7月利率或降至零 美聯儲或步入歐洲央行後塵？

當地時間周一（3月10日）因全球信貸緊縮風險，美聯儲增加了向市場提供的臨時資金規模，隨著美聯儲的壓力不斷加大，市場猜測美聯儲可能會將其每月購買600億美元美國國庫券的計劃延長至6月以後。

目前市場定價顯示交易員預計美聯儲會進一步削減利率，可能到7月將借款成本降至零。但儘管如此，全球兩大資產管理公司認為美聯儲依靠寬鬆的貨幣政策仍無法扭轉市場的頹勢，可能需要財政政策支持。

值得一提的是歐洲央行也一直呼籲各國央行出台財政政策以緩解該行所麵臨的貨幣政策壓力，這意味著隨著美聯儲的政策空間進一步縮小，可能將麵臨和歐洲央行一樣的困境。

美聯儲提高回購操作規模，麵臨采取更多行動的壓力

周一美聯儲增加了向市場提供的臨時資金規模，因為其麵臨著越來越大壓力來應對全球信貸緊縮的風險。

根據周一發布的聲明，紐約聯儲將加大本周隔夜和定期回購操作的規模。而就在不到一周之前，由於股票和債券收益率暴跌以及對公共衛生事件的擔憂日益加劇，美聯儲剛剛緊急下調了利率。

紐約聯儲表示，增加回購操作規模是為了“確保準備金充裕，並減輕可能對政策實施產生不利影響的貨幣市場壓力的風險”。

銀行部門風險的一個關鍵指標，即FRA/OIS利差，飆升至2011年以來的最高水平，美元掉期利差也擴大，表明美國市場的壓力越來越嚴重。

如果官員們擔心市場混亂或貸款緊縮會增加世界陷入衰退的可能性，這可能再次迫使美聯儲采取行動。

“多個市場需要重新定價，但要有序地進行，避免市場凍結。”EvercoreISI中央銀行策略主管、前紐約聯儲官員KrishnaGuha在一份報告中表示。“這需要美聯儲采取激進的政策應對措施，但此刻的重點是流動性政策，而不是貨幣政策。我們認為這樣的行動可能很快就會到來。”

美聯儲可能采取的其他潛在行動包括將其每月購買600億美元美國國庫券的計劃延長至6月以後。

官員們還可以鼓勵財務良好的銀行使用貼現窗口來繼續放貸，並敦促其他中央銀行動用危機時期的貨幣互換協議從而向全球提供美元資金。

貨幣市場也繼續預計決策者最遲在3月17日至18日的會議上再次降息。在上周降息50個基點之後，市場價格體現出本月美聯儲將再次降息超過80個基點。如果經濟繼續運行艱難，美聯儲也可以恢復其購買長期債券的量化寬鬆計劃，以限製借貸成本。

“我們還沒有陷入金融危機，但是如果市場繼續這種表現，我們可能最終會陷入危機，”CMCMarketsSingaporePte.com的策略師MargaretYang表示。“市場表現就像即將發生衰退。”

全球兩大資產管理公司稱美聯儲可能需要幫助來應對危機

全球最大兩家資產管理公司表示，僅靠中央銀行將無法平息市場對公共衛生事件的焦慮。

貝萊德和Vanguard集團都表示，更為寬鬆的貨幣政策不足以抵消市場擔憂情緒飆升而周一跌勢加深的市場低迷態勢。總部位於紐約的貝萊德周一通過其研究部門貝萊德投資研究所(BlackRockInvestmentInstitute)表示，由公共衛生事件引發的市場暴跌需要“財政與貨幣政策的共同果斷努力”來扶持舉步維艱的公司和家庭。

該觀點與Vanguard首席經濟學家JoeDavis上周的言論相呼應。儘管美聯儲在3月3日緊急降息，但該措施未能平息市場波動，上周市場大幅震蕩，周一更是遭受金融危機以來最嚴重的拋售。市場定價顯示交易員預計美聯儲會進一步削減利率，可能到7月將借款成本降至零。

“就經濟麵臨下行時我們所考慮的政策組合而言，這可能是一個分水嶺，”Davis上周五在電話采訪中說：“一直以來主要是中央銀行承擔微調經濟的繁重工作，”他補充道。“但是，當麵臨嚴重的下行風險時，必須有更加平衡的政策回應--包括財政政策。”

周一，美國股市一度下跌8%，開盤時觸發了15分鐘的交易暫停。此番跌勢使標普500指數較2月19日的曆史高點下跌了19%，有可能終結創紀錄的11年牛市。

值得一提的是歐洲央行也一直呼籲各國央行出台財政政策以緩解該行所麵臨的貨幣政策壓力，這意味著隨著美聯儲的政策空間進一步縮小，可能將麵臨和歐洲央行一樣的困境。