黃金和原油與美元的相關性正在變化

宗商品下跌態勢在7月份得到進一步加強，黃金和原油已分別下跌6%和15%，因受美聯儲加息預期提振美元持續攀升。但如簡單地把這兩個“商品”放在同在籃子裏並假設他們將止步不前，投資者或因此會麵臨風險。

當然，石油和黃金都與美元呈負相關關係；隨著美元價值上升，通常可以以更少的美元購買同樣數量的商品。

同樣的，可能由於黃金和原因總是成雙成對的對美元作出反應，一直以來原油和黃金都同步移動，其平均相關性約為16%(基於Convergex提供的追溯至1970年的3年滾動相關性平均數據)。

但是，隨著石油和黃金最近都有不同幅度的大幅下降，並對全球事件做出了不同的反應，原油部分上作為全球經濟增長樂觀前景的晴雨表(或者更確切地說，悲觀前景的晴雨表)，而黃金則隨著地緣政治問題上漲，近期這兩個商品之間的相關性急劇轉負。

據Convergex稱，過去12個月，黃金和原油價格日線變動相關性的平均值為-25%。即便基於截至6月底的3年走勢，其平均相關性亦降至-5%。

“盡管美元與這2組資產均呈負相關關係，但他們各自的基本面都比美元走勢更為強勁，”標普道瓊斯指數全球大宗商品主管JodieGunzberg指出，“黃金和原油的收益分別被恐懼和貪欲所分離。”

然而，投資者試圖把這2組商品聚在一起的欲望依然強烈。

“人們考慮以籃子的方式交投，”EvercoreISI技術分析師RichRoss指出，“人們在談論一捆商品的概念，而這正是他們所在做的--將其捆綁在一起交投。他們先買進或賣出，然後才提出問題。”

毋庸置疑，過去幾個月，這些人一直更強調“賣出”這個按鈕。