警惕美聯儲重新提速，金價短線見頂風險加大

周二（12月6日）亞洲時段，現貨黃金震蕩反彈，目前交投於1775美元/盎司附近；隔夜出爐的美國11月份ISM非製造業PMI數據表現強於預期，幫助美元從逾五個月低點大幅反彈，令金價從近五個月高點大幅回落，金價周一收跌1.62%，收報1668.59美元/盎司，為逾兩個月最大單日跌幅，雖然短線超跌後存在反彈需求，但是後市看漲信號明顯減弱。

目前一些投資者押注美國強勁的經濟數據可能給美聯儲提供加速加息的理由，美元指數短線存在進一步反彈機會，而金價周一衝高回落後，短線見頂信號有所增強，需要提防金價的進一步回調風險或者寬幅震蕩的可能性。

需要提醒的是，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉連續三個交易日下降，周一減少2.03噸，至903.46噸，為逾兩年半新低，暗示機構投資者和中長線投資者仍傾向於看空黃金後市。

不過，俄烏地緣局勢有所惡化，仍有望在短線給金價提供一些支撐。

本交易日關注澳洲聯儲利率決議、美國10月份貿易數據、歐盟財長會議。

基本面主要利空

【美國11月服務業回暖，10月工廠訂單跳升】

美國服務業活動在11月意外回升，就業反彈，在預計明年經濟將陷入衰退之際，提供了更多經濟潛在動力的證據。

美國供應管理協會(ISM)周一的調查緊隨上周五的消息，當日的數據顯示，11月份經濟繼續穩健地創造就業崗位，工資增長加速。消費者支出在10月份也強勁增長。

大量強勁的數據增加了美聯儲繼續加息並將使本輪加息周期的利率峰值高於最近預期的4.6%，然後可能會在峰值維持一段時間。美聯儲的這輪加息周期是1980年代以來最快的。

多倫多BMO Capital Markets分析師Priscilla Thiagamoorthy表示，“雖然這對經濟成長前景來說是好消息，但對於試圖抑製需求和緩解通脹的美聯儲來說就不太好了，”

ISM表示，11月非製造業PMI從10月份的54.4升至56.5，到商業活動激增至11個月高點提振。來自企業的評論包括“獲得更多業務”和“對我們服務的需求正在增加”。

經濟學家之前預測非製造業PMI將下滑至53.3。讀數高於50表明服務業擴張，該行業占美國經濟活動的三分之二以上。

13個服務行業，包括建築業、醫療保健和社會援助、零售業以及專業服務、科學和技術服務在上個月報告了增長。

服務業活動加速證實了支出正在從商品轉移到服務，通脹的接力棒已經移交給了服務業，表明經濟中的整體價格壓力可能需要一段時間才能消退。

美國商務部周一的一份報告顯示，工廠訂單在9月份增長0.3%之後，10月份躍升1.0%。經濟學家之前預測訂單將增長0.7%。10月份的訂單同比增長了12.8%。

10月份工廠訂單的跳升是由運輸設備訂單上升2.2%所推動的，9月份該訂單上升了2.3%。運輸設備訂單受到國防和民用飛機訂單增加推動。汽車訂單反彈了1.7%。

11月ISM服務業就業分項指數從10月的49.1升至51.5。但隨著訂單停滯不前，進一步上行可能會受到限製。

服務業新訂單分項指數從10月的56.5降至56.0。出口挫至2020年4月來最低水準，可能是因為全球增長放緩和美元走強。

由於供應持續改善，服務業投入價格分項指數從10月的70.7下滑至70.0。衡量服務業供應商交付表現的指數從10月的56.2降至53.8。讀數高於50表示交貨速度減慢。企業繼續削減未完成訂單

美國11月服務業活動意外回升，就業人數反彈，提供了更多經濟潛在動力的證據。

一係列強勁的經濟數據使人們樂觀地認為，人們普遍擔心的2023年的經濟衰退將是短暫而溫和的。一些經濟學家甚至預計，經濟衰退是可以避免的，增長隻會急劇放緩。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示，強於預期的美國供應協會(ISM)數據促使美元指數反彈，反過來導致黃金和白銀下挫，因人們預期美聯儲將更加鷹派。

【美元指數周一逾從近五個月低點反彈】

周一美元指數探底回升，早些時候一度創逾五個月新低至104.11，但在ISM服務業PMI數據公佈後，美元指數扭跌為漲，周一收盤上漲0.75%，收報105.28，為近兩周最大單日漲幅，因數據顯示，美國服務業活動在11月意外回升，推動人們猜測美聯儲可能比最近預計的更進一步提高利率。

“ISM服務業PMI數據強調了美國經濟仍然顯示出一定的力道，儘管金融條件收緊，”滿地可銀行資本市場經濟學家Priscilla Thiagamoorthy表示說。“雖然這對增長前景來說是個好消息，但對試圖抑製需求和緩解通脹的美聯儲來說就不太好了。”

荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師Jane Foley表示：“我認為這個關於‘通脹觸頂、利率峰值、美元觸頂’的問題，正在慢慢轉變成‘通脹持續，以及利率更高、持續更長時間’的問題”。

根據荷蘭國際集團(ING)基於美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據的計算，美元兌G10貨幣的整體頭寸為中性，並處於2021年8月以來的最低水平。

該集團還認為，鑒於美聯儲可能在更長時間內維持其鷹派基調，事實可能證明中國放寬疫情限製將是一個複雜的過程，以及石油和天然氣價格可能再次上漲，美元走軟的趨勢可能已經到頭。

【美債收益率周一大漲，強勁數據或將推動美聯儲進一步加息】

美國國債收益率周一上漲，10年期美債收益周一上漲2.74%，收報3.599%，繼穩健的非農就業報告之後，服務業和製造業數據也強勁，強化了美聯儲將繼續加息至2023年的預期。

AmeriVet Securities美國利率主管Gregory Faranello表示，“我認為美聯儲還有更多工作要做，美聯儲全年都在用大錘敲打市場，但(美聯儲主席)鮑威爾表示，我們要把速度放慢一點，看看經濟如何演變，這很明智。但ISM服務業指數遠遠超過50，所以肯定有一些數據相互矛盾”。

在數據顯示，美國11月非農就業崗位增加26.3萬個，高於預期，且10月數據被上修後。美債收益率上周五應聲上漲。

Evercore ISI的固定收益策略師Stan Shipley稱，“市場正在接受通脹正在降溫，這是一個好消息，問題是他們也在看勞動力市場，(顯示)11月數據穩健，這意味著美聯儲會走得更遠，因為聯儲希望勞動力市場放緩，這提高了衰退的風險”。

短債方麵，通常追隨利率預期的兩年期國債收益率周一上升10.9個基點，報4.390%，創11月18日以來最大單日漲幅。

【黃金ETF持倉創逾兩年半新低】

儘管金價在11月份大幅反彈，但黃金ETF持倉並未出現明顯的增加，相反，自11月底以來，全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉持續走弱，周一減少了2.03噸，為連續三個交易日減少，至903.46噸，為2020年3月份以來新低。

黃金ETF一般是機構或者中長線投資者進行的黃金資產配置，其持倉的再創新低，暗示這部分投資者在中長線仍偏向看空後市。

基本面主要利多

【俄羅斯向烏克蘭全境發射導彈，俄境內空軍基地遭無人機襲擊】

俄羅斯周一展開新一波導彈攻擊，在烏克蘭東南部炸毀許多房屋，並切斷許多地區的電源。另一方麵，莫斯科表示，烏克蘭無人機深入俄羅斯境內，襲擊兩個距離前線數百英裏的空軍基地。

烏克蘭原本便已預期將有新一波的導彈攻擊，這使得烏克蘭部分地區在零下低溫中重新停電。

烏克蘭總統澤連斯基表示，約70枚俄羅斯導彈來襲，其中大部分被擊落，但造成至少四人喪生，工人已經開始搶修以恢復電力供應。

俄羅斯國防部表示，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯中南部Ryazan和Saratov兩個空軍基地，造成三名軍人死亡，四人受傷，無人機遭擊落時的碎片導致兩架飛機受損。

烏克蘭沒有直接承認發動無人機攻擊，隻是說這是俄羅斯入侵的“報應”。但據紐約時報周一報導，一名烏克蘭高級官員證實是烏克蘭所為。

報導稱，無人機是從烏克蘭境內發射，其中一個受攻擊基地至少有兩架飛機被摧毀，數架飛機受損。

這是2月24日俄羅斯入侵烏克蘭以來，烏方最深入俄羅斯腹地的一次打擊。

遭攻擊目標之一是Saratov附近的Engels空軍基地，基地內有俄羅斯戰略核部隊的轟炸機。

Saratov距離最近的烏克蘭領土至少有600公裏。俄羅斯評論人士指出，如果烏克蘭能夠打擊如此深入俄羅斯境內的目標，或許也有能力攻打莫斯科。

【歐元區11月企業活動連續第五個月下滑，經濟或溫和衰退】

一項調查顯示，歐元區11月企業活動連續第五個月下滑，暗示經濟正滑入溫和衰退，因通脹飆升之際消費者削減支出。

標普全球歐元區11月綜合采購經理人指數(PMI)終值從10月創下的23個月低點47.3微升至47.8，與初值一致。數據低於50說明經濟活動萎縮。

標普全球市場情報的首席商業經濟學家Chris Williamson表示:“PMI顯示，產出連續第五個月下降，增加了歐元區滑入衰退的可能性。然而，目前的衰退仍然溫和，隨著11月整體收縮率的放緩，到目前為止，歐元區GDP看起來隻會收縮0.2%。”    

上個月路透調查的預估中值顯示，經濟學家們認為歐元區在一年內出現衰退的可能性為78%，並預測本季度經濟將萎縮0.4%。

隨著需求的再次下降和即將出現轉機的前景渺茫，企業縮減了招聘規模--就業指數從52.5滑落至51.8。周四的官方數據顯示，歐元區10月失業率降至6.5%。

歐元區11月服務業PMI終值從48.6降至48.5，是2021年初以來最低，低於初值48.6。

儘管如此，投入和產出價格指數均有所下降，表明通脹壓力可能已經觸頂，這可能是歐洲央行決策者歡迎的消息。產出價格指數為62.3，創下三個月來的低點。

Williamson表示：“調查也帶來了通脹見頂的跡象，價格上漲對需求的不利影響也應該在未來幾個月開始緩解，暗示任何經濟衰退都可能是短暫和相對溫和的，除非冬季出現惡劣天氣。”

整體來看，雖然地緣局勢擔憂和全球經濟衰退擔憂仍吸引逢低買盤支撐，而且短線超跌後也存在一些反彈需求，但美國就業數據和ISM服務業PMI數據的強勁表現，對美聯儲未來將長時間維持高利率水平的擔憂有所增加，美元指數短線下行動能也明顯減弱，金價出現頂背離信號後衝高回落，短線麵臨進一步回調風險或者相對高位寬幅震蕩調整。