美聯儲本周立場或更為鴿派！美元跌創近兩年新低

7月26日(上周日），市場分析師 Matthew Boesler撰文稱，自美聯儲6月會議後，美國爆發了新一波疫情。隨著國會就援助方案展開工作，美聯儲將就是否改變戰略進行討論。美國抗疫工作遭遇挫折，將使美聯儲主席鮑威爾增強美國利率將長期保持在低位的鴿派信息。美聯儲在7月28日至29日召開政策會議時，即便會對經濟前景的變化做出評估，但可能也不會改變策略，即本周或按兵不動。 受鴿派預期等利空影響拖累，周一（7月27日）美元指數延續跌勢，最低觸及94.03，為2018年9月28日以來新低。

在疫情肆虐、財政紓困未定的情況下，美聯儲將就黯淡前景展開討論

6月初美聯儲召開上次會議時，當時美國單日新增病例已經企穩，紐約州和新澤西等州的新增病例呈下降趨勢，而德克薩斯州、佛羅裏達州和加利福尼亞州等尚未出現病例激增，但這些州此後卻深受疫情困擾。

即便如此，鮑威爾及其同僚當時向公眾展示的經濟前景仍然嚴峻，雖然預計第三季度會出現強勁反彈，但這遠不足以使未來幾年失業率從衰退水平下降。

如下圖所示，美國的新增病例從美聯儲6月會議後開始激增，其中黑線代表確診的每日新增病例，黃線代表7天平均增加病例。

現如今，美國疫情卷土重來，經濟第三季度能否強勁反彈也令人懷疑。高頻經濟指標指向美國經濟放緩，待FOMC本周再次開會時，鴿派指引預計因此還會加強。

加拿大皇家銀行資本市場公司（RBC Capital Markets）首席美國經濟學家波切利（Tom Porcelli）稱：“在進入第三季度前，美國的經濟複蘇勢頭相當不錯，但隨著新增感染病例增加，目前勢頭已經有所減弱，而美聯儲正敏銳地意識到正在發生的情況。”

根據美聯儲4月和6月政策會議的記錄，近幾個月來他們主要在思考兩件事。首先是美國經濟經曆了第二季度的急劇萎縮後，能否在2020年剩餘時間內逐漸恢復，或者今年晚些時候是否爆發第二波疫情，從而令經濟反彈停滯不前。

經濟學家認為，美聯儲有關未來利率路徑的前瞻指引最有可能會和通脹率掛鉤，並且會在9月底前發布。

如下圖所示，自美聯儲6月會議後，美國每周初請失業金人數有所平穩

美聯儲觀察家希望，美聯儲官員本周再次談判相關戰略，在9月會議上敲定新方法，承諾將保持基準利率接近零的水平，直到達到通貨膨脹和失業率達到特定的門檻。

美聯儲前瞻指引料將在9月底前發布

市場希望，美聯儲就自身意願釋放的強烈信號能在不久的未來限製長期利率，放鬆金融市場的借貸條件，進而促進經濟增長。

波切利稱，但美國最近幾周經濟增長放緩，這意味著美聯儲官員有更多的時間制定戰略細節，因為沒人預測美聯儲會很快實行加息。鮑威爾甚至也在6月份表示，美聯儲並未“甚至沒有考慮過”加息。

下圖顯示了美國10年期國債收益率，可以看到從6月美聯儲會議以後就出現下滑

在目前關頭，對美國經濟而言更重要的是，國會議員針對家庭和企業將制定另一套財政救助方案--除了目前為止已批準的約3萬億美元援助外。新方案目前正在辯論中，且預期將於8月初完成。

增加失業金是議程的重中之重，這是國會在3月份通過的一攬子計劃中的一環，自那以來對保持家庭收入穩定增長至關重要。緊隨其後的是對州和地方政府的援助。在疫情蔓延期間，美國的稅收暴跌，結果導致第二季度被迫解雇了約150萬工人。

市場研究公司Renaissance Macro Research的經濟學家杜塔（Neil Dutta）稱，鮑威爾和其他美聯儲官員一再強調，政府支出對經濟完全擺脫疫情的重要性，同時避免就援助引發黨派辯論。他們可能本周再次討論這些問題。鮑威爾稱：‘我們可以處理流動性，市場運作，緩解財務狀況等問題。但是償付能力，經濟增長和公共衛生問題是必須通過財政政策解決的問題。’”

杜塔補充稱：“鮑威爾可以說，因為州和地方政府處於抗疫的最前線，應該將他們單獨挑出來給予支持。對我來說，這是一種不會引起太多混亂的的辦法。”

美聯儲本周預期維穩，甚至可能更為鴿派，且將討論暗淡的經濟前景。7月27日（周一）美元指數延續過去幾周的跌勢，一度刷新2018年9月28日以來低點至94.03；目前來看，在美聯儲利率決議前，美元指數仍存進一步下探風險。