美國經濟連續兩個季度萎縮，美指承壓下滑，英銀加息預期降溫限製英鎊漲幅

北京時間7月29日亞市早盤，美元指數微漲，目前交投於106.21附近。美聯儲周四加息75個基點後，美元曾下跌，美聯儲主席鮑威爾的評論激起了對加息路徑放緩的希望。周四美元指數收跌0.30%，報106.17。

美聯儲本周四的這次加息，加上之前在3月、5月和6月的加息行動，已經將隔夜指標利率目標區間從近零水平提升到2.25%-2.50%。這是自美聯儲前主席沃克爾在1980年代與兩位數的通脹作鬥爭以來最快的收緊貨幣政策的步伐。

周四的數據顯示，美國經濟在第二季度意外萎縮，消費者支出以兩年來最慢速度增長，企業支出下降，經濟陷入衰退的風險增大。    

瑞銀駐紐約的外匯策略師Vassal Serebriakov說：“疲軟的GDP數據顯然表明經濟在放緩。我們認為通脹將跟隨增長放緩而回落。一旦發生這種情況，市場將看到緊縮周期結束，這可能將主要損害美元兌日元，因為這是最接近追蹤美國通脹和利率預期的貨幣對。”

美國第二季度經濟再次萎縮，助長了對美聯儲不會像之前預期的那樣激進加息的猜測。美元兌日元周四一度跌至六周低點134.19，最後收跌173%，報134.22。

道明證券駐紐約的高級外匯策略師Mazen Issa說：“美元兌日元基本上反映了美聯儲的終端利率，而市場正在下調對該利率的預期。”

周四，聯邦基金利率期貨交易員對12月指標利率的預期下降至3.25%，而在周四美聯儲決定加息前為3.4%。至於市場對美聯儲在2022年剩餘時間累計加息幅度的預期，也從美聯儲周四利率決議之前的108個基點降到了92個基點。 利率市場目前預測，美聯儲在9月會議上加息50個基點的可能性為76%。

周四歐元兌美元一度跌近0.8%，至1.0113低位，隨後轉漲，最後收漲0.03%，報1.0195。歐元兌美元7月14日曾跌至0.9951，是2002年12月以來最低，受累於擔憂該地區將出現能源危機。目前歐元區的能源危機依然持續，成為施壓歐元的一個重大因素。

華盛頓支付公司Convera的高級市場分析師Joe Manimbo說：“對西歐的天然氣供應越少，歐元區經濟陷入衰退的風險就越大，這種情況可能會限製歐洲央行加息以應對創紀錄通脹的力度。”

周四英鎊兌美元一度觸及高位1.2190，隨後收窄漲幅，最後收漲0.19%，報1.2175。

機構認為英國勞動力市場狀況的緩和，通脹見頂，其最終結果是，英國央行很快將能夠退出加息，而且可能不會被要求連續加息50個基點。市場此前一致認為英國央行將在8月、9月和11月的三次會議上加息50個基點，然後在12月再加息25個基點，使利率在今年年底前保持在3.0%。

渣打銀行(Standard Chartered)歐洲經濟學家格雷厄姆(Christopher Graham)表示，英國勞動力市場的緊張狀況正在迅速緩解。Pantheon Macroeconomics上調了對英國10月份CPI通脹峰值的預測，從此前的略高於11%上調至近12%，此前天然氣和電力批發價格進一步飆升。該機構認為，英國的核心CPI通脹已經見頂，而生產者產出價格通脹“即將陷入困境”。

渣打銀行的格雷厄姆表示:“8月中旬的就業市場報告將至關重要，它將決定今年晚些時候是否需要加息50個基點(正如市場預期)，或者貨幣緊縮的步伐是否會放緩至加息25個基點(正如我們預期的)。我們認為，在8月5日的下一次貨幣政策會議上，有足夠的經濟證據支持加息50個基點，但在此之後，經濟活動放緩，以及勞動力市場正在降溫的進一步證據，應該會支持加息速度放緩(9月、11月和12月分別加息25個基點)。”

Pantheon Macroeconomics預計英國央行將在8月和9月再加息兩次，每次25個基點，屆時本輪加息周期將結束。

機構觀點匯總

1.高盛警告：英國央行“謹小慎微”的加息路徑終將損害英鎊

①高盛集團的貨幣與利率聯席主管Kamakshya Trivedi表示，英國央行在加息這件事情上“優柔寡斷”，終將導致英鎊進一步貶值；

②Trivedi表示，英國央行在貨幣政策調整上的“慢人一步”是今年英鎊兌美元大跌11%的關鍵原因；

③Trivedi預計，在接下來的三個月，英鎊兌美元將跌至1.19，比市場對該貨幣對將跌至1.21的共識更為負麵

2.馬來西亞銀行：美日可能跌至133附近

①馬來西亞銀行高級外匯策略師Christopher Wong認為美元兌日元可能會跌至133附近；

②他表示，美聯儲周四會議結束後一些美元多頭選擇平倉，這並不讓人感到意外，如果市場預計會出現某種全球衰退，美元兌日元還將會繼續下降

3.RBC Capital Markets：美日上行潛力有限

①RBC Capital Markets策略師Alvin Tan表示：“在市場基本放棄押注日本國債收益率大幅走高後，黑田東彥上周已經贏了；

②不過，他仍預計未來幾周美元兌日元將上探140。但鑒於目前全球債券收益率走低，該貨幣對的上行潛力更加有限

4.西班牙對外銀行：到今年年底美聯儲聯邦基金利率將達到3.25-3.50%

①西班牙對外銀行預計美聯儲將在9月調整為加息50個基點，隨後11和12月連續兩次加息25個基點，在年底前聯邦基金利率將升至3.25-3.50%；繼續預計利率將在2023年上半年達到峰值3.75-4.00%，預計屆時核心通脹仍將顯示出粘性；

②但2023年及今後貨幣政策路徑將更加不確定，原因是經濟前景風險可能會變得更加雙向。2023年經濟經濟衰退幾率上升將使美聯儲工作更具挑戰性。但就目前來看，最可能的情況仍然是美聯儲將需要堅持采取一係列進一步加息措施