希臘實施“資本管製” 這是退歐的前兆？

隨著市場對希臘違約的擔憂不斷加重，希臘國內存款已經開始加速外逃，希臘自動取款機前也開始排起長龍。三家馬車已經發出最後通牒，資本管製似乎成了希臘政府不多的選項。

獨立智庫OpenEuro聯席董事、歐洲問題專家RaoulRuparel撰文指出，資本管製看似可以緩解銀行擠兌，限製資本外逃。但會對希臘經濟產生巨大負麵衝擊，而且並不解決實際問題。希臘實施資本管製，將成為其退歐的前兆。

希臘將如何實施資本管製？

現金/ATM機取款限製：該措施將有助於緩解目前已經出現的大規模存款外流，如果周一的協議沒有達成，那麼外流速度可能會加劇。當年塞浦路斯資本管製時，每天的取款限額是300歐元，希臘可能會更低。因為塞浦路斯主要是外資流出，而希臘則麵臨國民儲蓄流失。

國外轉移限製：此舉是為了限製人們將資產轉移到希臘境外，屆時，只有與企業實際業務相關的資金允許轉出。

征稅和時限：希臘政府可能對人們某些取款和對外資金轉移施以重稅。這既可以起到限製資金外逃的作用，還可以增加政府收入。政府還可以對取款和資本轉移設置時間限製。

現金控制：人們在歐元區內的自由流動顯然也很容易導致大量現金或資產出境。這就需要對人們出境時攜帶的現金和資產進行限製。比如，政府需要防止人們在希臘買了車，然後開到境外出售。這聽起來很荒謬，但確實有必要。

資本管製對希臘經濟有何影響？

影響巨大。希臘經濟對現金的以來非常大。所以，資本管製可能會導致流動性枯竭。2000年初阿根廷實施資本管製就曾出現過這種狀況。

總的來說，對取款和交易進行限製將使企業很難開展業務，國外企業將尤其艱難。總體的影響將取決於資本管製的時間和強度。塞浦路斯的資本管製陸陸續續持續了兩年，冰島實施管製已有八年，直到現在才看到了取消的曙光。對希臘而言，只有當其退歐風險消除之後，才可能取消管製。而在此之前，希臘必須與歐盟達成救助協議。

資本管製將於何時開始？

在以下幾種情況下，希臘有必要進行資本管製：

違約：希臘本月底有可能無法償還IMF貸款，這會導致希臘退歐的擔憂，從而助長銀行擠兌。

ELA切斷：歐洲央行如今每周都會審查對希臘的緊急流動性援助工具（ELA）。如果最終沒能達成援助協議，那麼央行可能會拒絕提高ELA上限或收緊抵押品規則，這都會降低希臘銀行業的信貸額度。如果存款流失的時候還伴隨著ELA被收緊，那麼銀行業就可能出現資金缺口，就有必要實施資本管製。如果援助到期或者希臘違約，歐洲央行有可能完全切斷ELA。不過，值得指出的是，歐洲央行目前並不想成為按下扳機的人。

簡言之，如果短期內沒有新的協議達成，那麼資本管製的可能性會更大，尤其是到了月底援助到期的時候。

希臘為甚麼需要資本管製？

讀了以上這些，希臘資本管製的目的已經不言自明——消除銀行擠兌，停止資本外逃。但我們還需要回答一個更深層次的問題，資本管製的根本目標是甚麼？

歸根結底，資本管製是為了給某些嚴厲的政策贏得時間，這樣才能稱得上有效。塞浦路斯和冰島都實施了嚴厲的存款減記，他們通過資本管製防止了大量的資本外流。減記在很短時間內就能完成，而希臘的問題需要長期解決，其未來在歐元區的地位存在巨大的不確定性。這不是依靠簡單地“買時間”就能解決的一次性問題。

所以，希臘政府最終很難通過資本管製解決問題。希臘在過去六個月內沒能和債權人達成新的救助協議。即便它實施了資本管製，這也並不能保證未來的幾天、幾周或幾個月中能達成協議。如果希臘政府讓經濟和人們忍受了一段時間資本管製的痛苦之後，最終決定同意援助協議。那它為甚麼不一開始就同意呢？很顯然，在資本管製的重壓之下，希臘政府的談判手腕並不會比現在更高明。

所以，Ruparel認為雖然資本管製在技術上可行，但對希臘而言，它沒有實施資本管製的明確理由。這也是為甚麼，Ruparel相信資本管製將拉開希臘退歐的序幕。這樣，資本管製至少還能有一個明確的目的——為希臘轉向一個新的貨幣體係贏得準備時間。

所以，一旦人們開始認真地討論資本管製，這本身就是一個非常負麵的信號。