避險情緒成為主流，美元美債阻力降低！

1、倫敦金

周四(10月26日)亞歐時段，現貨黃金小幅震蕩，昨日金價頂住美國國債收益率上升和美元走強的阻力，初步攻克1980關口，一度創本周新高至1987.15美元/盎司。中東危機持續存在，黃金作為避險工具的作用仍然凸顯。投資者應繼續關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的講話，以尋找有關未來加息路徑的線索，這反過來應該為金價提供新的推動力。

（倫敦金日線圖）

高利率給美國經濟降溫；隨著房貸、車貸利率飆升，消費者支出將受抑製。長期美債收益率的上升還可能引發金融市場動蕩，使美元進一步走強，損害美國出口商的利益，同時推高美國政府的借貸成本，給聯邦預算帶來壓力，可能造成美國債務的惡性循環；

按照年初許多經濟學家的預測，由於利率上升削減了消費者支出和投資，美國經濟此時應該已經陷入了衰退。但意外的是，從很多方麵的數據上看，美國經濟不僅沒有衰退，反而在加速增長。高盛經濟學家上周將截至9月30日的第三季度的美國GDP年增長率預測，從3.7%上調至4%；

如果這些預測差不太多，意味著美國GDP增速將高於第一季度的2.2%和第二季度的2.1%。然而，儘管看似火熱，如今的高利率仍是漸漸成為了美國經濟麵臨的一大威脅。雖然美聯儲大幅加息尚未冷卻經濟，但分析稱，如果較高的長期利率持續下去，可能會增加更廣泛、更深程度的經濟衰退的風險，而不是人們所希望的軟著陸；

經濟學家表示：市場擔心的是，我們會意外地看到越來越高的收益率。我們仍然認為，就經濟衰退而言，我們還沒有走出困境。一些分析師預計，美聯儲利率在更高位維持更久的貨幣政策令按揭貸款利率麵臨上行壓力，使之不太可能下降，除非新數據顯示通脹正朝著正確的方向發展。

美國第三季度經濟可能以近兩年來最快的速度增長，就業增長富有韌性、財富增加且通脹趨緩，均利好消費，使其成為推動經濟意外加速增長的主因。在官方數據於周四發布前，接受調查的經濟學家預期中值顯示，預計第三季度GDP環比折年率增長4.5%，增幅達到前一季度的兩倍以上。這將是2021年末以來的最快增速，當時經濟還在力圖擺脫疫情的影響；

美國房貸利率逼近8%的同時，一項衡量購房融資申請的指標下滑至1995年以來的最低水平，日益嚴峻的承受力挑戰對需求的抑製程度可見一斑。抵押貸款銀行協會購房申請指數在截至10月20日的一周下跌2.2%至127，創下1995年以來的最低水平。周三公佈的數據顯示，30年期定息貸款合同利率連續第七周攀升，已經觸及7.9%；

算上按揭相關費用和複利，實際利率已在23年來首次突破8%。五年可調整房貸利率則上升了近半個百分點逼近7%，增幅為6月初以來最大。房貸利率往往與美國國債收益率同步變動。本周早些時候，10年債收益率16年來首次升破5%，房貸利率由此麵臨未來幾周進一步上漲的風險。包括購房和再融資的整體申請指數也降至1995年以來的最低水平。再融資活動指標則小幅回升

據華爾街日報報道，美國和以色列官員說，以色列目前已經同意了美國的要求，即推遲對加沙地帶的地麵進攻，以便讓美國可以向該地區部署導彈，以保護在該地區的美軍。五角大樓正忙於在該地區部署近12套防空系統，其中包括為在伊拉克、敘利亞、科威特、約旦、沙特和阿聯酋服役的美軍部署的防空系統，以保護他們免受導彈和火箭的襲擊。官員們說，以色列在制定計劃時也在考慮向加沙境內的平民提供人道主義援助的努力，以及為釋放更多被哈馬斯扣押的人質所做的外交努力。

利率飆升背景下 美國新屋銷售仍快速增加，10月25日訊，9月份，美國新屋銷售增速為2022年初以來的最快速度，這表明儘管抵押貸款利率飆升，但人們對住房的需求仍然存在。美國政府周三公佈的數據顯示，上個月新建單戶住宅的購買量折合成年率增長12.3%，至75.9萬套，遠超市場預期。

受以色列和加沙衝突持續以及美國第三季度GDP數據和PCE價格指數等美國關鍵經濟指標預期的影響，今天金價小幅上漲。與黃金的表現形成鮮明對比的是，現貨白銀今日下跌 0.3%，至22.87美元/盎司。然而，鉑金和鈀金等其他貴金屬則錄得上漲。

美聯儲11月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為97.5%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為2.5%。到12月維持利率不變的概率為76.0%，累計加息25個基點概率為23.4%，累計加息50個基點概率為0.5%。

美債收益率全線大漲，數據顯示，美國10年期基準國債收益率上漲11.49個基點，報4.9378%，盤中交投於4.9570%-4.8040%區間。兩年期美債收益率上漲4.6個基點，報5.1185%，盤中交投於5.1290%-5.0499%區間。三個月期國庫券/10年期美債收益率利差漲8.964個基點，報-53.480個基點。02/10年期美債收益率利差漲11.043個基點，報-18.281基點。隨著美國收益率上升，美元延續漲勢，這在一定程度上限製了金價的劇烈漲幅。美聯儲的利率決定由 CME FedWatch 工具監控，預計將受到這些經濟指標的影響。如果出現經濟放緩跡象，美聯儲可能會推遲加息，這可能會進一步支撐金價。

近期金價上漲是在今年十月美國商業活動增加的背景下發生的，這與歐元區的下滑形成鮮明對比。與此同時，由於經濟複蘇和黃金需求增加，中國黃金消費大幅增長。據中國黃金協會統計，2023年前三季度中國黃金消費增長7.32%。

Wind資訊數據顯示，截至10月25日，在中國市場逾萬隻公募基金中，本月內收益率排名靠前的25隻產品均為黃金主題基金，收益率均在5.57%上方。多位分析人士表示，由於近期國際市場基本面波動較大，避險情緒推動國際金價大幅走高，受益於標的資產價格上揚，黃金主題基金收益率同步水漲船高；短期來看，基於美聯儲加息預期臨近和美債收益率見頂等因素，國際金價仍有上行空間。國元期貨高級金屬分析師範芮表示，投資者本就對美國通脹和全球經濟增長存在憂慮，而預期美聯儲加息臨近，國際金價有走強動能。

投資者應繼續關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的講話，以尋找有關未來加息路徑的線索，這反過來應該為金價提供新的推動力。同時，還應關注周四公佈的美國第三季度 GDP 報告和歐洲央行 (ECB) 利率決定以及周五的美國個人消費支出 (PCE) 價格指數。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

技術層麵上，自上周五黃金創7月份以來的高點後，開始出現連續的小幅調整走勢。但日線圖上的整體技術指標未出現變盤逆向跡象，目前短線的反複調整均能在1950美元水平之上獲得支撐，顯示多頭仍在堅持之中。但考慮到本周剩餘時間內有美國重要經濟數據將要登場，必須提高警惕防範超強數據所帶來的衝擊而導致的大幅回落風險發生。目前上方強阻力在2000關口，若能衝破則有望相年內高點抵近。相反的話，若回落則要逐一考驗1950、1930、1900這些水位的支撐力度了。

操作思路：

（1）關注1967—1968做多，止損1960，目標1987—1995。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在22.929的位置後行情先拉升，日線最高觸及到了23.204的位置後行情展開回落，日線最低到了22.642的位置後行情拉升，日線最終收線在了22.907的位置後行情以一根上影線長於下影線的長腳十字星形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持低多為主的思路。

操作思路：

（1） 關注22.70附近做多，止損22.50，目標23.30—23.70。

今日（10月26日）關注數據：

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