美國經濟麵臨萎縮10%？不確定性加強 2019料暫緩加息

周三（2月20日），美國三大聯儲相繼發聲，引市場聚焦。聖路易斯聯儲指出，本季度美國經濟可能至少萎縮10%。紐約聯儲主席威廉姆斯在接受采訪時表示，他對美國的利率水平感到滿意，並認為除非經濟增長或通貨膨脹形勢發生變化，否則沒有必要再次提高利率。而克利夫蘭聯儲主席梅斯特則認為，美聯儲今年的政策溝通必須進一步演進，以應對決策者所麵臨更高程度的不確定性。

美國第一季度經濟料出現萎縮

聖路易斯聯儲指出，本季度美國經濟可能至少萎縮10%。但這是每年開年都會出現的萎縮。美國實際GDP一般會在上一年的第二、第三和第四季度擴張之後，於第一季度出現萎縮，而2019年也不會例外。

聖路易斯聯儲銀行經濟學家MichaelMcCracken本月指出，“雖然萎縮的幅度不確定，但是幾乎肯定會萎縮。”第一季度未季調GDP可能萎縮10-15%，但經濟學家預計，季調後經濟將會增長3.0%。

決策者們通常感興趣的是季調後的數據，從而進行更加準確的比較，但調整後的數據也可能會扭曲當前階段的實際情況。

季節性因素在零售業顯而易見。在12月份跳漲之後，新年伊始銷售的步伐走低。第一季度，由於假日過後開支下滑，冬季的極端天氣讓許多民眾閉門不出，美國零售開支放緩。

此外，年初受到壞天氣的影響，工作時間也往往會縮短，工人們也必須接受上一年年底企業裁員的狀況。今年，經濟學家們將可以用一種新的方式來分析第一季度的經濟產出。

美國經濟分析局從7月份開始發布非季調的實際GDP數據，因此2019年將是第一個定期發布該數據的完整的年份。該局將於2月28日公佈第四季度GDP第一次估算值。

只有增長或通脹發生變化才需要再次加息

紐約聯儲主席威廉姆斯在接受采訪時表示，他對美國的利率水平感到滿意，並認為除非經濟增長或通貨膨脹形勢發生變化，否則沒有必要再次提高利率。

如果要恢復加息，並不需要令人震驚的局勢發展，但應當是增長或者通脹方麵的前景發生變化。與之前的預期相比，美聯儲可以將銀行準備金保持在更接近當前的水平。

當銀行儲備“或許達到1萬億美元的儲備金或略高於此水平”時，縮減資產負債表行動可能結束

2019年是經濟和美聯儲的“過渡期”

克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，美聯儲今年的政策溝通必須進一步演進，以應對決策者所麵臨更高程度的不確定性。

梅斯特周二在特拉華州紐瓦克舉行的演講中表示，“我們的溝通需要轉型，因為對未來政策路徑的確定性較低，經濟是動態的，未來的政策路徑將取決於經濟和金融狀況如何隨時間變化。”

Mester還指出，依賴數據並不意味著美聯儲官員在制定政策方麵會是混亂和無系統的。政策需要靈活回應經濟和金融發展變化，但這種回應應該是相當可預測的，並且不讓人感到意外。

美聯儲的政策聲明如果能做多以下幾點可能會有所幫助：

①討論可以為貨幣政策目標提供前景、風險和進展的一係列一致的因素；

②描述那些經濟和金融狀況的累積變化如何影響我們的前景和風險評估；

③指出累積信息與我們的前景和風險評估之間的關係，並闡述決策的基本原理；

④重申她的評估，即2019年美國經濟將增長2%至2.5%；失業率將維持在“4%”或“4%”以下，通脹率將保持在2%左右；

梅斯特表示，她支持美聯儲就何時以及如何調整貨幣政策所持的“觀望態度”，重申如果經濟如預期般發展，利率可能需要進一步有所調高。雖然失業率低於長期可持續的水平，但通脹率接近2%，並沒有出現明顯上升的跡象。