

Zacks Investment Management客戶投資組合經理Brian Mulberry表示：“如果利率上升，貸款需求可能繼續惡化。美國經濟繼續保持韌性，”摩根大通首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)表示。但他補充說，消費者正“逐漸耗盡其現金緩衝”

一些銀行高管表示，作為經濟主要推動力的美國消費者財務狀況依然健康，但警告稱支出正在放緩，部分消費者債務已出現小幅惡化。

富國銀行稱，消費貸款衝銷情況繼續小幅惡化。花旗表示，信用卡和其他零售貸款的拖欠率正在上升，預計到今年年底將達到“正常水平”。

周二將出爐美國6月零售銷售數據，目前市場預期環比上漲0.5%，前值環比為0.3%。

後市前瞻

最新的Kitco黃金周度調查顯示，在經曆了數周的情緒波動和興趣低迷之後，散戶投資者再次將目光投向黃金和貴金屬。與此同時，市場分析師對金價前景略微謹慎。

上周，20位華爾街分析師參加了Kitco黃金調查。各有9位分析師(占45%)分別預計未來一周金價將走高和橫盤整理。與此同時，兩位分析師(占比10%)近期看空黃金。

與此同時，有592人在網上投票。其中，363位受訪者(61%)預計未來一周金價將上漲。另有148人(占25%)預計金價會走低低，81人(占14%)對近期前景持中性態度。

RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis表示，儘管疲弱的通脹數據將繼續支撐金價，但投資者有充分理由在當前水平保持謹慎。許多投資者仍在觀望，等待美聯儲發出準備停止加息的信號。目前還沒有足夠的信息來給出利率的明確答案。

“我們仍未處於限製性區間，因此美聯儲目前可能不願退出對抗通脹的行動，”他表示。“這可能會使債券收益率保持在高位，並限製金價的走勢。”

然而，Pavilonis表示，一旦美聯儲明確完成加息，黃金可能會輕鬆起飛。

StoneX市場策略師James Stanley說，“與我7月初看到的情況相聯繫，多頭終於邁出下一步，在維持住1900美元支撐位後突破阻力位，當前節點下我不認為多頭是明確的，但現在球在他們的場上，最大的問題是賣方對1980或2000阻力水平測試有多大的反應。”

整體來看，美國消費者信心接近兩年高位，美聯儲理事仍喊話年內再加息兩次，這幫助美元和美債收益率反彈，且美元和美債收益率短線存在進一步反彈機會，金價則受到55日均線等多重阻力壓制，金價短線麵臨進一步回調風險，關注10日均線1935.88附近支撐；由於市場普遍預計美聯儲接近加息周期尾聲，失守10日均線前，金市後市仍有進一步走高機會。