兩大事件恐成為美元新一輪跌勢“導火索”

布朗兄弟哈裏曼銀行分析師團隊周二（2月21日）撰文指出，美元指數看似正在構築潛在頭肩圖型。

美國大選之後，美元一度上漲至102，左肩由此形成。

12月初，美指一度跌至99.50下方，隨後在年底之前漲勢帶動下攀升至103.80。今年1月跌勢開啟之前，美指一度再次測試這一區域，並形成了圖形的頭部。美指於2月2日在99.25附近觸底。本月有所上漲，上周觸及101.75，構築右肩。

頸線由12月初與2月初低位鏈接而成。這一圖形的重要性在於測量目標。

這一圖形波動幅度高達逾400點，一旦翻轉，將表明目標瞄向95.50附近，這一位置大致位於去年8月和8月美指盤整水平。

布朗兄弟尚不確認其為頭肩圖形頂部。通常情況下，交易量有助於驗證圖形，但在外匯交易市場上，每日交易量難以獲得。

這一圖形要求至少突破99.25-99.50區域，其也是自去年5月低位92.00漲勢的38.2%回撤位目標。

實際上，美指周二跳空升高。昨日高位位於100.98，今日低位位於101.08。盡管匯價看似本性上厭惡真空，市場下的差距可能會令其陷入其中。不過，當前尚不清楚此次差距為何種類型，未填補的空間越長，其看似就愈發看漲。

盡管如此，在美指升至頭肩圖型雙肩之上(101.75-102.05)之前，一些市場人士可能會保持警惕。

這一看跌模式得以確認的首個跡象將是跌破上周低位（100.40-100.45附近）。但需要跌破頸線才能確認這一圖形。

BBH為此設想了一基本情形。盡管美國國會通過邊境稅的幾率有所消退，但特朗普在下周國會聯席會議上未能為其背書將導致美元遭到拋售。邊境稅料加大企業減稅力度，這一政策如不能得以實施，減稅力度料會受到影響。

此外，3月10日即將出爐的2月就業報告如表現疲弱，也會導致3月加息概率下滑。

另一方麵，盡管包括CPI在內的一係列最新經濟數據一直意外呈上升趨勢，但美元驅動力看似並不是來自美國。壓力似乎是來自歐洲和政治問題。這些問題推動了兩年期德國收益率至紀錄新低。

隨著資金逃離法國、意大利等南歐國家(希臘除外)，德國國債收益率的下行壓力不斷擴大，使其與美國國債利差拓寬。過去一個月，德國兩年期國債收益率下滑了17個基點，而美國同期收益率上漲了3個基點。過去一周，美國兩年期國債收益率下滑了1.5個基點，德債則下滑了5.5個基點。

綜上所述，盡管美元匯價走勢看似像頭肩頂部，但其仍有待確認。其他技術指標也支撐看跌場景。近幾周，期貨市場投機頭寸減持美元看多敞口。直接驅動力看似為歐洲政治進展，該區域的不確定性看似還將持續一段時間。

BBH表示，特朗普稅改計劃與接下來的一連串數據可能會令人失望，但我們認為許多人並不預計邊境稅能獲得批準，美聯儲政策路徑仍將保持完好。BBH認為3月加息可能性不大，其更加傾向於預計美聯儲會在5月加息。