美股或将上演“夏日惊魂 投资者宜观望

美银美林(BofA)分析师MichaelHartnett警告称，在标准普尔500指数回落至1950至2000点，以及波动性指数(VIX)大于20之前，不要加仓美国股票。Hartnett表示，简单来讲，看涨的“头寸刺激”以及“政策刺激”很大程度上已经结束，然而接下来或许不会迎来“企业利润刺激”，因为美元的上涨以及美国利率的上升令企业利润岌岌可危。

2016年迄今全球总收益：大宗商品+7.6%；债券+7.5%；股票+1.1%；美元-5.8%。

基本情况：

流动性过剩消失+超额利润枯竭=超额收益丧失=2016年：现金权重增加；市场波动性上升；黄金价格上涨

2016年美国股市：每股收益率较高的可能性较低；美国利率更低的可能性较低；

看涨的“仓位刺激”很大程度上已经离投资者而远去：美银美林的牛熊指数(BofAMLBull&Bearindex)已经从2月份的0.1跳升至今天的5.1，并录得11个月高位；据美银美林数据显示，2月份时，现金持有水平处于近15年高位，然而现在由于投资者将资金投向公司债券导致市场现金持有量大幅下降；美银美林私人客户的资产持有仓位已经从2016年2月份的56%回升至59%，当然仍低于2015年3月的63%的历史最高水平。

看涨的“政策刺激”很大程度上已经离市场远去：随着日本央行上周“意外”令市场对其的宽松预期落空，各国政府对2月份和3月份市场的“恐慌”或显示已经基本得以缓解；日本央行的宽松政策虽然使得日本国债40年期收益率降至-0.31%水平，但是却未能避免日元币值飙升；此外，虽然欧洲央行限制信贷息差，但是最新的欧洲央行行动均招致了欧元的上涨，但并未能对其银行股以及通胀预期起到提振作用。与此同时，美联储的加息倾向可能会继续制造事件性恐慌。

看涨的“企业利润刺激”并未如期而至：全球每股收益以及全球GDP预期继续下修；SOX指数从高位回落至18个月低点；美国企业利润的下降或是未来几个月美国就业数据疲软的不详信号(市场预期周五公布的美国非农就业人数增加20万)。信贷方面：全球高收益指数(HW00Index)趋近于纪录高位，该指数一旦突破330则意味着市场风险偏好过头，因而预计全球信贷将不会录得纪录新高。

关于周五的非农就业，市场需要注意的是美国企业利润的下降意味着美国劳动力就业的疲软。

美银美林分析师警告称，在标准普尔500指数回落至1950至2000点，以及波动性指数VIX大于20之前，不要加仓美国股票。然而目前市场波动性指数VIX刚刚触及16附近，且标准普尔500指数处在2050点附近，或许美股投资者需要为此等上一段时间。