避險情緒助推金價走高 黃金將震蕩加劇

美聯儲加息延期、英國退歐公投在即，多重不確定因素推高了市場避險情緒。作為最重要的避險工具，黃金價格此時應聲而起。與此同時，黃金投資需求也進一步增加。世界黃金協會和伊斯蘭金融協會會計和審計組織共同起草適合伊斯蘭教義的黃金投資標準，有望開辟黃金投資的新市場。

黃金市場正陽光燦爛

6月16日淩晨，美聯儲利率決議出爐，決定暫不加息，受此消息影響，國際金價一舉衝破每盎司1300美元關口，創下近一個月以來的新高，延續月初以來的攀升趨勢。

進入6月，全球金融市場不確定因素增多，幾大央行將公佈利率決議，英國退歐公投也將塵埃落定，市場隨時有迎接“黑天鵝”的可能，投資者避險情緒高漲，這些都將為金價上漲加把火。

風險事件不斷

“6月16日美聯儲如預期保持聯邦基金利率目標區間在0.25%-0.50%水平不變，符合市場不加息預期。加息節奏的放緩使得美元疲軟，利好以美元計價的黃金價格。”

美聯儲議息會議一直是左右黃金價格走勢的重要因素，此前美國公佈的經濟數據，尤其非農數據比較差，讓這一因素成為短期利好黃金的因素。

“此次美聯儲議息會議較此前有所不同，備受矚目的‘點狀圖’利率預期略有下降，美聯儲將2016年底聯邦基金利率預期中值維持在0.875%，將2017年利率預期從1.875%下調至1.625%，將2018年利率預期從3%下調至2.375%，長期聯邦基金利率從3.25%下調至3%。此外，會議上預計今年僅加息一次的委員從此前的三位躍升至六位，堪薩斯聯儲主席喬治放棄4月加息的立場。這些都預示著美聯儲的加息進程可能比市場此前料想的還要緩慢的多。”蔡劭力分析。

“雖然7月加息幾率並未完全排除，但除非美國經濟數據顯著改善，否則7月加息的概率依然很低。”

在美聯儲議息風波過後，黃金市場焦點集中到了英國退歐公投上。

“英國將在6月23日就是否留在歐盟舉行全民公投，這是6月全球金融市場的最大風險點。”

英國IpsosMori的民調顯示，支持英國脫離歐盟的陣營領先6個百分點，不過這與之前的調查大相逕庭。

“民調的抽樣調查範圍很窄，有1000人左右的，也有10000人左右的，但這都不具有很大的代表性，且各個機構進行的民調結果也相差甚遠。目前很難說英國退歐公投一定倒向脫歐。”

“公投結果的不確定性使得英國民眾開始大量買入黃金避險。”蔣舒表示。

“一旦英國真的投票通過脫歐，金價將再度迎來一波快速上漲。”蔡劭力判斷。

“英國脫歐公投結果很難預測，如果確實想分享這段時間上漲的紅利，可以做一些小的波段投資，畢竟不確定性背景下避險需求推升金價上漲，不過投資者要在公投之前及時清理頭寸，一旦結果和民調不符，金價就可能出現大幅度回調。”

除了英國退歐風險外，全球經濟增長放緩也是一大風險

6月7日世界銀行公佈了最新的半年度全球經濟展望報告，下調了其對全球經濟的增長預估，2016年世界經濟預計增長2.4%，低於1月份時世行預估的2.9%。此前美聯儲也下調今明兩年美國增長預期，將2016年增長預期從2.2%下調至2%，將2017年增長預期從2.1%降至2%。

“宏觀經濟前景黯淡直接影響銀行業，目前歐元區銀行業指數跌至近四年低點，德意誌銀行和瑞士信貸股價再創曆史新低，在美聯儲全麵下調未來幾年加息次數預期後，投資者擔心更長時間的低利率，全球經濟不佳再加上英國退歐的不確定性，歐元區銀行的償債壓力進一步受到考驗，銀行業系統性風險正在上升，這可能是新的風險點。”

避險情緒大增

同時，全球最大的黃金ETF——SPDRGOLDTRUST持倉量已突破900噸大關，6月17日已達900.75噸，比4月下旬的802.65噸增加了近100噸。國內的黃金ETF持倉量也在增加，例如易方達黃金ETF的份額從4月底的不到1億份增加到了6月14日的2.26億份。

根據世界最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)的最新數據，全球投資者上個月蜂擁而至地湧向了黃金以及黃金ETF。該公司數據顯示黃金交易所交易產品(ETP)在5月吸引了54億美元資金，超過了它的兩大競爭對手——投資級別公司債券和房地產產業。

而截至5月31日，世界黃金協會跟蹤的74個活躍的黃金ETF的總持倉規模達到2055.6噸，較4月上漲96.6噸，總市值達801億美元。

除了避險需求，黃金投資需求也有望增加。

根據伊斯蘭教法，從事借貸活動是被禁止的，但是投資股票是合法的。目前，伊斯蘭教法沒有明確穆斯林教徒是否可以投資由黃金支持的公司或者持有黃金資產的公司，比如黃金ETFs等。投資黃金是否符合伊斯蘭教法，還存在分歧。為了明確這一問題，世界黃金協會（WGC）與伊斯蘭金融協會會計和審計組織（AAOIFI）共同起草了適合伊斯蘭教義的黃金投資標準。AAOIFI是伊斯蘭金融標準的制定者。

“長期來看這是個利好，不過，這個利好力度可能不會很大。在這些信奉伊斯蘭教的地區和國家，黃金作為飾品的實物需求並不疲軟，即使明確可以投資黃金也隻是多了投資渠道和方式。”

“購買力的釋放需要較長時間，而且這些地區和國家對黃金投資不像中國、印度一樣偏好明顯。”

他進一步判斷，6月全球金融市場的不確定性在增加，黃金的潛在利好很多，大方向上金價震蕩向上，而如果風險事件爆發，刺激避險需求，則黃金價格上漲速度將加快。”

“英國退歐公投或將使得美元和黃金出現同漲同跌的格局，長期來看，美聯儲加息仍是黃金市場上的一片陰影，在9月、12月這樣的時間窗口，金價將震蕩加劇。”