美聯儲決議持續發酵 美元勢如破竹創五周最大漲幅

周四(9月27日)紐市盤中，美元指數擴大漲幅，刷新日內高點至94.856，創9月17日以來新高，一度漲近0.60%，為近五周來最大單日漲幅。當前美國經濟強勁，而歐洲經濟增長前景仍不明朗，且英國退歐計劃截至目前依然沒有突破性進展，此外美聯儲12月大概率會再次加息，美元與非美貨幣的利差優勢將進一步擴大，後市美元或延續偏強走勢。

美國加息後，美元全麵上漲，周四公佈的歐元區經濟景氣指數連續第九個月下滑，而美國8月耐用品訂單環比漲幅為六個月以來最高水平，歐洲經濟前景堪憂，而美國經濟仍舊強勁，且意大利預算相關擔憂也令歐元承壓。

此外，投資者仍對有關英國計劃退出歐盟條款的談判結果感到緊張，英鎊兌美元大幅走低，也助推了美元。英國反對黨工黨稱，黨魁柯爾賓周四到訪歐盟時將對歐盟負責英國退歐事務談判的首席代表巴尼爾提出有關英國“無序”退歐的風險。英國首相特雷莎梅此前表示，歐盟需對英國表現出尊重，並拿出針對英國政府退歐提案的替代方案；歐盟領導人上周在奧地利舉行的峰會上拒絕了特雷莎梅的提案。

美國經濟強勁，歐洲經濟前景堪憂

美國商務部數據顯示，美國8月耐用品訂單環比初值上漲4.5%，表現亮眼，為六個月以來最高水平。日內公佈的歐元區9月經濟景氣指數為110.9，預期111.2，前值111.6。歐元區9月經濟信心連續第九個月下滑，並延續了自去年12月觸及115.2點高點以來的跌勢，因工業和消費者信心減弱。

美國二季度實際GDP增速終值維持在4.2%，符合預期和此前修正值，為近四年最快增速。三季度以來，美國經濟仍保持強勁。需求方麵，7-8月零售和餐飲銷售同比回升，消費者信心指數9月升破100；生產方麵，美國7-8月工業總體產出指數連續兩個月回升；就業方麵，8月非農就業亮眼，新增非農就業20.1萬人，遠高於預期值和前值；失業率保持在低位3.9%，美國勞動力市場基本進入充分就業階段。

美國經濟短期仍強。當前美國核心PCE接近2%的目標，8月非農時薪同比和環比分別上升到2.9%和0.4%的較高增速，意味著通脹的支撐仍在。美強歐弱的格局仍將持續，美元指數在短期內仍可能保持較強的狀態。

美聯儲12月加息為大概率事件

此次加息後利率為2.0~2.25%，依然低於3%這一中性利率水平，因而正如鮑威爾在此次新聞發布會上所表示，政策依然是寬鬆的，雖然在“收油門”，但尚未“踩刹車”。值得注意的是，美聯儲HLW以及LW模型均顯示自然利率正在攀升趨勢中，未來可能繼續向上。根據CME顯示的加息概率來看，12月份加息的概率為87.3%；從美聯儲點陣圖來看，支持12月加息的官員人數從6月時的8人增加至12人，這預示著2018年12月加息幾乎毫無懸念。

此次點陣圖對長期利率預測從此前的2.875%上調至3%，便是反映中性利率正在攀升的事實。中性利率的上升實際上意味著經濟可以承受更多的加息。曆史上看，在經濟過熱，通脹超過目標時，美聯儲多次將聯邦基金利率提升至自然利率以上，也就是“踩刹車”。從目前的點陣圖看，美聯儲自己的預測也是如此。因此我們預計，預計此輪加息也不會例外。

法國興業銀行(SocGen)研究團隊討論了目前市場的美元驅動力，其表示，美國經濟數據保持強勁，薪資漲勢清晰，如果長勢緩慢，則美國國債收益率具有足夠的上行壓力。至於這將如何影響美元，外匯市場應該關注美聯儲的政策方向，而非短期路徑，應該關注相對利率，而非美國發生了什麼。

西太平洋銀行研究分析師RichardFranulovich則指出，隨著歐洲央行在最近的評論中去除謹慎措辭、新興市場稍事穩定以及美國中期大選的臨近，美元正麵臨盤整壓力。