市場正在幫美聯儲一個大忙

中金網03月23日訊，上周美聯儲進行了三個月內的第二次加息，這是十年來的首次。

不過盡管美聯儲開始收緊貨幣政策，但美元卻不升反降。這種情形雖然並非沒有出現過，但這次的情況依然有些不同尋常。

美聯儲相對鴿派的聲明以及維持今年加息三次的預期固然是一方麵的原因，但市場對特朗普能否兌現減稅、基建投資以及放鬆金融監管的承諾的焦慮是美元承壓的另外一大因素。

目前金融市場已經開始預期歐央行和英國央行將會開始跟隨美聯儲的腳步逐漸縮減QE、收緊貨幣政策。

以下的這張由澳新銀行利率策略師MartinWhetton和KatieHill製作的圖表充分展示了這一點。

美聯儲相對鴿派的聲明以及維持今年加息三次的預期固然是一方麵的原因，但市場對特朗普能否兌現減稅、基建投資以及放鬆金融監管的承諾的焦慮是美元承壓的另外一大因素。

該表展現了市場對於歐央行以及英國央行距離下一次加息的時間長度預期（以月為單位），可以看到該數據在近期出現了明顯下降。

然而在2016年10月，市場還廣泛預計歐央行以及英國央行將會在未來五年裏維持當前的寬鬆政策，但卻似乎在一夜之間轉變了風向。

Whetton和Hill指出這主要是因為歐元區以及英國相對強勁的經濟複蘇以及通脹帶動市場大幅重估貨幣政策前景。

而歐洲貨幣政策正常化的前景幫了美聯儲一個大忙。

“這將會有助於減輕美元壓力，使得美聯儲能夠在不過度收緊金融市場的情況下完成加息進程，”他們解釋道。

美聯儲相對鴿派的聲明以及維持今年加息三次的預期固然是一方麵的原因，但市場對特朗普能否兌現減稅、基建投資以及放鬆金融監管的承諾的焦慮是美元承壓的另外一大因素。

以上的這張圖表顯示，在過去的一年裏，美聯儲利率水平和美元指數走勢之間出現了明顯的背離。

從去年年底開始，美聯儲開始提高利率，但與此同時美元匯率實際上是下跌的。

總而言之，歐洲貨幣政策回歸正常是給美聯儲的一份大禮，這得以讓後者在不給美國經濟增加額外負擔的情況下繼續提高利率。