全球避險情緒來襲 美元遭拋售黃金受青睞

周四(8月20日)在美聯儲鴿派決議之後，市場似乎嗅到了血腥。一方麵市場仔細分析美聯儲政策走向，9月加息的概率似乎不大，另一方麵，更深層次的原因還是全球經濟放緩的憂慮修正了美聯儲政策的走向。因此對於全球放緩的擔憂情緒在周四的市場上卷土重來，全球股市全線下挫，避險黃金、美債受到追捧，美指受到加息放緩以及美債收益率走低的打壓。另外，原油價格波幅有限，在此前連續大幅下跌之後，油價跌勢暫緩，但後市前景依然十分黯淡。

具體市場上，美元指數走軟跌至一個月低位，主要因美聯儲鴿派紀要發酵，市場對美聯儲9月加息的預期降溫，此外避險情緒打壓美債收益率，也施壓美元；歐元兌美元刷新一個半月高位，主要因套利交易買回，另外空頭回補也是支撐歐元的重要因素；現貨金價大漲2.2%觸及五周最高，因美聯儲紀要暗示不急於升息後美元走軟，同時全球股市大跌激發避險，也支撐金價；美國9月原油期貨到期前上揚，布倫特原油期貨走低，油價在連續大跌後暫時休整。

美元指數走軟跌至一個月低位，主要因美聯儲鴿派紀要發酵，市場對美聯儲9月加息的預期降溫，此外避險情緒打壓美債收益率，也施壓美元。

市場對美聯儲9月加息的預期降溫施壓美元。周三在美聯儲會議記錄公佈後美元下跌，因記錄顯示決策者不急於升息。官員上月普遍認同，經濟正在接近應該升息的狀況，但擔心通脹低迷及全球經濟疲軟構成的風險太大，所以不能承諾升息。這促使之前為9月升息做好準備的交易員迅速解除押注。

據芝加哥商業交易所(CME)發布的Fedwatch，美聯儲9月升息的機率從7月底的約50%降至45%。該因素料將促使投資者短期內削減美元多倉。

Monex駐東京資深策略師MasafumiYamamoto說，“會議記錄中未反映7月會後成為市場焦點的油價下滑及中國事件。如果美聯儲政策制定者在考慮到這些事件後，立場變得更為溫和並不令人意外。”

瑞士信貸指出，全球經濟增速前景正在惡化，加上美元仍在不斷升值，美聯儲若選擇在9月加息將加劇風險偏好情緒的下降之勢；進一步來看，近期種種變化或令美國核心通脹率在中期達到2%的可能性略微下降；因此認為美聯儲在9月加息的可能性降至50%以下。

避險情緒打壓美債收益率也施壓美元。周四中國股市以及歐美股市重挫，其中上證指數大跌3.4%熊市依舊；受中國股市低迷打壓，歐洲股市急跌，德國和英國指標股指觸及七個月低位，而美國三大股指也全線下挫，媒體、科技、消費與金融板塊領跌。對全球經濟放緩的憂慮深入人心，市場避險情緒激增。

投資者轉向美國國債避險。美國30年期國債收益率周四降至2.75%，為4月29日以來的最低收盤水平，周三為2.819%。短期國債收益率走高，因短期國債收益率對美聯儲的利率前景變化高度敏感。2年期國債收益率報0.676%，逼近年內最高水平。

SchwabCenterforFinancialResearch交易與衍生工具部執行董事RandyFrederick表示，“自上周人民幣匯率突然貶值以來，市場的不確定性顯著增強。中國經濟放緩速度要遠大於預期，這讓投資者喪失信心。”

EverBankWorldMarkets總裁ChrisGaffney表示，“投資者意識到推遲加息至12月可能緣自全球其它地區的通貨緊縮壓力。昨夜新興市場貨幣的暴跌以及油價的持續下滑正讓投資者逃離股市，資金正向國債與黃金與安全港轉移。”

經濟數據方麵，當日美國公佈的經濟數據好壞參半。其中當周初請失業金數據以及諮商會領先指標不及預期，而成屋銷售和費城聯儲製造業指數好於預期。

好於預期的數據具體顯示，美國7月成屋銷售總數年化559萬戶，創8年新高，預期543萬戶，前值由549萬戶修正為548萬戶。美國全國地產經紀商協會首席經濟學家Yun指出，美國成屋銷售好於預期，但庫存緊張推動價格上漲，令部分消費者望而卻步。首次購買的消費者比例下降至28%，為今年1月以來最低。7月獨戶住宅銷量大增，美國7月成屋銷售總數上升至2007年2月以來高位。

美國8月費城聯儲製造業指數8.3，預期6.8，前值5.7。今年費城聯儲商業狀況指數的讀數一直都弱於去年秋天的強大讀數。費城聯儲商業狀況指數的表現與紐約聯儲的一項類似指數形成了對比，後者在8月份下降至-14.9點，創下自2009年6月份以來的最低水平。

表現不及預期的數據顯示，美國8月15日當周首次申請失業救濟人數27.7萬人，預期27.1萬，前值27.4萬人。分析認為，美國當周失業初請人數小幅上漲，雖表現不及預期，但是四周平均初請人數已連續21周處於30萬關口以下，再加薪資也錄得一定增幅，總體表明美國就業市場仍在不斷回暖，朝著充分就業的利好方向發展，這使得美聯儲仍處於今年9月加息的軌道上。

美國7月諮商會領先指標月率-0.2%，預期0.2%，前值0.6%。數據顯示，由於美國新屋營建許可下降。在此以前，美國領先經濟指標已連續四個月強勁上升。美國經濟谘商局的商業周期和增長研究負責人稱：“盡管新屋營建許可大幅下降，但美國領先經濟指標仍指向將在今年剩餘時間裏實現溫和增長。”

現貨金價大漲2.2%觸及五周最高，因美聯儲紀要暗示不急於升息後美元走軟，同時全球股市大跌激發避險，也支撐金價。

現貨金盤中一度急升1.8%，至7月15日以來最高1，154美元，上揚1.7%，報每盎司1，152.96美元。現貨金在7月低跌勢中觸及五年半低位後已累計反彈超過7%。現貨銀升1.4%，報每盎司15.50美元。

金價在最近幾周連續上漲，因一些投資者押注美聯儲9月將延遲加息。美聯儲官員在7月會議後重申了將於今年加息的計劃，但周三公佈的那次會議的紀要顯示，官員們認為美國經濟還未達到足以讓美聯儲收緊政策的程度。美聯儲今年還有三次會議，下一次定於9月份舉行。

美聯儲官員上月普遍認同，經濟正在接近應該升息的狀況，但擔心通脹低迷及全球經濟疲軟構成的風險太大，所以不能承諾升息。

荷蘭安智銀行高級策略師HamzaKhan表示，“市場有些失望，因美聯儲會議並未完全明確將在9月升息。”

投資者爭相買進黃金，因他們在新興市場貨幣大幅波動時尋求避險，同時全球股市下滑也是的黃金成為一個可靠的避險港灣。

在新興國家匯市上，哈薩克斯坦堅戈兌美元下跌逾25%，因該國央行允許該國貨幣自由浮動。越南周三也讓貨幣今年第三次貶值。其他承壓的貨幣還包括南非蘭特和俄羅斯盧布。

麥格理分析師MatthewTurner說，“支撐金價的因素是，在7月底8月初之前，市場聽到的是沒完沒了的壞消息。而自從中國人民銀行安排人民幣貶值後，消息麵對金市更為利多。不過，你必須要想到，由於美國升息，美元將進一步走強，因此對目前的漲勢不要太過高興。”

美元指數下跌0.4%，因在美聯儲最新會議記錄公佈後，對美聯儲下月升息的押注減少。美國數據顯示，7月成屋銷售攀升至近八年半高位，費城聯儲製造業指數也增長，不過初請數據和諮商會領先指標數據則不及預期。

空頭投資者尋求了結空頭頭寸也令黃金獲得支撐。Comex期貨和期權合約的投機者已連續四周淨做空黃金。另外，金價上漲限製了印度和中國買家的實貨需求，壓低這兩國的黃金溢價。

ETFSecurities研究主管MikeMcGlone認為，目前市場環境下，金價或被大幅推高甚至觸及1300美元/盎司；由於目前黃金期貨處在現貨溢價狀態中，上次Comex期金出現現貨溢價狀態是在2013年12月，隨後至2014年3月份現貨金價自1190漲到1380，現貨溢價代表著需求增加、供應缺乏；另外，目前空頭頭寸創下紀錄，未平倉合約的增加量更是達到2010年以來最高水平，因此1300美元/盎司金價並不誇張。

持倉方麵，全球最大黃金ETF——SPDRGoldTrust持倉較上日增加3.57噸，當前持倉量為675.44噸。