美聯儲“鷹派”加息令金價承壓，仍需關注“恐怖數據”

周四（12月15日）亞洲時段，現貨黃金震蕩走弱，目前交投於1793美元/盎司附近，此前美聯儲如期加息50個基點且暗示明年會有更多次加息，美聯儲主席鮑維爾也堅稱即使美國經濟滑向可能的衰退，美聯儲仍會在明年進行更多的加息。市場普遍認為美聯儲利率決議和鮑維爾講話都偏向鷹派，這對金價打壓明顯。

美聯儲表示，利率將在新的一年保持在高位，並表示現在考慮降息還為時過早。

美聯儲主席鮑威爾在最新政策會議結束後的新聞發布會上說，即使美國經濟滑向可能的衰退，美聯儲仍會在明年進行更多的加息，他認為如果美聯儲不對通脹進行更有力的控制，將會付出更高的代價。

鮑威爾表示，“我們現在的關注點其實是將政策立場調整到具有足夠的限製性，以確保通脹隨著時間推移回歸2%的目標，而不是降息。”

不過，一些投資者認為，美聯儲將是一隻紙老虎，一旦出現經濟衰退或失業率升高，立場就會軟化，金價短線走勢仍有一定的變數。

本交易日還將迎來英國央行利率決議和歐洲央行利率決議，市場預計會加息50個基點，這會增加持有黃金的機會成本，對金價不利。不過，該因素也可能會對美元產生利空影響，因此整體利空影響可能受限。

此外，投資者需要重點關注美國11月零售銷售月率（俗稱“恐怖數據”），目前市場預期環比下降0.1%，前值為上漲1.3%，該預期偏向給金價提供支撐。另外，還需留意美國初請失業金人數變動和美國11月工業產出數據。

美聯儲一如預期加息50個基點，未來將進一步加息

美聯儲周三宣布將利率提高50個基點，並預計到2023年底借貸成本將至少再提高75個基點，而且失業率將攀升，經濟增長將幾乎陷入停滯。

美聯儲預測2023年利率目標區間將升至5.1%，略高於投資者在本周政策會議召開前的預期，而且似乎偏向於如果有意外情況發生會升至更高水平。

在19位美聯儲決策者中，只有兩位預計明年指標隔夜利率會保持在5%以下，這是一個信號，表明決策者仍覺得有必要在這場抗擊40年來最高通脹的戰鬥中繼續發力。

美聯儲在政策聲明中表示：“委員會高度關注通脹風險......繼續上調指標利率目標區間將是適當的，以便使貨幣政策立場具有足夠的限製性，令通脹隨著時間的推移回歸2%。”這與11月會議後發布的聲明措辭幾乎如出一轍。

在12月會議上，美聯儲決策者一致同意放慢步伐，加息50個基點，此前曾連續四次加息75個基點。美聯儲的政策利率目標區間已從年初的近零水平升至4.25%-4.50%，為2007年底以來最高。

Corpay首席市場策略師Karl Schamotta表示：“總的來看，今天的聲明和經濟預測講述了一個簡單但有說服力的故事：在看到通脹壓力逆轉的持續且確鑿的證據之前，美聯儲不準備讓政策作出任重大‘轉向’”。

美聯儲主席鮑威爾：美聯儲不會改變 2% 的通脹目標

美聯儲主席鮑威爾排除了改變美聯儲通脹目標的可能性。鮑威爾在聯邦公開市場委員會會議後的新聞發布會上發表講話，官員們將隔夜目標利率上調了50個基點，被問及美聯儲是否可能考慮將其2%的通脹目標上調至更高水平。

鮑威爾說，“我們不考慮那個。在任何情況下，我們將把通脹目標保持在2%。我們將使用我們的工具讓通脹回到2%，”他說，儘管他承認“可能會有一個長期項目”可能需要重新審視央行的通脹目標。

在其他主要中央銀行的類似推動下，美聯儲在2012年采用了2%的通脹目標，認為它最好地定義了價格穩定，這是法律規定要實現的。官員們認為目標水平是最佳點：任何較低的價格壓力都可能有進入負值區域的風險，或者經濟學家所說的通貨緊縮，這對經濟造成損害。

美聯儲今年一直在積極上調其短期利率目標以降低通脹，並將其從3月份的接近零水平上調至目前4.25%至4.50%的範圍。鮑威爾表示，美聯儲將繼續加息，官員們預計明年的基金利率為5.1%，後年會更低。

根據他們的預測，美聯儲預計它認為需要采取的加息路徑來冷卻通脹，明年將推高失業率並削弱經濟

鮑威爾說，“我希望有完全無痛的方法來恢復價格穩定。沒有，這是我們能做的最好的事情”

一些經濟學家認為，如果美聯儲將其通脹目標從2%上調，它就不必加息那麼多，從而減輕勞動力市場的痛苦。

美聯儲官員普遍抵製任何改變目標的舉措。除了相信它是目標的正確水平之外，改變目標會給美聯儲帶來信譽風險。如果它在麵對不利的通脹數據時改變目標，它可能會質疑美聯儲降低價格壓力的承諾，並造成目標可能成為移動目標的風險。

一些人認為，美聯儲關於如何追求通脹目標的新思路可能導致官員們在應對不斷飆升的通脹方麵行動過於緩慢。

美聯儲主席鮑威爾周三表示，現在加息步伐已經不那麼重要了，他還沒有準備好宣布近期通脹方麵的好消息表明物價壓力已經觸頂。

美聯儲的最新預測顯示，決策者預計2024年聯邦基金利率將低於2023年的水平。但鮑威爾表示：“我們現在的關注點其實是將政策立場調整到具有足夠的限製性，以確保通脹隨著時間推移回歸2%的目標，而不是降息。”他稱，只有當決策者們確信通脹正在下降時，才會就降息展開辯論。

鮑威爾補充稱：“10月和11月的通脹數據顯示，價格上漲步伐有所放緩，這是可喜的，但要讓人相信通脹處於持續下降軌道上，還需要大量證據。”

“我們以多快的步伐加息並沒有那麼重要，”鮑威爾稱，並指出決策者麵臨的更大問題是加息的終點在哪裏，以及會在該水平保持多久。

美聯儲經濟預測：通脹阻擊戰持續的時間將更長

與決策聲明同時發布的經濟預測顯示，決策者的利率展望，即他們對何時可以暫停當前加息周期的粗略估計表明，通脹阻擊戰持續的時間將更長，且明年經濟可能接近衰退。

根據美聯儲青睞的指標，預計至少到2025年底，通脹率都將高於2%的目標，且到明年年底都將高於3%。

根據決策者的預估中值，明年失業率將從目前的3.7%升至4.6%，超過了曆史上預示著衰退的失業率升幅。

決策者現預計，美國國內生產總值(GDP)明年僅增長0.5%，與2022年增長預期一致，2024年將上升到1.6%，2025年上升到1.8%，這被認為是經濟的長期趨勢增長水平。

鮑威爾表示，他認識到美聯儲的行動會讓經濟付出代價。他指出，“我希望有完全無痛的方法來恢復價格穩定。但沒有，這是我們能力所及的最好結果了。”(

Spouting Rock資產管理公司首席策略師Rhys Williams在談到美聯儲的政策制定者時說：“他們可能正在利用這種非常激進的點陣圖預測來減弱過去幾個月的寬鬆預期。”

“形勢已經有所緩解，這是他們的宣傳方式，在看到失業率上升之前，他們不會讓任何寬鬆措施真正發生。”

Corpay的首席市場策略師Karl Schamotta表示：“這是一套比市場預期更鷹派的溝通方式。政策制定者通過維持之前的措辭，即需要‘持續加息’以使政策處於足夠的限製性基礎上，令金融條件持續放鬆的希望破滅。”

“通過將終端利率預測提高到5.1%，並避免長期利率預期的急劇下降，決策者們拒絕從幾個月來一直在闡述的‘更高、更久’的信息中退縮。”他稱：“總的來說，這表明在美聯儲以任何有意義的方式‘轉向’之前，我們將需要看到通脹壓力緩解的更多確鑿證據。”

高盛：美聯儲對明年終端利率的定價的預測比市場更鷹派

高盛資產管理公司多資產方案聯合首席投資官Maria Vassalou說：“美聯儲比市場對明年終端利率的定價更加鷹派的預測，與我們之前闡述的觀點一致，即美聯儲將不得不繼續加息至5%或更高，並保持在這一水平，以錨定接近2%的通脹預期。”

她補充說：“市場對降低終端利率和明年下半年降息的樂觀情緒一直與美聯儲相悖，在我們看來是不現實的，除非我們看到金融危機或市場上的流動性流失，這將使美聯儲有必要介入並降低利率。”

美國11月進出口物價均連續第五個月下降，通脹壓力正在緩解

美國11月進口物價連續第五個月下降，受石油產品價格下降和美元走強推動，這支持了未來幾個月通脹可能繼續緩解的觀點。

周二出爐的數據顯示，11月消費者物價漲幅連續第二個月低於預期。

“美聯儲主席鮑威爾在這場艱難的通脹阻擊戰中取得又一場勝利，”FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示。“美聯儲激進的前端發力加息使美元急升，回報是進口商品價格回落。”

進口物價在10月下降0.4%後，11月下降0.6%。目前，進口價格已經連續五個月下降，為2015年以來持續時間最長的一輪連降。接受訪查的經濟學家此前預測，不包括關稅的進口價格下降0.5%。

在截至11月的12個月中，進口價格上漲2.7%，為2021年1月以來最小漲幅，10月為上漲4.1%。進口燃料價格在10月下降2.7%後，11月下降2.8%。石油價格下降3.3%，但進口食品價格反彈1.8%。

扣除燃料和食品，核心進口價格下降0.6%，10月下降0.1%。核心進口價格因美元兌主要貿易夥伴的貨幣走強而受到壓制。今年迄今，美元貿易加權指數上漲了約6.2%。

美聯儲的政策利率目標區間已從年初的近零水平升至4.25%-4.50%，為2007年底以來的最高水平。預計政策利率將在2023年上升到5.1%。

“通脹管道正在清淤，消費者物價上漲勢頭在整個2023年應該繼續放緩，緩解通脹壓力，特別是對低收入家庭而言，”LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach表示。“美聯儲可能會在2023年進一步放慢加息步伐，並最終在年中暫停行動。”

勞工部的報告還顯示，在10月下降0.4%之後，11月出口價格下降0.3%，同樣連續五個月下降。11月出口價格同比上漲6.3%，是2021年2月以來最小漲幅，10月上漲7.4%。

俄羅斯稱“聖誕節停火”不存在

在烏克蘭戰爭延續了將近10個月後，俄羅斯周三表示不存在“聖誕節停火”的可能。

俄羅斯和烏克蘭目前沒有就結束戰鬥進行談判，戰事仍在烏克蘭東部和南部延燒，周三再次波及基輔。自俄烏戰爭爆發以來，已有數萬人喪生，數百萬人流離失所，城市化為廢墟。

烏克蘭總統澤連斯基本周表示，俄羅斯應該在聖誕節前開始撤軍，作為結束這場衝突的一步。莫斯科斷然拒絕了該提議，稱在取得任何進展之前，烏克蘭必須接受領土被俄羅斯奪走這一事實。

儘管缺乏和平談判，但最近幾周仍有數百名被拘留者通過換囚獲釋。此外有關恢復俄羅斯化肥原料出口和延長穀物交易的談判取得進展，表明雙方至少在幾個層麵上保持有限接觸。

但基輔周三再度遭受大規模無人機襲擊，這是數周以來的首次。兩座行政大樓被擊中，但防空系統在很大程度上擊退了這次襲擊。澤連斯基說，有13架無人機被擊落。

俄羅斯自10月以來已向烏克蘭能源基礎設施發射了大量導彈。烏克蘭電網運營商表示，能源設施在周三的襲擊中並未受到損害。

烏克蘭希望加強其防空系統以抵禦更多襲擊。美國官員表示，有關向烏克蘭提供愛國者導彈防禦系統的決定最早可能在周四宣布。

整體來看，美聯儲利率決議和鮑維爾講話偏向鷹派，令金價承壓，如果本交易日錄得陰線，將增加金價的短線見頂信號，投資者需要予以警惕。美元指數暫時也守住了近半年低點106.41附近支撐，如果美元展開反彈也對金價不利。但市場仍憧憬美聯儲未來進一步放緩加息步伐，美元指數仍比較疲軟，美國經濟衰退風險較大，地緣局勢緊張，金價的回調空間可能受限，中線仍留有進一步震蕩走高的機會。