長線跌勢重啟金價劍指1050美元

SK期權交易公司創始人SamKirtley在近期的一份報告中指出，由於美聯儲3月份會加息，並在2017年加息多次，金價的長線跌勢已經啟動，目標看向1050美元/盎司，甚至可能跌向720美元/盎司，以下是報告主要內容。

①美聯儲打算在3月份加息，②而且可能在今年采取更多次的加息，但目前金價尚未完全消化這一預期，因此金價仍有進一步大幅下跌的可能。極右翼候選人勒龐仍有可以贏得法國大選，可能會是美聯儲在六月份才會進行年內的第二次加息，但在此期間，金價將很容易大幅下跌。

③目前已經有很多投機性多頭和礦業股被套，④而且我們預計金市還麵臨季節性的疲軟。預計金價最終將跌至1050美元/盎司，如美聯儲加息次數更多，金價甚至會跌至720美元/盎司。

☆基本面看點1：3月加息已無懸念

上周美聯儲已經向市場明確了3月份加息的信號。上周美聯儲主席耶倫的講話也確認這一點，因此我們預測美聯儲將會在下周的貨幣政策會議上采取加息行動。但在此之前，仍有一份美國非農就業報告講話在周五(3月10日)出爐，美聯儲將會進一步觀察就業報告數據的好壞及其他的一些數據，來給他們加息提供依據。

美聯儲已經明確表示過，決不希望加息行動讓市場市場感到意外。因此，上周明確發出的信號意在為本月的加息做準備，市場的預期亦發生了明顯的變化，目前美國聯邦基金利率期貨顯示美聯儲3月份加息概率為96%。

更為重要的是，美聯儲官員們明確表示要進行更多的加息，而不是僅僅發出加息信號。在2016年12月加息後，美聯儲預計2017年將加息2-3次，然而，美聯儲現在正在準備年內的第一次加息，這意味著美聯儲2017年加息超過2-3次的風險增長增加。

這些加息是否會繼續進行還有待觀察，但3月份加息已經沒有懸念了；因此風險已經轉向更多次數的加息，而不是更少。實際上，僅有很少的幾個因素可能會令美聯儲在6月份進行第二次加息。

☆基本面看點2：只有勒龐才可能會阻止美聯儲6月進行年內第二次加息

經濟數據顯然對美聯儲未來的加息進程非常重要。然而，經濟數據往往有一定的滯後性，鑒於過去一年數據相對樂觀，美聯儲可能會考慮一些其他因素，因為他們偏向將長期利率提高到更中線的水平。如果從現在到6月的數據迅速惡化，美聯儲可能會再次中止加息進程。

然而，與經濟數據不同，地緣政治格局的嚴重變化可以很快發生，目前地緣政治中最容易出現大的變故的是法國大選。2017年法國總統的第一輪選舉將在4月23日進行。如果沒有候選人能夠取得大多數選票，則前兩名候選人之間的選舉將在5月17日舉行。目前看來，極右翼政黨“國民陣線”主席瑪麗娜·勒龐有望成為第二輪的兩名候選人之一。

雖然民調顯示勒龐不大可能贏得最終的勝利，但在去年的英國脫歐和特朗普勝選美國總統後，民調已經不再那麼令人信服了，我們在很大程度上忽略投票統計數據。就目前而言，有兩輪總統選擇，這意味著者勒龐有足夠的機會去贏得大選，這是令人擔憂的，尤其是考慮到她當選的後果。

不管概率數據有多麼精準，風險在這次選舉中是不確定的，勒龐是歐盟的強力反對者，一直倡導法國離開歐元區。她承諾將法國帶出歐元區，就是否脫離歐盟發起全民公投，除非歐盟同意恢復一個既沒有單一貨幣也沒用邊界區域的鬆散的國家聯盟。因此，對歐盟來說，這次法國大選比英國脫歐更加重要。去年英國已經公投脫離歐盟，如果勒龐當選，可能不用公投，法國就可能退出歐盟和歐元區。這將導致歐盟的覆滅。

關於我們對美聯儲政策的觀點，這是最大的一個風險。如果勒龐升息，美聯儲可能在6月份暫緩加息，而且隨後的加息安排都可能會隨之耽擱，那時，我們將會平掉黃金的空單。但是，除非發生這種情況，美聯儲的將會多次加息的路徑已經非常清晰，而金價料將進一步下跌。

☆基本面看點3：多次加息將會令金價走弱

由於全球各大的量化寬鬆計劃，金價已經上漲了很長一段時間，尤其是美國長期保持低利率環境，吸引了很多資金進入黃金市場。雖然這是一個緩慢的開始，但是寬鬆的貨幣環境已經在結束，而且正在不斷的收緊，美國貨幣政策的收緊將會使金價大幅下跌。

我們不會也永遠不會處於長期熊市或者長期牛市，我們從宏觀經濟的角度去交易黃金，而目前宏觀經濟的趨勢預示著黃金的將會更低。事實上，我們收益最好的一年(2010年，167%）是在美聯儲QE預期下積極的做多黃金，而第二好的年底紀錄(2013年，93%)，在美聯儲縮減QE的預期下積極的做空黃金。

我們可能在一個宏觀經濟驅動的金價大幅下跌通道的起始階段，美聯儲的多次加息和由於之前的QE而擴大的美聯儲資產負債表也正在縮減的路上，我們將會看到金價將迎來多年的熊市。雖然展望未來超出了我們的能力範圍，但我們堅信，美聯儲今年的多次加息，將會令金價重新測試前期的低點。3月份加息將會令金價測試2016年12月份的低點1125美元附近的支撐；如果美聯儲6月份再次加息，金價將會測試1050美元附近的支撐；如果美聯儲加息更多刺殺，金價將毫無疑問的跌向720美元。

(黃金周線圖顯示：只有金價升破1400美元，才會迎來新的牛市，如果美聯儲今年加息超過三次，1000美元附近的支撐將會跌破，並打開跌向720美元的通道)

☆基本面看點3：季節性因素將進一步拖累金價

季節性的疲軟將會影響金價，對金礦股也一樣。根據過去十年的數據，金價在每年三月份的平均跌幅為3%(按照目前水平，金價將在3月份下跌40美元左右)，雖然在4月份的時候會有所反彈，但在“黑色五月賣出”的格言影響下，黃金和金礦股5月份仍較為艱難。金礦股在過去8年的5月份從來沒有上漲過，月平均跌幅在5%左右。

這些所謂的“夏季低迷”，一波會令金價和黃黃金相關股都較為艱難，而今年這段期間美聯儲加息的預期隻會讓情況更加糟糕。我們的偏好是在未來幾個月繼續持有空單，然後再美聯儲6月份貨幣政策會議和歐洲各個的大選之後再次評估。

☆技術麵看點1：黃金的上漲動能已經消耗完畢

黃金已經緩慢地對美聯儲發出的3月加息信號作出反應。這不是普通的事情，金價對基本面發生變化的反應要比高度活躍的市場要慢，比如說一些固定收益類的品種(國債等)往往會吸引更多的關注。

金價已經充分反應了，使得此前的上漲動能消耗完畢。從技術上來看，金價已經測試了1225沒有附件的支撐區域，我們預計本周會跌破這一區域。今年以來的上漲楔形已經被跌破，金價將會下跌100美元，僅在1185美元附件存在些許支撐。

從RSI指標的下跌和MACD指標下跌形成死叉都可以明顯的看出上漲動能的流失，增加了技術麵的下行風險。在過去的幾個月我們注意到，金價有較大的下行壓力，但技術麵卻是看漲，隨後金價也因此獲得了上漲動能；但現在，我們在技術麵看到了下跌信號，這與基本面也開始吻合。

看跌動量的損失從RSI下跌和下跌的MACD交叉增加了看跌的技術論點的重量顯而易見。我們在過去幾個月裏一直注意到，雖然黃金有看跌的基本壓力，技術設置是看漲，黃金有很大的動力。我們現在有一個看跌的技術設置，以匹配看跌的基本面。

☆技術麵看點2：投機多頭被套

在2月底的時候，由於黃金上漲動能的吸引，黃金的投機多倉顯著跳漲，同時杠杠化的賬戶亦大幅增加多頭倉位。然而，這些帳戶將開始削減他們的多單，將會使得金價失去上漲動能。本周，我們已經看到金價失去上漲動能，因此，我們還好看到多頭將削減他們的多單，特別是在美聯儲加息前，將會給金價增加下行壓力。

金礦指數(GDX)本周的表現顯示了市場的跌勢有多長。投機性資金在投機情緒升溫的時候湧入了金礦股，自1月底以來，金礦指數已經下跌了4.1%。

雖然我們看到金礦股在技術麵上有所反彈，但將是極為短暫的。被套的多頭將會降低倉位以減輕頭寸，而不是購買。我們將會在反彈的過程中增加空頭頭寸，並仍然認為金礦股在2017年將會腰斬。

☆交易提醒1：持有空單，逢高做空

在我們做的所有的交易中我們的資本都存在風險。我們做空黃金，沒有打算立即獲得收益。我們打算持有空單，並在此位置逢高做空。雖然我們長線認為黃金可能跌至720美元，但我們還沒有把盈利目標設在那個位置，我們把目標定在1050美元附近，並在期權策略中表達了我們的看空觀點。

我們認為主要風險在於勒龐勝選領美聯儲加息進程收到影響。如果美聯儲維持加息路徑，我們可能會在2018年把盈利目標下調至720美元。從宏觀經濟形勢來看，美聯儲加息、相對價值、倉位和技術麵分析都充分說明，做空黃金是最好的選擇。

以上為報告全文。

☆交易提醒2：金價欲破100日均線，但短線或回踩1220美元

匯通網和尚認為，金價明顯處於空頭掌控當中，短線市場還在關注黃金100日均線1212美元附近的支撐；隔夜金價在跌破1220美元的支撐後，在100日均線附近獲得了初步支撐，日內料會回踩1220美元位置，進一步關注5日均線1225美元附近的阻力；若反彈再次受阻，金價仍會重回跌勢，100日均線支撐已經岌岌可危。

此外，晚間還將出爐美國2月份ADP就業報告，將為3月10日的非農報告提供前瞻性的指引，投資者亦需予以重點關注。