歐美經濟冰火兩重天 美元威風凜凜欲打破“天花板”

周五(4月19日)恰逢耶穌受難日，多個市場休市，美元指數則窄幅震蕩於97.40附近，基本守住隔夜大部分漲幅；美國零售數據和就業數據的強勁給美元提供上漲動能；而歐元區PMI數據表現依然比較糟糕，這對歐元拖累明顯，也反過來支撐美元。

目前來看，美元指數看漲信號顯著增加，在不遠的未來，有望頂破97.71附近強阻力，該位置在過去逾一年半的時間內多次阻止美元上攻。

美國零售銷售和就業數據強勁，反映經濟增長在首季末加速

美國3月零售銷售錄得一年半最大增幅，因美國家庭增加汽車和一係列其他商品的采購，這是經濟增長在年初表現疲軟後在首季末回升的最新跡象。周四(4月18日)公佈的其他數據顯示，上周初請失業金人數降至近50年來最低，鞏固了美國經濟持續強勁增長的勢頭；這幫助美元初步頂破了過去一周的震蕩區間。

今年年初，在一係列疲弱的經濟數據公佈後，對經濟增長突然放緩的擔憂加劇。美國公債收益率曲線在3月底一度出現倒掛，亦加劇了經濟放緩的憂慮。但在相當樂觀的貿易、庫存和建築支出數據在最近幾周公佈後，上述擔憂被驅散。這些數據表明，首季增長可能快於2018年第四季的溫和增速。

美聯儲周三(4月17日)發布的褐皮書稱，3月和4月初美國經濟活動正以“溫和至適度”的步伐增長。褐皮書顯示，“部分”聯儲地區報告經濟活動“有所加強”。

牛津經濟研究院美國宏觀投資者服務部門主管KathyBostjancic指出，零售銷售反彈凸顯出美國國內前景依然光明，且受到就業市場的良好支撐，打消了對美國經濟正滑向衰退的被誤導的擔憂。

美國商務部周四(4月18日)公佈的具體數據顯示，3月零售銷售增長1.6%，創2017年9月以來最大增幅，2月下降0.2%。接受調查的經濟學家之前預計，3月零售銷售增長1%。

在3月反彈後，零售銷售現已抹去了去年12月錄得的巨大降幅，12月零售銷售驟降導致消費者支出和整體經濟增速大幅放緩。上月零售銷售可能受到退稅的提振，儘管在2018年1月美國修改稅法後，退稅金額少於前幾年。

扣除汽車、汽油、建料和食品服務的核心零售銷售3月反彈1.0%，2月下滑0.3%。核心零售銷售與國內生產總值(GDP)中的消費者支出部分最為吻合。消費支出在經濟活動中的占比超過三分之二，受勞動力市場收緊推動薪資上漲提振。

此外，美國勞工部周四公的數據顯示布，截至4月13日當周初請失業金人數減少5000人，經季節性調整後為19.2萬，觸及1969年9月以來最低。初請失業金人數已連續五周下降。經濟學家此前預計，上周初請失業金人數升至20.5萬。

儘管就業增長趨勢已有所放緩，但新增就業崗位仍高於跟上適齡就業人口增長所需的每月10萬左右的水平，這表明美國就業市場依然非常穩健。

由於3月核心零售銷售強勁增長，亞特蘭大聯儲將首季GDP增長年率預估上調0.4個百分點，至2.8%。在近期公佈貿易、庫存和建築支出數據後，美國經濟首季成長預估從0.5%的低點被上調。去年第四季經濟增長2.2%。

不過分析師也提醒，首季成長加速可能不會改變今年成長將放緩的觀點，因1.5萬億美元減稅計劃帶來的刺激消退，且過去幾年加息造成的影響仍在發酵。這也不太可能對貨幣政策產生任何影響，因美聯儲最近已暫停了為期三年的收緊貨幣政策周期。在2018年四次升息後，美聯儲放棄了對今年加息的預期。

高盛經濟學家AllisonNathan表示，美國經濟增長麵臨的主要下行風險正在逐步消退，儘管我們仍然認為，美聯儲下一步行動更有可能是加息，而不是降息，但我們已將下一次加息的時間預期從2020年第一季推遲到第四季。高盛還將2019年下半年經濟增長預估上調25個百分點，至2.5%。

需要留意的是，儘管最近出爐了一批相對強勁的數據，但企業調查顯示，部分領域的表現仍然疲弱，尤其是製造業。

費城聯儲周四公佈的數據顯示，大西洋沿岸中部地區4月製造業活動放緩，製造商對未來六個月的營商環境和勞動力市場狀況的看法不那麼樂觀。數據公司IHSMarkit周四公佈的報告證實了這一點。報告顯示，4月MARKIT製造業采購經理人指數(PMI)初值與上月終值持平，就業分項指數降至2017年6月來最低。

摩根大通經濟學家DanielSilver說，許多衡量經濟活動的“硬”指標表明，美國經濟增長在第一季度末開始加速，但在最近出爐的許多調查數據中，這一點反映得並不明顯。

歐元區深陷經濟“泥潭”

相對於美國近期的強勁經濟數據，歐元區的數據則顯示，歐元區企業活動第二季開局表現乏力，增速意外大幅放緩，因為儘管物價漲幅更加溫和，但需求仍然疲弱；這對歐元拖累明顯，上一交易日歐元兌美元一度刷新一周半低點至1.1226附近。

首先，德國經濟增長乏力，其采購經理人指數(PMI)中的前瞻性指標顯示，這個歐洲最大經濟體的製造業萎縮的勢頭至少還將持續幾個月。

凱投宏觀(CapitalEconomics)的AndrewKenningham表，令人倍感失望的是，德國製造業PMI僅略高於上月，為44.5，表明製造業衰退仍在持續。

歐元區第二大經濟體法國的製造業活動在3月萎縮後，本月僅企穩。服務業的意外反彈抵消了製造業的持續疲軟。德國和法國是歐元區僅有的兩個公佈PMI初值的經濟體。

Kenningham稱，歐元區其他國家4月綜合PMI加權平均值肯定已經再次回落，因此當月底公佈最終調查結果時，意大利和或西班牙可能會傳出更多令人失望的消息。

其次，數據顯示，IHSMarkit歐元區4月綜合采購經理人指數(PMI)初值從3月終值51.6降至51.3，遜於調查分析師預估的增至51.8。

Nordeae-Markets的JanvonGerich指出，至少可以說，歐元區前景頗具挑戰性，歐洲央行仍傾向於采取進一步寬鬆措施。

一周前，歐洲央行行長德拉基提出，如果歐元區經濟繼續放緩，可能會出台更多措施支持陷入困境的歐元區經濟。

IHSMarkit表示，PMI若保持當前的勢頭，則第二季國內生產總值(GDP)增幅將略低於0.2%，低於本月稍早調查預估的0.3%。4月新業務幾未增長，這一分項指數從50.5僅小升至50.6，接近榮枯分水嶺50，並且鮮有很快改善的跡象。

此外，據匯通網觀察，製造業繼續引領歐元區企業活動下滑的勢頭。儘管4月製造業PMI由上月的47.5升至47.8，但還是連續第三個月低於榮枯分水嶺50，並低於47.9的預估中值。衡量產出的分項指標從47.2升至48.1，該指標是綜合PMI的構成之一。但工廠連續第八個月靠消化老訂單來維持運營。未完成訂單分項指標從45.0降至逾六年最低44.4。

歐元區4月服務業PMI由上月的53.3降至52.5，降幅超預期，且低於預估中值53.2。與製造業一樣，服務業新訂單沒有顯著增長，靠完成舊訂單維持營運。企業預期分項指標從62.3降至62.0，表明他們認為未來一年經濟活動幾乎沒有改善，樂觀情緒減弱。

相對而言，美國經濟的數據表現比較強勁，下周還將出爐美國一季度GDP數據，目前市場預期比較樂觀，有望繼續給美元多頭提供信心；而除了歐元區糟糕的經濟現狀拖累歐元表現，日元、澳元、英鎊、紐元等多個非美貨幣都麵臨較大的下行風險，這也有利於美元指數頂破3月7日高點97.71附近阻力；而這也可能令金價麵臨進一步下行風險。