黃金價格大跌藏風險 兩因素恐將金價推向350？

眾所周知，在過去一個月，黃金價格大跌了逾100美元，但投資者需做好更大跌幅繼之而來的心理準備。這是TCW集團分析師厄伯(ClaudeErb)與杜克大學教授哈維(CampbellHarvey)的預測。他們的預測值得參考，因為他們們於2012年中，黃金開始下跌之時，便預測了黃金的跌勢。

投資者可能認為，目前黃金價格已較2012年中大跌逾500美元，已無太大下跌空間。其實不然，本周初，TCW集團分析師厄伯表示，黃金投資者現在應考慮，黃金可能下跌至每盎司350美元。

厄伯的這項驚人預測，基於兩方麵：

第一，黃金的公允價格，根據厄伯的研究顯示，目前公允價格為825美元；

第二，每當黃金下跌至公允價格，還將會跌過頭，並大幅走低。他估計，若黃金跌破公允價格的幅度，達到1970年代中期與1990年代末期的水平，則黃金將來到每盎司350美元。

厄伯稱，黃金投資者對此預測難以接受，甚至難以理解。但他說，黃金表現為何能與其他資產不同？哪一種資產不會動蕩到極度偏高或偏低？

厄伯使用著名的悲傷五階段，說明黃金市場目前的情況。這五階段分別是，否認，憤怒，祈求，失望與接受。他宣稱黃金投資人目前處於祈求階段。

他指出，2012年中，黃金投資人處於否認階段。他與哈維的黃金每盎司800美元預測，幾乎沒人會信。今日，黃金已大跌逾500美元，跌破1000美元的預測已四處泛濫，黃金投資者經曆了憤怒階段，現在來到祈求階段。

“只要黃金的價格守在每盎司1000美元之上，我就每周日都去教堂”。

實際上，他們依舊沒有跟上時代。厄伯相信現在情況已不再是投資者能否承受每盎司825美元，而是能否承受350美元。如果黃金真的到了此一價位，他信心滿滿地補充說，黃金投資者將已經度過了悲傷五階段中的最後二階段。

必須一提的是，厄伯與哈維的研究並不適用於短期，或甚至中期的走勢預測。若現階段黃金大幅上漲，或仍守於公允價格之上一段時間，這與他們的研究並非不相符合。

另外值得一提的是，厄伯與哈維的研究也包含部份黃金的利多消息。即長期而言，黃金將隨通貨膨脹上漲。然而，這期間非常之長，可能數十年，甚至數個世紀。

但在幾年內的較短期而言，投資者必須認真看待，黃金不隻可能跌破每盎司1000美元，還會大幅偏低。