美元和美債收益率維持強勢，黃金多頭士氣低迷，但多數散戶仍看漲後市

周一（8月14日）亞洲時段，現貨黃金小幅下探，一度創近一個月新低至1909.98美元/盎司附近，在上周五數據顯示美國7月生產者物價上漲後，美元和美國國債收益率攀升，美元指數周一創近一個月新高至102.97，十年期美債收益率也觸及一周高位，逼近近十個月高點，令金價持續承壓。

美國勞工部上周五數據顯示，7月美國最終需求PPI上漲0.3%。在截至7月的12個月中，PPI增長0.8%。經濟學家此前預計，7月PPI將環比上漲0.2%，同比上漲0.7%。

Kitco高級市場分析師Jim Wyckoff表示：“生產者物價指數(PPI)略高於預期，這推動美債收益率攀升，並略微提振美元指數。因此，給黃金市場帶來了一點壓力。”

美元指數已經連續第四周上漲，這使得黃金對其他貨幣持有者而言更加昂貴，10年期美債收益率也連續第四周上漲。

調查顯示，分析師對未來一周金價走勢的分歧較大，但多數散戶仍傾向於看漲黃金後市。

接下來的一周，中國、美國、歐洲和英國的數據紮堆，將影響人們對央行政策的預期， 美國方麵，7月零售銷售數據將是重頭戲。本交易日無重要經濟數據出爐，投資者需要提防金價延續上周五跌勢的可能性。

服務價格急升導致美國7月PPI漲幅超預期

7月美國生產者物價漲幅略高於預期，服務價格反彈速度達到近一年以來最快，但整體趨勢仍與通脹壓力緩解的情況相一致。

美國勞工部上周五發布的報告還顯示，扣除食品和能源，商品價格7月保持不變，這表明近期商品通脹放緩的態勢正變得根深蒂固。核心生產者物價也僅小幅上漲。

上周四公佈的數據顯示，7月消費者物價小幅上漲。大多數經濟學家預計，美聯儲將在9月政策會議上維持利率不變。

Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams表示：“經濟仍麵臨薪資快速上漲帶來的一些通脹壓力，但企業投入成本降溫應有助於使消費者物價在秋季保持在下降軌道上。”

7月最終需求生產者物價指數(PPI)環比增長0.3%。6月數據修正為持平，前值為增長0.1%。經濟學家此前預計7月PPI環比增長0.2%。一些人表示，6月數據下修意味著7月PPI的漲幅符合預期。在截至7月的12個月中，PPI上漲0.8%，6月漲幅為0.2%，這主要是由於去年7月的比較基數較6月低。批發服務價格繼6月下降0.1%後，7月躍升0.5%，為去年8月以來最大增幅。

商品價格在6月持平後，7月微升0.1%。食品價格反彈0.5%，但在很大程度上被能源價格保持不變所抵消。扣除波動較大的食品和能源部分，核心商品價格在6月下降0.2%之後，7月保持不變。

“過去兩個月消費品價格通脹放緩的趨勢已經站穩了腳跟，未來應該還會進一步放緩，”FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle稱。“這是一段時間以來美聯儲和市場參與者一直預計通脹將會放緩的領域，主要因為供應鏈正常化。”

美國8月民眾通脹預期下降  

密西根大學周五公佈的消費者信心調查顯示，8月消費者一年通脹預期從7月的3.4%下滑至3.3%。一年通脹預期已連續三個月保持穩定。五年通脹預期從7月的3.0%降至2.9%，在過去25個月中有24個月保持在2.9%-3.1%的窄幅區間內。

不過，推動通脹回到美聯儲2%目標的努力仍遠未取得勝利。勞工部的報告顯示，扣除食品、能源和貿易服務部分的核心PPI在6月環比微升0.1%後，7月又上升0.2%。在截至7月的12個月中，該核心PPI上漲2.7%，與6月增幅相當。

CPI和PPI數據均已出爐後，經濟學家估計7月核心個人消費支出(PCE)物價指數增長0.2%，與6月增幅持平。核心PCE物價指數是美聯儲制定貨幣政策時追蹤的通脹指標之一。預計核心PCE物價指數在7月同比上漲4.3%，6月同比漲幅為4.1%。與7月的所有通脹數據一樣，核心PCE物價指數同比漲幅料回升，也是由於不利的基數效應。

PCE物價指數數據將於本月晚些時候公佈。

美元周線四連陽創近一個月新高

周一（8月14日）亞洲時段，美元指數延續上周五漲勢，一度創近一個月新高至102.97；上周五美元指數上漲0.22%，收報102.86，周線上漲0.85%，為連續第四周收漲，因此前美國7月生產者物價的增幅略有擴大，國債收益率隨之走高，儘管市場對美聯儲即將結束加息的臆測升溫。

麥格理全球外匯和貨幣策略師Thierry Wizman說，服務業PPI增長0.5%，是自去年8月以來的最大增幅，因為它包含了波動較大的零售商和批發商利潤部分。

Wizman說，市場還擔心能源成本上升會推高消費者物價指數(CPI)，但這種擔心是不當的，因為當月能源PPI環比持平。“現在每個人都在擔心整體CPI會因為能源價格而居高不下，（但）如果最終需求PPI漲幅為0.8%，你不會真的對此過度擔憂，對吧？”

期貨交易員目前認為，美聯儲在9月召開決策者會議時將指標利率維持在當前5.25-5.5%區間的可能性為88.5%。在通脹數據公佈之前，這一可能性已經超過了85%。

美債收益率觸及一周高位，因7月生產者物價漲幅大於預期

美國國債收益率周五觸及一周高位，此前公佈的數據顯示7月生產者物價通脹高於經濟學家的預期，周四數據顯示該月消費者物價小幅上漲。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle指出，6月PPI報告被下修，且不包括食品、能源和貿易服務的核心PPI漲幅符合預期。

聯邦基金利率期貨交易員正在消化美聯儲在9月會議上加息3個基點的預期，這表明他們認為進一步加息25個基點的可能性非常低。

美聯儲將在9月會議結束後發布反映決策者利率預期的“點陣圖”，市場將對此進行評估，看看他們是否預計在年底前將進一步收緊政策。

“在我看來，問題在於--尤其是聯邦公開市場委員會(FOMC)中較為鷹派的委員--他們會在9月的‘點陣圖’中做出怎樣的預期，”FHN的Compernolle稱。“即使他們都同意在9月維持利率不變......他們也必須大體承諾說，我們預計在今年剩餘的兩次會議上將至少加息一次，或者不加息。”

10年期美債收益率上周五上漲9個基點，至4.168%，周一延續漲勢，最高觸及4.195%；8月4日曾觸及4.206%的11月8日以來最高。

對利率敏感的兩年期國債收益率上周五上升8個基點，至4.900%。該收益率7月6日曾觸及5.120%的2007年6月以來最高水平。

淡靜的交投可能在上周五放大了收益率的升勢，許多交易員在暑期休假。對美國國債供應增加的持續擔憂也令市場承壓，但這在短期內不太可能造成大的幹擾。

後市前瞻

接下來的一周，中國、美國、歐洲和英國的數據紮堆，將影響人們對央行政策的預期。

市場將密切關注中國的月度經濟活動數據。中國7月工業生產同比料增長4.4%，增幅與6月相同。社會消費品零售總額預計增長4.7%，好於6月的增長3.1%。

美國方麵，7月零售銷售數據將是重頭戲，預計環比增長率將從6月的0.2%上升至0.4%；數據若是穩健，將增加美國經濟軟著陸的希望。其他重要的美國數據包括工業生產、費城聯儲製造業指數、房屋開工和建築許可。

歐元區重要數據有：德國ZEW經濟景氣指數、歐元區工業生產、貿易收支、7月HICP終值和第二季度GDP（預計環比增長0.3%）。英國將公佈失業數據、CPI、PPI、RPI和零售銷售數據。

日本將公佈第二季度GDP、貿易收支和機械訂單數據以及全國CPI。

澳洲的重頭戲是7月份的就業數據。澳洲央行將強勁的就業部門視為決定其緊縮周期程度的一個因素。預計7月就業崗位將增加1.5萬個，與6月份的3.26萬個相比有所放緩。而失業率預計將從3.5%上升至3.6%。第二季度工資價格指數也將公佈。

新西蘭將迎來利率決議；加拿大將公佈CPI和房屋開工率。

最新的Kitco News黃金周度調查顯示，多數散戶傾向於看漲黃金後市，而分析師對黃金後市走勢的分歧較大。

13位華爾街分析師參加了Kitco News黃金調查。在一次幾乎完全勢均力敵的投票中，看漲和看跌各獲得4票，即31%。與此同時，5位分析師(占38%)對未來一周黃金持中性看法。

同時，有573人在網上投票。其中，320名受訪者(56%)預計未來一周金價將上漲。另有155人(27%)預計金價會走低，98人(17%)對近期前景持中立態度。

Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day認為，金價未來一周將迎來一些上漲。“即使隻是作為對上周下跌的反應，金價也應在未來一周反彈，”Day表示。“負麵力量(主要是緊縮政策，包括潛在的額外加息，但沒有反映在價格中)和正麵力量(特別是在通脹尚未被征服之前，加息即將結束)之間存在著一場鬥爭。人們普遍對黃金缺乏興趣，而且幾乎完全沒有興趣。當市場情緒轉變時，金價可能大幅上漲。”

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler預計，金價將觸底，未來一周將呈上升趨勢。

Chandler表示:“我曾預計，在美國公佈CPI數據和美國再融資後，金價會反彈，但不幸的是，美元和美國利率表現得更有彈性，黃金(現貨)在周末前接近1910美元。”“下行動能正在減弱，我認為在200日移動均線約1900美元之前的風險回報仍有利於抄底。”

盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen對近期金價持中性看法。“沒有進入黃金市場的緊迫性，我們認為短期內不會引發價格上漲。”

OANDA高級市場分析師Edward Moya也預計未來一周黃金將橫盤整理。“對黃金的長期興趣存在，但這將是一個艱難的環境，在我們看到市場風險事件之前，黃金將會掙紮。”

Kitco資深分析師Jim Wyckoff認為，過去一周緩慢的價格下跌走勢將繼續下去。他說:“隨著日線柱狀圖上價格下跌趨勢的出現，價格穩定走低。”

新航財富管理(SIA Wealth Management)首席市場策略師Colin Cieszynski認為，金價將延續近期的下跌趨勢。“我看空未來一周的金價，”Cieszynski表示。“10年期美國國債收益率持續攀升，為美元提供了有利條件。下一個重大活動是兩周後的傑克遜霍爾。在那之前，黃金隻是與美元反向交易，不會發生太多其他事情。”

北京時間09:45，現貨黃金現報1911.72美元/盎司。