美元跌跌不休，多數分析師看漲黃金後市，本周還迎非農和美聯儲官員講話考驗

周一（8月1日）亞市盤初，現貨黃金震蕩微跌，目前交投於1764.30美元/附近，守住了上周大部分漲幅；上周金價上漲2.24%，為連續第二周上漲，上周五金價上漲0.57%，日線錄得三連陽，主要是因為美聯儲如期加息75個基點後，美聯儲主席的講話偏向鴿派，令市場預計美聯儲會放緩加息進程，而且美國二季度GDP數據也意外差於預期，美元持續走弱，日線三連陰，一度跌創7月6日以來新低至105.53，同時俄烏地緣局勢等因素也給金價提供支撐。

不過，歐美股市表現強勁，標普500指數和斯托克600指數均創下6月9日以來新高，略微削弱了黃金的避險需求；另外需要留意的是，有跡象標明全球多數央行仍將進一步加息，這將增加持有黃金的機會成本，料將在中長線限製金價的上漲空間。

短線而言，調查顯示，多數分析師傾向於看漲後市。本交易日需要關注美國ISM製造業PMI數據，本周還需關注澳洲聯儲利率決議、英國央行利率決議、美國7月ISM非製造業PMI、美國7月非農就業報告，預計美聯儲官員本周也將陸續出麵發表講話，投資者也需要重點關注。

基本面主要利多

【美元觸及三周最低，美國數據喜憂參半表明未來路徑不確定】

美元指數上周五（7月29日）在震蕩交投中觸及三周最低，在一批喜憂參半的經濟數據公佈後，投資者對經濟衰退的擔憂暫時超過了對通脹的擔憂。 分析師表示，月底也有很多倉位調整。

稍早，美國經濟數據顯示，6月通脹率仍高燒不退，使美聯儲仍可能在其認為必要時激進加息。

美元最初受通脹數據推動上漲，但在密西根大學數據終值顯示，消費者的通脹預期在7月下降後，回吐漲幅。

美聯儲主席鮑威爾上個月曾提到密西根大學消費者信心數據是轉向更激進利率政策背後的關鍵。

Action Economics的數據顯示，芝加哥製造業指數降至23個月新低52.1，刷新之前56.0的最低紀錄，這也給美元造成部分拖累。

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示：“交易員們正在進行一些季度末的倉位調整，為一段通脹和增長回落的時期做準備，通脹和通脹回落將使利差向不利於美元的方向傾斜。”

【最近一周美元淨多頭押注降至184.6億美元】

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公佈的數據，最近一周投機客持有的美元淨多頭押注有所減少。

截至7月26日當周，美元淨多頭頭寸從之前一周的189.8億美元降至184.6億美元。

芝加哥國際貨幣市場(International Moary Market)的美元倉位是根據日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位計算得出的。

【美國國債收益率將創2020年3月來最大月線跌幅，衰退擔憂揮之不去】

美國長期國債收益率上周五走低，此前勞動力成本和工資增長數據表明通脹保持黏性，引發了對經濟衰退的擔憂，美聯儲正試圖在不導致大幅放緩的情況下為經濟降溫。

勞工部表示，第二季雇傭成本指數(ECI)攀升1.3%，同比躍升5.1%。薪資大幅上漲1.4%，第二季同比增長5.3%。

Seaport Global Holdings總經理Tom di Galoma說：“市場正在消化經濟衰退的預期，而且似乎正以相當快的速度消化，”“每個人都擔心通脹會更嚴重，收益率會在某個時候再次上升。”

10年期美債收益率下滑5.7個基點，至2.624%，上周初曾高見2.845%。10年期美債收益率在7月下跌33個基點，為2020年3月以來最大月度跌幅。

兩年/10年期國債收益率差報負26.6個基點，稍早為負14.70個基點。這是收益率曲線中受到密切關注的部分，當短端收益率高於長端時，可能是經濟衰退的信號。

Homestead Advisors固定收益主管Mauricio Agudelo說，“市場現在正在消化2023年降息的預期，押注美聯儲將不得不在增長前景惡化時介入，我們預計收益率曲線將繼續倒置，美聯儲取消前瞻指引將增加今年餘下時間的市場波動性。”

美國商務部上周四報告國內生產總值(GDP)連續第二個季度下降，消費者支出增長速度創兩年來最慢，且企業支出有所下降。

美聯儲上周三將聯邦基金利率提高75個基點，這是兩個月來第二次這麼做，但許多投資者認為美聯儲將不會那麼激進地收緊政策。

【中國7月官方製造業PMI意外跌至榮枯線下】

周日（7月31日）公佈的7月官方製造業PMI卻意外跌落在榮枯線下方，顯示經濟複蘇之路並不平坦。

國家統計局數據顯示，7月份，製造業采購經理指數為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位於臨界點以下；非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9和1.6個百分點，連續兩個月位於擴張區間。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，總體上看，我國經濟景氣水平有所回落，恢復基礎尚需穩固。

【烏官員稱俄羅斯襲擊烏克蘭南部城市，致穀物出口大亨喪命】

周日（7月31日）淩晨，俄羅斯對烏克蘭南部港口城市尼古拉耶夫)進行了猛烈空襲，造成該國最大糧食出口商之一的老板死亡。俄羅斯說，一架烏克蘭無人機襲擊了其位於塞瓦斯托波爾的黑海艦隊總部。

尼古拉耶夫州長Vitaliy Kim說，農業公司Nibulon的創始人和老板Oleksiy Vadatursky和他的妻子在家中死亡。

Nibulon公司專門從事小麥、大麥和玉米的生產和出口，並擁有自己的船隊和船廠。該公司總部設在尼古拉耶夫，這是一個具有重要戰略意義的城市，毗鄰大部分被俄羅斯占領的赫爾鬆(Kherson)地區。

烏克蘭總統澤連斯基稱Vadatursky的死是“整個烏克蘭的巨大損失”。

克裏米亞港口城市塞瓦斯托波爾市長Mikhail Razvozhayev告訴俄羅斯媒體，烏克蘭軍隊周日淩晨襲擊了位於該市的俄黑海艦隊總部。

他說，有五名工作人員在襲擊中受傷，據推測是一架無人機飛進了總部的院子，他補充說烏克蘭決定“破壞我們的海軍節”。

他還表示，“出於安全原因，所有慶祝活動都已取消”。海軍節是俄羅斯一年一度的節日，期間各艦隊會舉行海軍閱兵，並向其水兵致敬

烏東頓涅茨克的一所監獄在導彈襲擊或爆炸中被摧毀，數十名烏克蘭戰俘似乎喪生，莫斯科和基輔上周五相互指控對方對此事負責。

俄羅斯國防部公佈了50名烏克蘭戰俘死亡和73人受傷的名單，稱這是烏克蘭軍隊用美國製造的大炮發動的襲擊。

烏克蘭武裝部隊否認對此負責，稱俄羅斯大炮襲擊了監獄，以掩蓋那裏的虐待行為。

基本面主要利空

【美國勞動力市場吃緊繼續推動薪資增長，通脹仍舊高燒不退】

美國勞動力成本在第二季度強勁上升，就業市場吃緊推動薪資增長，這可能會推動通脹攀升，並讓美聯儲有理由繼續激進加息。

上周五的數據顯示，6月消費者支出增加，但這歸因於汽油以及一係列其他商品和服務的價格上漲，環比價格升幅創2005年以來最大。通脹急升導致美國上半年經濟萎縮1.3%，將經濟拖至衰退邊緣。

“美聯儲將繼續努力嚐試在不使經濟陷入衰退的情況下抑製通脹，”穆迪分析經濟學家Dante DeAntonio表示，“薪資和通脹數據不會給他們任何幫助，即使整體經濟已經轉弱，上行壓力顯然仍然存在。”

勞工部表示，第二季雇傭成本指數(ECI)攀升1.3%，經濟學家預測為上升1.2%。 第一季為攀升1.4%。這是衡量勞動力成本的最廣泛指標。

勞動力成本同比躍升5.1%，是自2001年開始記錄這一數據以來的最大漲幅，第一季為增長4.5%。不過，通脹侵蝕了漲幅，經通脹調整後的勞動力成本同比下降3.6%。

政策制定者和經濟學家普遍認為ECI是衡量勞動力市場閑置程度的較好指標之一，也是預測核心通脹的一項指標，因其經過了構成和工作質量變化的調整。

強勁的薪資增長推動雇傭成本攀升。薪資在第一季度上漲1.2%之後，又大幅上漲1.4%。第二季同比增長5.3%，也是自2001年開始記錄該數據以來的最大漲幅。

美國數據公佈後，Action Economics在其博客中表示，此前，ECI是讓美聯儲感到震驚的指標之一，並推動聯儲轉向加息75個基點。

上周五數據公佈後，利率期貨市場預期美聯儲在9月政策會議上加息50個基點的可能性為72%，加息75個基點的可能性為28%。

利率市場還預測，聯邦基金利率將在2023年2月達到峰值。在美國數據公佈前，市場預計利率將在今年12月觸頂。

其他報告顯示，美國商務部表示，占美國經濟活動三分之二以上的消費者支出在5月增長0.3%後，6月增長1.1%，經濟學家預測為增長0.9%。

價格上漲推動6月個人消費支出(PCE)物價指數上升1.0%，為2005年9月以來最大增幅，5月增幅為0.6%。在截至6月的12個月中，PCE物價指數增長6.8%，創1982年1月以來最大增幅。5月為同比增長6.3%。

扣除波動較大的食品和能源，核心PCE物價指數在5月攀升0.3%之後，6月又急升0.6%。該指數6月同比增長4.8%，5月為上漲4.7%。

【加拿大第二季GDP增速將超過預期，9月可能再次大幅加息】

加拿大第二季經濟環比年率很可能為增長4.6%，超過了央行7月13日預估的增長4.0%，也高於第一季的3.1%，提振了市場對央行9月再次大幅加息的預期。

加拿大統計局上周五數據顯示，5月國內生產總值(GDP)與前月持平，當時建築工人罷工和芯片短缺壓制了經濟增長。分析師原本預計5月GDP萎縮0.2%。統計局初步估計，6月經濟最有可能增長0.1%。

7月早些時候，加拿大央行將政策利率提高100個基點，以遏製通脹，這是24年來最大單次加息幅度，並表示還需要進一步加息。

在加息之後，加拿大央行行長麥克勒姆說，經濟可能會實現“軟著陸”，而不會陷入衰退，儘管避免衰退的道路正在變窄。

CIBC資本市場的高級經濟學家Andrew Grantham說，第二季經濟穩健增長以及有證據表明供應限製而不是需求放緩正阻礙整體增長，意味著加拿大央行仍可能在下次會議上再次進行非常規加息。

Desjardins董事總經理兼宏觀戰略主管Royce Mendes表示，他仍認為加拿大央行將在9月加息50個基點。

【歐元區7月通脹率再創新高，歐洲央行麵臨再次大幅升息壓】

歐元區7月通脹率再創曆史新高，距離達到峰值可能仍需數月時間，這使得歐洲央行在9月份選擇再次大幅加息的壓力持續存在。

歐盟統計局(Eurostat)上周五的數據顯示，歐元區7月消費者物價調和指數(HICP)初值較上年同期上升8.9%，高於一個月前的8.6%，以及分析師預期的8.6%，並遠遠超過歐洲央行2%的目標。扣除食品和能源的核心HICP初值同比漲幅從4.6%加速到5.0%。扣除食品和能源以及酒精和煙草的通脹指標也從3.7%上升到4.0%。

雖然高能源價格仍然是主要的通脹因素，但加工食品和服務價格也已飆升，這表明通脹正變得越來越廣泛。

由於擔心價格上漲失去控制，歐洲央行7月升息50個基點，並承諾進一步加息，以防止出現難以打破的工資與價格的螺旋上漲。

但歐洲央行也麵臨兩難處境。在最壞的情況下，歐元區可能會陷入衰退。不過，歐洲央行已經明確表示，對通脹的擔憂勝過對增長的擔憂。

市場現在預期9月加息35個基點，這表明投資者對於25個基點還是50個基點存在分歧。 他們還預計到今年年底會總共加息90個基點，或者在剩下的三次政策會議上都會加息。

歐洲央行將於9月8日召開下一次會議。

【歐洲股市創2020年11月來最佳月度表現】

歐洲股市上周五上漲，並錄得四個月以來的首個月度漲幅，因歐洲企業的一係列強勁收益蓋過了對全球經濟衰退的擔憂，一些強勁的經濟數據也提供了支持。

泛歐STOXX 600指數上漲1.3%，達到近兩個月高點，並錄得2020年11月以來最佳月度表現。

提振市場情緒的還有，歐元區經濟第二季度增速遠超預期，4-6月國內生產總值(GDP)環比增長0.7%，同比增長4.0%，大大超過環比增長0.2%，同比增長3.4%的預期。    

然而，7月份的通脹率再創新高，當月消費者價格增長從上月的8.6%加速至8.9%，遠高於預期的8.6%，並遠遠超過歐洲央行2%的目標。

摩根士丹利經濟學家和策略師在一份說明中寫道：“情況看起來仍然不穩定，消費和投資方麵的動態不平衡--我們仍然預計第三季度的前景會嚴重惡化，第四季度會出現小幅萎縮。”

截止上周五收盤。英國富時100指數收漲1.06%。法股CAC-40指數收升1.72%。德股DAX指數收張1.52%。

【標普500指數和納指錄得2020年以來最大月度漲幅】

美國股市上周五擴大近期漲幅，標普500指數和納斯達克指數創下2020年以來最大月度百分比漲幅，此前蘋果和亞馬遜>發布樂觀財測。

標普500指數大多數板塊收盤上漲，能源股上漲4.5%，在所有板塊中漲幅最大。雪佛龍大漲8.9%，埃克森美孚跳漲4.6%，此前這兩家公司均公佈了創紀錄的季度營收。

蘋果上漲3.3%，此前該公司表示，零部件短缺問題正在緩解，對iPhone的需求仍很強勁。亞馬遜急升10.4%，此前該公司預測第三季度營收將因其Prime會員費上調而躍升。

家族投資公司Cherry Lane Investments合夥人Rick Meckler說，“亞馬遜和蘋果的數據給了市場支撐，人們認為在標普指數中占據很大權重的這兩巨頭到目前為止似乎能夠渡過艱難時期。”

截止上周五收盤，道瓊斯工業指數上漲315.5點，或0.97%，至32845.13點；標普500指數上漲57.86點，或1.42%，至4130.29點；納斯達克指數上漲228.10點，或1.88%，至12390.69點。

標普500指數7月上漲約9.1%，創2020年11月以來最大月度百分比漲幅，納指7月上漲約12.3%，創2020年4月以來最大月度漲幅。

後市前瞻

上周，16位華爾街分析師參與了Kitco的黃金調查。在參與者中，有11位分析師(69%)看好黃金近期的表現，3位分析師(占比19%)看空黃金，2位分析師(13%)對黃金持看平預期。

與此同時，1543人參加了在線民意調查。在這些受訪者中，有961人(62%)預計金價本周將上漲，334人(22%)預計金價將下跌，248人(16%)在近期內持中性預期。

RJO期貨公司高級大宗商品經紀人Daniel Pavilonis表示，他認為近期黃金將迎來一個完美的局麵，這將導致金價走高。他指出，金價的反彈是在市場情緒明顯看空的情況下出現的。

Pavilonis表示，隨著空頭離開市場，價格上漲將造成軋空行情。不過，從根本上說，今年剩餘時間美聯儲立場不那麼鷹派將支撐金價走高。

當然，並非所有分析師都看好黃金，或認為金價本周會持續上漲。上周五，道明證券的分析師在一份報告中說，由於市場看起來超買，他們已經對黃金進行了戰術做空。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示，他認為金價有觸及1800美元的空間。不過，他補充稱，他將尋求在該水平獲利了結。

他補充說，市場對美聯儲將調整政策的預期可能有點早。上周五，美國商務部公佈的核心個人消費支出價格(PCE)指數顯示，通貨膨脹率維持在4.8%的近40年來高點。“如果通脹持續高漲，那麼美聯儲將繼續大幅升息，這將限製金價的漲勢”。

整體來看，在失守7月8日高點1752.36前，金價短線偏向延續漲勢，有望試探5月16日低點1786.70附近阻力，能否進一步上破，還需要關注本周美國經濟數據的表現和美聯儲官員的講話。

目前市場對美國7月非農數據的預期並不樂觀，數據公佈前仍有望給金價震蕩上漲提供機會。相對而言，美聯儲官員仍可能偏向解釋上周加息的原因並為9月份進一步加息做準備，這可能會在短線給金價製造一些麻煩。