稅改方案令市場劇烈震蕩，黃金何去何從？

昨晚國際黃金在進入美盤時段22點時出現一波強勢快速上漲行情，價格最高至1284美元，創下反彈新高點，但是隨後就出現震蕩回落走勢，回吐反彈所有幅度，金價走勢再度陷入迷惘，日線連續兩天收長上影K線，反彈受到20天均線1282美元附近強壓力，後市行情如何演繹，重點是市場如何看待特朗普最新的稅改方案！

昨天（11月2日）周四，美國眾議院共和黨版的稅改方案要點出爐，最新方案顯示，美國企業稅率將從目前的35%一步到位降至20%，而不是此前有媒體透露的分階段、分步驟實施，這將是美國有史以來最大幅度的企業減稅，如果得到實施，將有助於吸引各類企業回流到美國國內，從而有利於實體經濟增長，增加就業崗位。但是方案當中也存在較多爭議點，例如取消遺產稅是否可行等等。

該方案公佈後，金融市場反應劇烈，美元指數短線出現暴跌，但在創下一周新低後至94.41後快速回升；而國際黃金則短線快速走強，最高至1284美元，隨後震蕩回落回吐所有漲幅。據數據顯示，昨晚COMEX期貨黃金在北京時間22：02－22：05四分鐘內成交量為10262手，交易總價值逾13億美元，隨後在22：07－22：10四分內再成交16969手，交易總價值近22億美元。

為甚麼特朗普稅改方案會使金融市場出現如此劇烈動蕩呢？這就要先梳理一下這份稅改方案是怎麼回事。

1、美國企業稅從35%下調至20%，且是一步到位，這個對美國經濟是最重要的提振措施，對美元將會形成利好，對黃金形成利空。黃金之所以出現衝高回落走勢，企業稅大幅下調，最重要的利空因素。

2、美國個人所得稅從7檔減少到5檔，分別為0%、12%、25%、35%和39.6%，其中39.6%與目前最高個人所得稅率維持一致。12%稅率的起征點是年薪1.2萬美元的個人和2.4萬美元的家庭，覆蓋目前10%和15%兩個稅檔的人群，意思是為中產階級進行減稅，這對美元是利好，對黃金是利空。

3、最受爭議的則是遺產稅的廢除問題，當前遺產稅對不動產價值超過560萬美元的個人和超過1120萬美元的家庭，稅率高達40%，導致美國富人不擇手段地轉移資產到國外進行避稅。目前最新方案規定，遺產價值在1120萬美元以下的個人和2240萬美元的家庭，不需要繳納遺產稅，比當前標準翻了一倍，而且最重要的是，遺產稅將會在2024年徹底取消。這個方案被美國民主黨轟擊為傾向於富人階層，有悖於特朗普稅改是為美國中產階級減負的初衷，因此兩黨的爭論將會更加激勵，可能會令稅改前景不確定性上升，這是利空美元，利好黃金的。

4、住房按揭利率減免門檻從此前的100萬美元下調至50萬美元以下，這將影響美國居民的買房意願，該條款公佈後，美國地產股紛紛下跌，對美元會形成利空壓力，對黃金則是利好。

5、特朗普主張的美國企業海外盈利稅減免也受到矚目，該稅率將被削減至12%。由於當前美國稅收對美國企業海外產生的盈利征收重稅，導致不少美國企業將注冊地移至歐洲和一些避稅港地區，使該條文形同虛設，使美國稅務部門執法成本大幅提高。如果把該稅率大幅下降，將有利於企業盈利資金回流到美國國內，從而對經濟增長有較大幫助，這對美元會形成利好，對黃金形成利空。

6、最後則是特朗普稅改方案當中的簡化稅務體係，如鼓勵個人使用標準扣除項目、減少繁雜的列舉扣除項等，可能會導致民眾不滿，因為若減少了更多的扣除項目，則意味著民眾將會交納更多的個人所得稅。這會使稅改方案的不確定性上升，從而利空美元，利好黃金。

特朗普在昨天（周四）發表講話表示，這版稅改方案是邁向減稅的重要步驟，希望參眾兩院能在11月23日感恩節前得到通過，他預計民主黨將會支持這版稅改方案，因為反對的難度比較大。

眾議院將會在下周在內部展開討論並投票，參議院則會在下周接收稅改議案。如果一切順利，該版稅改方案將會在聖誕節前通過立法，並在2018年生效實施。這將是30多年來對美國稅務系統的最大更改，既被認為是特朗普執政首年的重要勝利，也將為共和黨的國會中期選舉提供保障。

既然通過稅改方案的最大受益人是特朗普和共和黨，那麼民主黨方麵是否會如其所願呢？這就是未來最大的變數，美元指數和黃金市場也因此展開了劇烈震蕩，黃金價格何去何從？要視稅改方案進程如何。但稅改方案如果獲得通過，對黃金市場的利空影響是短暫的，因為美國經濟向好，會帶動全球經濟複蘇，從而提升黃金實物需求，對金價未來是一個長線的利好。