丹斯克銀行：預計英國央行本周將按兵不動；

英國央行將在周四（3月21日）公佈利率決議和經濟預測，行長卡尼也將在決議後召開新聞發布會闡述有關貨幣政策基調。在脫歐談判臨近最終期限之際，雙方仍未取得有效進展，市場普遍認為，英國央行將繼續按兵不動。

儘管本周英國議會已經投票否決了無協議脫歐，且投票同意將“裏斯本條約第50條”延長至3月29日截止日期之後。這在一定程度上有助於避免出現硬脫歐風險，但是卻不能消除英國央行行長卡尼的擔憂。

雖然任何類型的推遲脫歐（這仍需歐盟的批準）將有助於避免無協議脫歐的最壞情形，但不太可能解除英國央行行長馬克·卡尼上個月談到的“英國脫歐迷霧”。

在此背景下，接受彭博調查的20位經濟學家一致預計，由9名成員組成的英國央行貨幣政策委員會將在3月21日一致投票維持利率在0.75%不變。這與市場的觀點相吻合：英國央行要到2020年5月才會再有行動。

分析師認為，麵對英國脫歐的不確定性，貨幣政策委員會會判斷，在這個關鍵時刻，最好的做法就是袖手旁觀，等待進一步的澄清。

預計委員會的主要觀點仍是：未來幾年將需要一係列逐步加息。包括鷹派人物桑德斯在內的多位官員表示，他們準備等待英國脫歐的結果，然後再采取行動。

道明證券並不認為此次決議將大幅左右英鎊，在本周一係列英國脫歐投票均落下帷幕，英國議會最終以壓倒多數投票決定推遲英國退出歐盟的情況下，對於全球投資者們而言，傳統的外匯主導因素料仍為遠慮，至少目前情況如此。

英國央行決策者們將十分謹慎對待當前政局環境；持續預計英鎊交投將仍震蕩，不過整體而言仍維持區間震蕩，不過隨著政局風險的提升，短線存在跌回1.30的可能。

本次決議前後的三大看點：

歐盟峰會召開期間，英國該如何亮劍

英國將近三年前的公投以微弱多數決定離開歐盟，但目前如何脫歐仍然不確定，而且越來越不耐煩的歐盟各國正在向特雷莎·施壓，要求解釋她計劃如何解決危機，然後他們才能同意英國推遲脫歐。

最終結果仍有可能是長期推遲、按照特雷莎·梅達成的協議脫歐、無協議脫歐，甚至是舉行二次公投。

特雷莎·梅之前曾警告議會，稱若議會不批準她的退歐協議，她將要求將退歐日期延遲至6月30日之後。強硬脫歐支持者擔心，這可能危及整個脫歐進程。

歐盟其他成員國在討論兩個主要選擇：一是如果特雷莎·梅能說服他們她能在國內通過協議，那麼可以延期兩至三個月；如果特雷莎?梅承認有必要徹底修改協議，則要延期更長時間。

歐盟負責英國脫歐事務談判的首席代表巴尼耶表示，只有能夠提高特雷莎·梅退歐協議獲得英國議會批準的可能性，延期才有意義。

他表示，任何長時間推遲英國退歐，都將增加歐盟的經濟和政治成本。他強調稱需求仔細權衡這些成本與潛在的裨益。

歐洲理事會主席圖斯克和愛爾蘭總理瓦拉德卡在會談後一致認為，現在他們必須在周四和周五歐盟峰會期間看到倫敦方麵提出了什麼樣的提議。

“脫歐”談判中，英方沒有能提出避免英國北愛爾蘭地區與歐盟成員國愛爾蘭之間重新設置實體海關和邊防檢查設施的具體方案，歐盟因而提出“擔保方案”，即英國正式“脫歐”後，北愛暫時留在歐洲單一市場和關稅同盟，遵循歐盟相關規則，直至英方提出“更好”方案。

這份“擔保方案”招致在野黨工黨和執政黨保守黨部分成員反對，成為“脫歐”協議獲得議會通過的最大障礙。不少人擔憂，這一方案將使英國“永遠”留在歐洲關稅同盟，“脫歐”有名無實。

儘管梅在3月中旬遠赴布魯塞爾，爭取歐盟進一步讓步，但是從投票結果來看收效甚微，最終結果是391票反對，242票讚成。德國商業銀行匯市分析師EstherMariaReichelt說道：“脫歐協議看起來並不接近於達成，因此仍然存在無協議脫歐的風險，這就是目前對英鎊構成影響的一切。”

凱投宏觀的分析師RuthGregory表示：“預算案就像一場要等到脫歐迷霧散盡的靜力訓練，英國央行貨幣政策委員會(MPC)可能也會按兵不動，直到脫歐談判的狀況更為明朗。”

達成脫歐協議也未必結束經濟不確定性，英國央行持觀望態度

英國央行的JonathanHaskel警告說，即使政府本月敲定脫歐協議，英國的投資增速也可能不會大幅回升。

去年9月加入貨幣政策委員會的Haskel在其首次公開講話中還表示，英國脫歐是英國近期投資表現疲軟的主要原因。

他還表示，對於長期投資，脫歐協議可能還不夠。企業需要知道未來的貿易關係是什麼，是否有關稅同盟或自由貿易區，邊界將如何運作。任何過渡期都存在進一步的不確定性，包括英國是否需要在達成任何交易之前延長它。

Haskel在英國伯明翰的演講中表示，投資決策需要時間來回報，因此投資可能會受到投資回收期某些時候不確定性前景的阻礙。至少在接下來的幾年裏，低投資前景似乎可能。”

隨著英國議會在脫歐協議上的影響力大幅上升，英國政府可能在脫歐問題上逐漸向最終獲得多數支持的跨黨派解決方案。但是只要國內通脹可控，且經濟麵未出現顯著改變，英國央行仍會在較長一段時間維持偏鴿派的立場。

☆英國央行對經濟、通脹前景的看法仍是繞不開的話題

雖然2019年上半年加息的可能性很小，但不應完全排除今年晚些時候英國央行加息的可能性。若經濟增長、通脹企穩，不排除政策制定者希望在可能的情況下再次加息。

從近兩周的數據來看，英國1月GDP同比增速為1.4%，環比增速0.5%，高於預期值0.2%，較前值-0.4%大幅反彈，為2016年12月以來的最大單月增幅。儘管工業和建築業出現萎縮，但服務業一直是推動英國經濟增長的主要因素。

在2019年初英國無疑交出了一份滿意的答卷，分析師表示，儘管麵臨退歐風波，但英國的經濟表現要好於歐元區整體。也有人認為1月份的反彈是市場喜聞樂見的，但這並不意味著經濟真正地複蘇。

另外央行政策聲明對於通脹前景的看法想必也是繞不開的話題，如果就業市場持續趨緊，薪資增不斷上漲將會推動未來的加息預期，可能會緩解市場的擔憂情緒推動英鎊出現一波走強。目前是處於喜憂參半的情況，具體2月失業率略有上升，從2.8%到2.9%，但是三個月平均工資年率特維持3.4%的高位水平。

由於英國央行的通脹目標是2%，如果英國政策聲明中表示，英國的通脹正在逐步的接近2%的政策目標，無需相關的政策引導，可能會使英鎊走強。英國央行此前表示過高的通脹將會推動英國央行加息，從而使通脹回歸2%的目標水平。

投行觀點

加拿大皇家銀行：英國推遲脫歐期限或促英國央行年內加息；

加拿大皇家銀行策略師VatsalaDatta認為，如果英國將脫歐期限推遲一年或一年以上，英國央行考慮到勞動力市場的強勁程度，很有可能會進行加息，但如果脫歐的推遲時間較短，英央行會因為政治不確定性繼續推遲加息。

荷蘭國際銀行首席國際經濟學家JamesKnightley認為，如果未來幾周內英國能爭取到9~12個月的脫歐期限延遲，企業和家庭都將獲得一定的喘息空間，從而提升投資和開支，英央行年內加息的可能性也將高企。

道明證券：英鎊下周不太可能從英國央行獲得方向線索；

①道明證券(TDSecurities)分析師認為，英國央行3月貨幣政策委員會會議不會給英鎊提供重大的方向暗示；

②隨著圍繞英國退歐的戲劇性事件不斷升級，傳統的外匯市場驅動因素很可能仍是全球投資者遙遠的擔憂，至少目前如此。我們預計，在當前的政治環境下，政策制定者將非常謹慎地行事，這隻會強化這樣一種觀點，即英國央行目前將守住自己的堡壘。

丹斯克銀行：預計英國央行本周將按兵不動；

預計英國央行本周四的利率決議將按兵不動。該央行在英國數據走弱，其他歐洲國家增長放緩以及退歐前景高度不明的情況下加息。

預期是英國央行將在2019年11月加息一次，這種預期麵臨壓力。未來12個月內歐央行將按兵不動。

調查：英國央行或在今年四季度加息25基點；

①周二公佈的一項民間調查顯示，在英國脫歐緊張情緒及全球經濟成長不振的背景下，英國2月經濟再度接近停滯，龐大的服務業裁員速度創下逾七年來最快；

②最新的調查顯示，經濟增長不會很快加速，預計年中前季度增長率在0.2%-0.4%，與2月份的調查結果持平；未來一年經濟衰退概率持穩於25%，未來兩年經濟衰退的概率為30%；

③相同預測期內，預計通脹率將在英國央行2%的目標水平附近徘徊，可能為央行留出行動空間；

④英國央行曾強調，如果英國無過渡協議就脫歐，央行不會自動做出利率政策回應。英國央行總裁卡尼堅持主張，如果無協議脫歐能夠避免，將進行漸進、有限度地加息；

⑤接受調查的75位分析師均預計英國央行不會在3月21日會議上調目前為0.75%的利率。預估中值為今年第四季度加息25個基點，之後在2020年下半年再加息25個基點。