不懼加息寒冬？黃金的春天在悄然接近

周一(12月11日)紐約時段黃金曾進一步刷新1240.40美元/盎司的近五個月低位，目前在1244附近交投。美聯儲將要召開為期兩天的貨幣政策會議，其貨幣政策成為本周的重頭戲，目前市場認定此次會議將加息25個點，黃金麵臨巨大壓力，但也有觀點認為黃金的壓力並不會持續太久，冬季總會過去，因為有支撐其價格回升的跡象顯現，黃金的春天已在悄然接近。

美聯儲加息無懸念

本周美聯儲將召開為期兩天的本年度最後一次議息會議，這是耶倫作為美聯儲主席的最後一次會議，在明年年初鮑威爾將取代她成為新一任美聯儲主席。目前華爾街幾乎完全確信，美聯儲會在周三結束會議之後加息25個基點。

針對美聯儲此次會議，巴克萊(Barclays)表示，美聯儲此次升息已經進行明確溝通，預計不會帶來意外驚喜。

FOMC似乎對美國經濟接近充分就業充滿信心，但對通脹更為謹慎。

我們預計美聯儲將在明年保持政策收緊進程，我們的預期是升息2次，但其有可能會加快收緊的步伐。

同時，市場還高度關注此次會議後美聯儲對於2018年加息頻率的預測。貝萊德經濟學家RickRieder認為，美國勞動力市場強勁，意味著美聯儲未來幾個月"政策道路將相當明確"。他預計，本周美聯儲將加息，2018年美聯儲可能再加息三次，每次升息25個基點，同時資產負債表將繼續謹慎收縮。

不懼加息寒冬？黃金的春天在悄然接近

美聯儲加息的強烈預期已經在市場上籠罩了多時，黃金也一直處於黯淡無光，上攻乏力的疲態之下，在本周一還曾刷新了5個月以來的最低位置。目前雖然保住了1240一線，但已經到來的美聯儲會議使其壓力倍增，美聯儲加息猶如這寒冬一般使金價短期內難獲喘息。

但寒冬總會被潛藏在地下的暖意所擊退，或許我們並不急於悲觀，因為已經有相關信息證明，黃金的春天已悄然接近。

首先我們來看與黃金直接掛鉤的美國10年期國債收益率。其走勢不同，黃金往往會賣出加息的傳言，並買入事實。在過去5年中，每次收益率在2.5%附近觸及高位時，黃金都會受到大幅提振。經濟學家預計收益率阻力將在2018年第一季度某時被打破。兩年前，當美聯儲開始將利率提高到金融危機後的0.25%水平上方時，黃金曾跌至1，060美元，但美聯儲即係後發生了甚麼？黃金價格在加息100點後居然回升達到1248美元附近。

其次，季節性因素也在幫助黃金恢復元氣。在過去的幾個季節裏，黃金表現出了一種明顯的季節性。平均而言，過去10年中1月、2月、7月和8月黃金漲勢最為迅猛，是購買黃金的最佳月份。因此，在12月過後，我們有信心黃金的重生。

另外，金融市場的常青樹莫過於黃金。其避風港的地位很難被取而代之，作為一種避險保值佳品，人們對黃金的趨之若鶩不會停止。眼下全球政治局勢不可控，黑天鵝亦隨時呼之欲出，一旦發生恐慌，黃金便成為不二之選。

德商分析師日前發布一份報告，報告中稱，低實際利率甚至負實際利率以及歐美政治不確定持續的大背景下，金價可能進一步向上攀升。