還搶黃金？三十年一遇的機會別錯過

黃金/白銀比率通常被視為貴金屬市場的一個指標。該比率高（金比銀更強勢），通常對應於貴金屬價格的周期性低位區域；若比率開始收窄（銀相對於金開始走強），則對應於貴金屬周期性牛市。

今年早些時候，黃金/白銀比率創下逾83:1的數年新高，目前，截至上周五收盤已經回落至73.4:1，白銀已經在今年的反彈中獲得力量。從曆史上來看，目前白銀較黃金仍相對便宜。在大牛市中該比率還有很大下跌的空間。

另一個重要的比率是黃金/鉑金。為了衡量鉑金是否以溢價或折價對黃金交易，我們可以簡單地逆轉該比率。

今年鉑金對黃金出現1982年以來最嚴重的折價：鉑金/黃金目前的比例在0.8:1，這意味著每盎司鉑金的售價相當於每盎司黃金售價的80%。美國貴金屬公司MoneyMetalsExchanGE主席格利森（StefanGleason）認為，當前是投資鉑金的好時機。

根據經驗，當鉑金比黃金便宜時，就真的是非常便宜了。如圖所示，鉑金/黃金比率定期被拉回1.0的價格均衡位置。這並不是說鉑金必須返回與黃金價格均衡的位置，但這種強烈的趨勢恰好有根本的支撐原因，包括鉑金的供應短缺。

當鉑金折價達到幾十年來的極致時，就如現在這樣，貴金屬投資者不僅更加青睞鉑金，並且有動力賣出黃金去購買鉑金。

當然，這並不是建議放棄黃金的核心地位。黃金具有最被認可的金錢形式的特質。然而，對於那些已經積累了大量黃金持倉，並持有很少或根本沒有鉑金的投資者，現在可能是賣出一些黃金買入一些鉑金的適當的時機。

讓我們舉個例子來說明潛在的利潤機會。假設投資者賣出10盎司黃金（10x1275美元=12750美元），然後用這些錢購買12盎司鉑金（12x994美元=11928美元）。在這個例子中，僅僅根據最新現貨收盤價格，投資者還剩下822美元現金。（在現實交易中，買入/賣出差價、保費以及小的交易成本也需要計算在內。）

上述例子中，投資者以10盎司黃金剛好交換了12盎司鉑金。假如三年後，這一比率從0.8升至1.2，達到曆史平均水平。那時假設黃金的交易價格為2000美元/盎司，鉑金的價格為1.2倍，達到2400美元。那麼，出售的10盎司黃金將價值20000美元，而購買的12盎司的鉑金的價值變成了28800美元。因此，鉑金/黃金的比率交易使投資者的財富增值了44%！

雖然無法預測未來的價格結果，但有一件事是肯定的：從曆史來看，現在鉑金相對於黃金的價格還遠遠被低估。

目前，因市場對英國退出歐盟的擔憂驟然升溫，導致黃金、國債再度成為投資者避險首選資產。黃金在三周之內反彈了近6%，重回1280美元/盎司上方。澳新銀行指出，脫歐可能會成為黃金的一個“真正轉折點”，美聯儲加息預期延後以及英國脫歐公投引發的避險情緒可能帶動金價上漲至每盎司1400美元。

繼索羅斯、德魯肯米勒和“狼王”伊坎（ICAhn）後，傳奇投資人、對沖基金大佬保羅·辛格（PaulSinger）也放話稱當前金融市場進入非常危險的時刻，非常看好黃金。美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告也證明大量“聰明錢”正在做多黃金。但有一點值得注意，該數據是截至上周二，而當時金價還停留在1241美元/盎司附近。對沖基金HebBAInvestments的分析報告認為，

“短期看，英國退歐風險主導了金價，但是黃金投機性多倉已處於極度擁擠狀態。”

注：StefanGleason是美國貴金屬公司MoneyMetalsExchange主席，該公司被一家獨立全球評級機構評為2015年美國“年度最佳交易商”。StefanGleason是一位經驗豐富的商界領袖，亦是投資者和政治戰略家。他頻頻出現在美國電視網絡上，如CNN、福克斯新聞和CNBC等，他的著作也出現在數以百計的出版物上，如《華爾街日報》、《華盛頓時報》等。