日本央行意外調整國債收益率範圍，日元暴漲近4%創四個月新高

周三（12月21日）亞洲時段，美元指數窄幅震蕩目前交投於103.96附近，周二美元指數受到美元兌日元拖累，收盤下跌0.66%，收報103.97；美元兌日元周二大跌約3.8%，創下24年來最大單日漲幅，盤中一度創四個月新高低至130.57，收報131.69，因此前日本央行出人意料地調整了其國債收益率控制計劃，令市場震驚。

雖然日本央行總體上保持政策不變，將短期日本國債收益率固定在負0.1%，10年期國債收益率固定在0%左右，但允許後者在0%的目標上下浮動50個基點，浮動區間較之前的上下25個基點擴大。

此舉令投資者感到震驚，他們已經在擔憂全球利率上升和難以控制的通脹所帶來的經濟後果。

日本央行利率決議後市，日元暴漲；美元兌日元驟跌3.8%，收報131.655，稍早一度觸及130.57的8月初以來最低。

這項決定的時機讓人感到驚訝，大多數日本央行觀察人士都預計在行長黑田東彥的10年任期於3月底結束之前不會有任何變化。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai表示：“我們本來以為這更像是2023年初的事情，不是現在。”

Rai稱：“日本央行調整其收益率曲線控制政策是隔夜外匯市場的一個重要推動因素。”

10年期日本國債收益率從之前0.25%的上限跳升至0.46%，並推動10年期美國國債收益率升至3.711%的本月迄今最高水平。

美元在今年大漲之後一直在回落，投資者愈發相信美聯儲接近完成其激進的加息行動。

CIBC的Rai表示：“美元兌日元中期風險傾向於下行......鑒於美元兌日元市場的巨大規模，這也應該會推動其他貨幣的走勢。”

截至9月底，美元指數今年已經上漲了近19%，但目前已經回吐了大部分漲幅，今年迄今的漲幅收窄至約9%。

日元周二普遍上漲，歐元兌日元下跌多達3.5%，觸及9月底以來最低的140.17日元。英鎊兌日元下跌多達3.7%，觸及10月12日以來最低的160.34日元。

歐元兌美元上漲0.12%，至1.0621美元。由於投資者對風險較高資產持觀望態度，被視為風險偏好流動性代表的澳元下跌0.3%，盤中一度創下一個月新低至0.6628，尾盤跌幅收窄，收報0.6679。

在公佈後的新聞發布會上，日本央行行長黑田東彥試圖強調，這一調整“不是加息”，而是為了改善債市功能。他重申，現在討論退出刺激措施還為時過早。

荷蘭合作銀行(Rabobank)外匯策略主管Jane Foley稱：“日元在決策宣布後保持強勢，說明市場並不相信黑田。”

“市場現在看到的是，日本央行已經為進一步收緊政策敞開了一條門縫，而市場似乎相當肯定這可能會在春季到來，”Foley補充稱，美元兌日元可能會跌至125日元。

機構觀點

布朗兄弟哈裏曼：預計日本央行明年將有加息行動

日本央行周二將收益率目標區間調整為±0.5%，市場對此的反應非常迅速及激進，對日本央行貨幣正常化的押注上升。日本央行相當於把魔鬼從瓶子裏放出來，這可能有點操之過急了。不過日本央行對製造意外並不陌生，預計日本央行明年將會有加息行動。

法興銀行：隨著日本央行刺激對沖，日元的飆升才剛剛開始

法興銀行表示，周二日本央行行長黑田東彥宣布將10年期國債收益率上限提高了一倍，這個突然的政策調整震驚了市場，同時也加大了該國國際投資者對沖其外國資產的壓力，預計將進一步推高日元匯率。法興銀行首席外匯策略師Juckes說，隨著日本基金經理慢慢適應日本央行更為強硬的立場，明年1月份美元兌日元匯率可能跌至125，周二該貨幣對匯率跌逾3%，這意味著未來日元將較目前水平再上漲6%。

野村：日本央行希望重新激活債券市場，即使以日元升值為代價

日本央行捍衛其收益率曲線控制（YCC）目標的努力，導致了債券市場流動性持續蒸發，以及分析師所稱的債券市場“失靈”現象。日本央行目前持有逾一半的日本政府債券，而黑田東彥2013年3月出任日本央行行長時，這一比例為11.5%。野村證券首席日本經濟學家Kyohei Morita表示，最好將日本央行的舉動視為政策調整，而不是全麵轉向。“日本央行可能希望減少YCC政策的負麵影響。他們希望重新激活債券市場，即使以日元升值為代價。”

瑞穗：日本央行將調整政策以緩解日元壓力

日本擴大收益率目標區間的這一決定被解讀為試水跡象，日本央行可能會退出旨在刺激需求和提高通脹的經濟刺激措施。但日本央行仍在堅定地實施購債計劃，聲稱這隻是微調，而不是政策逆轉的開始。瑞穗銀行表示，市場走勢反映出人們突然紛紛押注日本央行將轉向鷹派政策，但市場的押注並不意味著這是既定政策，也不意味著該行的政策打算。“事實上，從此舉或相關公報的本質來看，我們的基本觀點是，日本央行將調整政策以緩解日元壓力，但不會變得明顯強硬，因為日本央行仍在努力強調寬鬆政策仍在繼續。”

德商銀行：評估日本央行新掌門人的貨幣政策變得更加困難

日本央行最終采取了行動，擴大了10年期國債收益率目標。對於如何評估今天的行動，德商銀行經濟學家表示，鑒於全球收益率都在上升，允許更大範圍的目標收益率是合理的。但同時日本央行增加了購買量以更好地捍衛新目標，這稀釋了這一決定的影響。德商銀行表示，或許這是日本央行首次承認收益率麵臨上行壓力，同時也為將於春季上任的黑田東彥繼任者鋪平了道路。“至少我們現在知道，日本央行也可以采取行動。這可能會讓評估新任日本央行行長領導下的貨幣政策變得更加困難。”