對華貿易特朗普猶如“孩兒臉” 黃金投資拿捏愈發陷入困境

周三(6月27日)，現貨黃金價格創六個半月新低，因美聯儲料將更多升息，美國總統特朗普發表緩和中美貿易緊張關系的言論，美元指數延續上日反彈。盡管市場疑慮略微紓緩在一定程度上提振了風險偏好，但貿易摩擦料仍將成為籠罩金融市場的一個長期主題。

美國總統特朗普周二(6月26日)支持財長努欽限制中國對美國科技企業投資的做法，稱得到加強的企業並購評估委員會能夠保護美國敏感技術；但他在周三又軟化了對中國的強硬態度，稱“決定不對中國投資采取最嚴厲的措施”，只是黃金照跌不誤。

截至發稿，現貨黃金跌0.14%至每盎司1257.24美元，盤中曾觸及12月18日以來最低水準1253.50美元；COMEX期金主力合約微跌0.08%，報每盎司1259美元；美元指數上浮0.20%至94.854。

截至發稿，現貨黃金跌0.14%至每盎司1257.24美元，盤中曾觸及12月18日以來最低水準1253.50美元；COMEX期金主力合約微跌0.08%，報每盎司1259美元；美元指數上浮0.20%至94.854。

澳洲國民銀行(NAB)分析師JohnSharma表示：“金價看來沒有受惠於貿易緊張情勢升高帶來的避險情緒，但卻受到美元走強以及股市好轉的影響而下跌，看來投資人正在美國債券以及日元等貨幣尋求避險。近期金價仍將面臨壓力。”

香港利昌金鋪首席交易員RonaldLeung表示，強勢美元和今年四度升息的前景令金價受抑。

達拉斯聯儲主席卡普蘭稱，他認為美聯儲貨幣政策仍屬寬松，並暗示美聯儲可能至少再升息兩次。

謹慎情緒仍揮之不去

然而市場謹慎情緒仍揮之不去。周三亞洲股市全線下滑，歐洲股市開低，凸顯了投資者對全球貿易關系不確定性的擔憂。

匯通網援引相關分析師的觀點認為，貿易爭端仍舊是匯市的一個主要驅動因素。美元缺乏來自美國收益率的指引，後者走勢方向不明。另外市場也很難判斷特朗普政府是否在貿易方面變得更加保守，抑或其是否希望緩和立場。

BMO資本市場駐紐約美國利率策略主管IanLyngen表示，一定程度上源於特朗普政府經濟政策的負面影響，美國國債收益率今年將下行逼近2.5%的水平。

他認為，10年期國債收益率已經觸頂。持續維持在3%以上已被證明是件很難的事情，除非美聯儲暫停加息，否則收益率曲線今年會進一步趨平，並出現倒掛；本周期內可能遭遇的最大熊市將出現在收益率曲線的近端。

美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周二表示，過去一周貿易緊張局勢升溫，提高了美國經濟面臨的風險，並稱如果貿易爭端的形勢惡化，他可能排除今年加息超過三次的可能。

Leung稱，如果貿易戰延續，可能影響全球經濟，最終將推升金價。

除非“情況真的變得特別糟糕”，美聯儲極有可能會在9月份再次加息。當前市場的熱議話題是12月美聯儲是否加息以及2019年是否會暫停加息腳步。

財政政策的積極影響可能被抵消，金價翻身在望？

美銀美林經濟學家JosephSong和StephenJuneau認為，基於美聯儲的大規模均衡宏觀經濟模型得出的貿易戰對美國經濟的影響表明，這將對增長構成巨大拖累。

美銀美林采用了情景假設的方法，他們預計美國將對所有商品額外征收10%的關稅。在此條件下美銀美林預期：假若全面貿易戰開啟，美國財政政策對經濟增長的提振將從根本上被貿易戰所帶來的負面影響抵消。

貝倫貝格資本市場首席經濟學家MickeyLevy表示，對美國衰退即將到來的擔憂為時過早，基於近期趨勢猜測美國衰退的時間是“無益的”。

貝倫貝格預計，盡管收益率曲線趨平，由於當前經濟增長的廣泛動能，美國發生衰退的可能性很低。但Levy承認，在很多領域風險持續存在，“未來幾年，美國經濟陷入衰退的可能性無疑在上升”。

MetalBulletin貴金屬分析師BorisMikanikrezai指出，金價極有可能即將構築短期底部，宏觀基本面利於金價。

Mikanikrezai認為，導致其下跌的主要因素是美元上漲，但這種局勢會逆轉，貿易戰進一步升級將抑制美元漲勢，最終提振金價。全球貿易戰惡化，風險偏好情緒將進一步下滑(甚至央行可能介入)，美元將回吐此前漲幅，美國實際利率將加速下跌，短期內金價有望上漲。

在金價持續走低之際，黃金ETF持有量卻有所反彈；數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDRGoldTrust持倉周二增加4.42噸，當前持倉量為824.63噸，這也是本月以來出現的首次增倉。

實體企業開始用腳投票，美元空頭蓄積力量？

哈雷戴維森決定將部分美國生產移至海外，該事件預示著特朗普政府的經濟政策和貿易政策已經發出失敗信號，並將帶來一系列連鎖反應。

FPG證券社長深谷幸司稱：“貿易爭端開始對企業行為產生實際影響，這與貿易爭端之前的階段不同，避險趨勢已經開始影響發達市場的企業，為這些經濟體的前景籠罩陰雲，並限制了美元的需求。”

隨著歐盟、中國、印度、土耳其、墨西哥等越來越多國家對美產品實施報覆性關稅，白宮恐怕會看到國內更多的“美國制造”出走。如果它要對出走的美企征收前所未有的高額重稅，無疑“貿易恐怖主義”首先會讓自家人吞下惡果。

美國270多家全國和地方性商業組織26日發表聯名信，呼籲國會通過立法限制總統基於國家安全理由征收關稅的權力。這些商業組織支持參議院外交委員會主席科克和其他參議員提出的一項議案。

技術分析：現貨黃金跌破1250美元可能性較大

日線圖和4小時圖上均顯示，現貨黃金價格交投於一目均衡圖雲區下方，轉換線和基準線呈現空頭排列。延遲線則運行在金價上方。1小時圖上顯示，金價也保持在緩步震蕩下行通道內。

上述情況表明，金價近期下探1252-1250美元區間將是大概率事件，空頭仍將在中期內掌控盤面。一旦1250美元失守，中期內空頭將擴大戰果至1246-1244美元區間，甚至還可能殺跌至1240-1236美元區間。

當然，若金價在1252-1250美元區間尋獲支撐，後市有望反彈升向1263-1261美元一帶，進而為上攻1268-1267美元區間打下基礎。唯有突破1268美元，金價短期內下跌的局面才有望得到扭轉。