耶倫卸任講話暗示美聯儲未來政策存重大改變

美聯儲主席耶倫在本周一（11月20日）向美國總統特朗普遞交辭呈，並表示在鮑威爾宣誓就任美聯儲主席後，她就會離職，並辭去美聯儲理事職務。今年耶倫已經71歲，現任的美聯儲主席職務將於2018年2月份任期屆滿，但根據法律規定耶倫有資格擔任美聯儲理事直至2024年，但耶倫最終選擇徹底離開美聯儲，其中緣由，令市場投資者值得深思。

耶倫在四年的美聯儲主席任期中，美國保持了穩定的經濟增長，失業率下降至今年10月份的4.1%，基本上進入充分就業狀態，僅通脹水平維持低迷，最新顯示的美國10月核心CPI增長僅1.8%，低於美聯儲2%的通脹目標。此外最重要的是耶倫結束了美聯儲的貨幣寬鬆政策（QE），並進入加息周期，截止至目前2017年11月，共加息4次，使美國聯邦利率由0%-0.25%的超低利率逐步上升至目前的1%-1.25%，在今年10月開始更是開啟了4.5萬億美元的資產負債表縮減進程。

因此，耶倫就任期間正是美聯儲貨幣政策轉向的關鍵時刻，也符合美國經濟不斷複蘇的趨勢。但是美聯儲貨幣政策由寬鬆轉向緊縮，對金融體係監管的加強，與新任總統特朗普的經濟政策形成潛在的衝突。特朗普所提倡的"減稅增支、擴大基建"等振興經濟的措施，離不開低利率環境的支持，若目前特朗普稅改方案最終得到國會的通過，則未來10年內可能會增加1.3萬億財政赤字，這需要發行國債進行彌補，但是美聯儲已經在進行縮減資產負債表，並停止購買國債，這將使特朗普的財政陷入困境，因此美聯儲目前的政策不符合特朗普的政策方向，所以特朗普在贏得美國總統選舉後，放聲說要換掉美聯儲主席耶倫，就是這一原因所在。

耶倫僅就任美聯儲主席一個任期，幾乎是就任時間最短的一位主席，相信這並非耶倫內心所願。耶倫在辭職信中表示："當我準備離開美聯儲理事會時，我感到金融體係比十年前強得多，能夠更好地抵擋未來的不穩定性。"同時也"提醒"特朗普："美聯儲一直以來都是一個強有力的機構，關注的是以專業化、不黨不私的方法來整合其承載的公共職能。"這是不是在暗批特朗普利用職權過度幹預美聯儲的獨立性呢？

候選美聯儲鮑威爾是一個做事相對低調、謹慎的人，盡管在目前貨幣政策上追隨耶倫，但作為共和黨成員的鮑威爾，在正式就任後可能會更"聽特朗普的話"。雖然目前美聯儲副主席人選還沒有最終確定，但根據此前特朗普所表達的鮑威爾和泰勒將會是美聯儲的最高兩位領導的言行來判斷，泰勒有可能是特朗普欽點的副主席人選。

而泰勒作為名氣甚大的經濟學家，若就任美聯儲副主席後，在特朗普的幕後支持下，其話語權可能會超越正主席鮑威爾，美聯儲未來的貨幣政策可能會更多地向特朗普有利的環境進行轉變。因此，美聯儲未來政策或存重大改變，這將會影響黃金價格未來的走勢，投資者對此應加以重點關注。