另類思維看A股市場現狀及應對戰略戰術

縱觀當下中國A股市場，股災帶來的恐懼和悲觀情緒已經漸行漸遠，供給側改革引發黑色商品集體性逼倉暴漲似乎讓傳統周期性行業出現老樹新芽的預期。中國經濟沒有崩潰，搞不死你的股災總會讓你更堅強地活著！然而，A股市場崩潰論的破產並不意味著速勝論的必然成立，頂層設計對"L型"經濟的客觀定位隻能讓股市參與者拿起軍事思想的武器打好這場A股持久戰。作為市場參與者，我們將市場情景進行有效分類，抓住事物發展主要矛盾，辯證思考，逆向決策，在低風險、高賠率下果斷介入，以大勝小，以強勝弱，勝於易勝！這才是投資取勝的關鍵之道。

我認為，從資產類型分類和時間周期看，在8年一個輪回中，重資產牛市與輕資產牛市交替出現：1989年-1993年為美國房地產重資產牛市；1993年-2000年為互聯網輕資產牛市；2001年-2008年為各類資源品重資產牛市；2009年-2016年為移動互聯網輕資產牛市！那麼可以設想，2017年-2025年或出現重資產回歸牛市！至於重資產重回牛市的路徑和演化條件需要供給側改革、一帶一路、經濟結構轉型、企業資產負債表的修複、大國博弈、全球經濟改善形成合力才能完成，值得關注的是，CRB商品指數、BDI指數均出現月線級別下跌趨勢後明顯性修複築底跡象！從操盤角度看，市場走勢且行且看，事物發展以漸進性與突變性交替的形式出現，只要有完善的交易系統和資金管理嚴格約束就不會出現大失誤。

換個角度看，A股市場中所有走勢流暢且可獲得較大收益率的牛股（非貴州茅台、雲南白藥類）的崛起和瘋狂必然伴隨著大曆史背景和大股東資本運作主導下的市值管理，同時製造了市場參與者們財富再分配的殘酷結局！2005年-2007年為股權分置改革後，央企、國企集中上市，股改承諾、資產注入、集團整體上市等資產證券化後，大股東及其關聯主體高位套現而完成牛熊更迭。2012年-2015年為民營企業，中小創上市公司利用其資本運作平台不斷進行外延式並購，不斷主動貼近市場熱點主題，同時，PE資本利用一級、二級市場的估值差進行低風險套利，二者合謀做大市值後高位套現。當然在各類場內外配資和瘋狂買買買的合力下，市場最終崩潰，不少上市公司大股東甚至丟掉控股權，進而一定程度上演化成今日股權轉讓概念的瘋狂！那麼未來如何演變呢？我認為機會或將出現在具有混改和債轉股概念的央企、國企上市公司之中，政府主導的債轉股，將上市公司及子公司相關債務轉換為低市盈率、低市淨率的股票，相關利益主體做市值管理動力極強，伴隨著混改後上市公司治理水平改善，供給側改革和一帶一路的深入發展，十九大後改善經濟政策預期等形成合力，使該類上市公司股價高位套現以解決令人生畏的債務問題！進而改善整體企業資產負債表，貨幣政策效力提升，經濟改善預期進一步強化，市場進入新的上升格局！

還有一類更具操作性的視角，當前企業實現IPO難度依然不減，注冊製近幾年亦無法推出相對確定，而國內資本泛濫，各類新經濟創業公司和利益相關的VC、PE等資本不斷湧現，各類創業、創投資本的退出渠道需求十分強烈，與之對應看，各類上市公司成立並購基金結合自身融資平台功能有天然的外延擴張需求，二者結合，互通有無，將再次噴發另類的股價驅動力！其中，殼公司，有外延戰略需要的上市公司將成為牛股誕生地。盡管近期關於2017年2月17日，證監會完善上市公司非公開發行股票規則，規範上市公司再融資。證監會網站上正式發布《關於修改〈上市公司非公開發行股票實施細則〉的決定（中國證券監督管理委員會公告〔2017〕5號）》，發行部通知公告中發布《發行監管問答--關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》。該政策很大程度上改變的重組的許多玩法，但是記住，上有政策，下有對策，資本對利潤的訴求不會因政策而改變，不要低估對策的力量，不論怎麼改變規則，在資本市場裏，權利的利益兌現不會改變，大股東高位套現實現利益最大化以及配套資本運作的根本邏輯更不會改變。短期看，A股市場整體邏輯會發生改變，但是放大時間周期看，上述操作邏輯不會改變。

從操盤策略看，投資人應該根據具體情況從實際出發，結合自身資金優勢、信息優勢、可支配資源優勢的多寡來決定如何麵對未來市場，將絕對劣勢轉化為相對優勢！目前市場分化嚴重，不斷有增量資金追逐周期板塊，中小創似乎不受待見，嗬嗬，習慣了！風險永遠是漲出來的，機會永遠是跌下來的，這點是A股市場不會改變的特性！繼續布局具備市值管理，資本運作需求的股票！