美聯儲會議紀要全文和觀點匯總！警惕黃金空頭反撲

美聯儲公佈了1月份貨幣政策的會議紀要，紀要顯示，決策者廣泛認同在2019年結束縮表，同時表示不確定2019年是否會再度加息。整體而言，鴿派程度略微不及市場預期，在短線給美元提供了一些支撐，金價則小幅承壓，投資者還需留意紀要的影響發酵情況。

會議紀要主要內容

紀要稱，幾乎所有與會者都認為，最好趁著還不太晚就宣布在今年晚些時候停止收縮資產負債表的計劃。

“做出這樣的宣布，將給完成美聯儲資產負債表規模正常化的過程增添確定性，”會議紀要寫道。美聯儲自2017年底開始收縮規模超4萬億美元的資產負債表。

這份會議紀要進一步展現了美聯儲利率政策預期的轉變，稱“許多與會者表示目前尚不清楚今年晚些時候怎樣調整聯邦基金利率目標區間可能是合適的做法。”

紀要還顯示，有幾位官員稱，“只有在通脹結果高於他們的基準情形預測時，”才可能有必要加息，另幾位則表示，如果經濟增長形勢符合預期，今年晚些時候加息就將是適當之舉。

會議紀要詳細闡述了美聯儲三周前發出的鴿派信息，當時FOMC表示將保持“耐心”，暗示已暫停加息，並準備在縮表方麵采取更加靈活的做法。FOMC在此次會議上一致決定維持利率目標區間在2.25%-2.5%不變。

嘉信理財策略師：美聯儲紀要表明期限溢價可能更長時間受到壓制

嘉信理財首席固定收益策略師KathyJones表示，在美聯儲1月份會議紀要中，聯邦公開市場委員會(FOMC)多數人關於應當今年停止縮減資產負債表的觀點很有意思。

“它的確傾向於表明，市場上期限溢價受到抑製的情況比我們想象的要長一些”。

她表示，從政策展望或市場定位來看，會議紀要不會改變遊戲規則，但市場在消除今年加息預期方麵可能已經走得過遠。

“事實是，美聯儲仍在徘徊、觀望”，Jones認為美聯儲今年仍可能加息，10年期國債收益率可能在2.5%-3%之間交易(注：目前10年期國債收益率約為2.65%)。

凱投宏觀：美聯儲再度加息的門檻現在看來相當高

凱投宏觀首席美國經濟學家PaulAshworth在美聯儲公佈1月份貨幣政策會議紀要後在報告中稱，美聯儲短期內再度加息的門檻看來相當高。

他表示，現在預計美聯儲今年將保持利率不變，之後經濟增長進一步惡化，將迫使美聯儲在2020年總計降息75個基點.

他指出，“會議紀要的確更清晰地顯示，美聯儲今年下半年的某個時候停止縮減資產負債表規模的可能性正在上升”；他說，這意味著資產負債表規模將最終在3.5萬億美元左右觸底。

貝萊德：美聯儲可能不晚於7月結束縮表

貝萊德的美國跨行業固定收益負責人BobMiller在報告中稱，聯邦公開市場委員會1月會議紀要明確說明美聯儲將在今年下半年結束縮表，比預期要早，“如果不是不晚於7月的話，就是不晚於10月結束”。

“事實上，委員會已經在連續三次會議上詳細討論資產負債表，對我們而言，這表明存在消除縮表計劃何去何從問題的緊迫性，”他說道

BobMiller指出，鮑威爾主席應該能在（2月26-27日）向國會做貨幣政策報告和證詞陳述時，提供結束縮表的大致數字和粗略時間。

BobMiller稱，“雖然我們認為委員會對系統公開市場賬戶(SOMA)的最終規模及資產負債表規模越來越有共識，但我們也認為，對所持美債應該有怎樣的構成，他們共識較少”。

巴克萊：美聯儲所謂的“充裕”準備金水平可能在1.2至1.4萬億美元

巴克萊策略師JosephAbate在報告中表示，雖然美聯儲上個月稱，其貨幣政策尋求保持充裕的銀行準備金水平，但很難確定何時達到這一水平。巴克萊估計，銀行準備金的最低“充裕”水平約為1.2萬億至1.4萬億美元。

JosephAbate指出，美聯儲根據銀行準備金需求曲線的平緩部分確定充裕水平，也就是說，在該平緩部分，準備金水平的變化對短期利率水平沒有影響。

BMO策略師認為2019年美聯儲利率路徑為上行傾向

BMO策略師JonHill在美聯儲公佈會議紀要後在一份點評中表示，美聯儲下一步利率行動仍然偏向於加息。

“缺乏關於即將降息的評論也提供了信息，表明了今年剩餘時間利率路徑的上行傾向”，Hill認為，縮減資產負債表行動在2019年結束應當接近共識，有很大可能性對MBS的再投資將完全停止，任何資產到期收入都會進入美國國債。

高盛：美聯儲年內將再加息一次，年底前將停止縮表

高盛的首席經濟學家哈祖斯對美聯儲剛剛發布的1月會議紀要進行的解讀，認為當前最大概率的事件是美聯儲在2019年年內會再加息一次。

與此同時，高盛指出，在會議紀要中已經透露了美聯儲成員對於制定縮表退出計劃的預期，預計美聯儲此後不久就會宣布在2019年晚些時候結束縮表行動。可能在3月會議上，美聯儲就會公開宣布在三季度時執行停止縮表；而維持資產負債表的“靈魂性”也成了美聯儲各路官員的共識。

市場反應和前瞻

美聯儲會議紀要公佈後美元指數從早些時候觸及的逾一周低位96.28附近反彈，守住了日線級別布林線中軌支撐，目前交投於96.50附近，雖然下行風險仍未完全緩解，但看空信號有所減弱；這主要是美聯儲紀要釋放的鴿派信號不如市場預期，因為市場之前普遍預期2019年美聯儲不會再次加息，但目前美聯儲1月份紀要仍為2019年加息留下了一些可能性。

現貨黃金則從1346附近回落至1339.90附近，錄得了帶上影線的小陰線，短線回調風險有所增加，需要予以留意。

RBCWealthManagement董事總經理GeorgeGero表示，美聯儲提出了所有人都認為他們會提出的東西，但有些克製，這種克製引發少量對黃金的鎖定利潤。

日內還將出爐歐美國家一係列製造業PMI數據以及美國的耐用品訂單數據，目前市場對耐用品訂單數據的預期比較樂觀，在數據出爐前，也可能會給美元提供一些支撐，並對金銀和多數非美貨幣形成一些壓制。