BBH：美國大規模稅改恐遇到困難

周五(2月24日)，布朗兄弟哈裏曼銀行(BBH)分析師認為，現在市場的注意力已經從美聯儲轉移到美國的財政政策上。以下是BBH主要觀點：

美國總統特朗普將在2月28日舉行的參眾兩院聯合會議上發表講話。這可能是特朗普就任百日內最重要的一次講話。

投資者和商界最關注稅收改革問題。美國財長努欽對美國稅改表示樂觀，認為它將在8月美國國會休會前結束。他並沒有全麵肯定邊境稅。但是沒有邊境稅意味著沒有1萬億美元稅收。雄心勃勃的減稅計劃不得不縮小規模和期限。

如果該稅改方案實施後十年內不會讓美國財政赤字擴大的話，國會將以簡單多數的方式通過它。但努欽有所保留的暗示說，白宮的動態計算結果要比國會計算結果樂觀的多。

共和黨的方案是增加2種稅收來源。廢除平價醫療法案(或奧巴馬醫療法案)和增設邊境稅。但是，替換或者廢除國民醫療製度後，還會出現相關的替代製度。所以，不會產生預期那麼多的稅收節餘。

而對於邊境稅，至少有兩名共和黨參議員公開反對——喬治亞州的珀杜參議員和阿肯色州的科頓參議員。努欽對這個問題表述很謹慎。這不意味著下周總統在講話時也會采取相同的表述。如果總統沒有采用努欽的立場，那麼減稅方案不得不縮減規模或和一些民主黨參議員做出妥協。

所以相對一次性大規模稅收改革來說，不包括邊境稅的稅改可能是一場比較平常的稅收改革。否則，美國國會不得不將麵臨美國財政赤字增加的局麵。財政赤字的增加將加劇市場對特朗普團隊以及一些共和黨議員的擔憂，也會加劇美國國債外國持有人，比如中國、日本，縮減他們手中的美債規模。