金價兩連跌後收漲，這是高位回調結束了？聚焦美聯儲決議

RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis說：“黃金市場在期待周三的利率決定，但也可能是日本央行周二的利率決定，也可能表明全球通脹正在上升，而顯然黃金是全球通脹對沖工具。”

數據顯示，美國2月份消費者價格穩健增長，生產者價格漲幅超過預期，表明通脹有一定的粘性，金價上周下跌了約1%。

儘管黃金傳統上被認為是通脹對沖工具，但為抑製物價上漲而提高利率的做法阻礙了對黃金的投資，因為它不支付利息。

預計日本央行將在周二結束的為期兩天的會議上退出其極端鴿派的貨幣政策。英國央行將於周四召開會議，預計將維持利率不變。

市場還普遍預計，在周三結束的美聯儲為期兩天的政策會議上，利率將保持不變，但6月份降息的可能性為55.2%.。

【市場消息分析】

此前有關美聯儲將比預期更早開始放鬆貨幣政策的猜測仍然支撐著黃金價格。然而，上周，由於美國消費者和生產者通脹意外加速，刺激美國國債收益率飆升，金價暴跌近 1 %。因此，根據美元指數，美元上周上漲超過 0.69%，而黃金則下跌。

美國經濟會議將重點關注本周前兩天的住房數據。全國住宅建築商協會(NAHB)的數據顯示，隨著抵押貸款利率下降，預期美聯儲可能開始放鬆政策，3月份住宅建築商的信心升至2023年7月以來的最高水平。NAHB市場指數為51，高於2月份的48。

資產管理公司Metzler首席經濟學家Edgar Walk在報告中說，市場正在努力解讀美國經濟數據，因此，6月降息的可能性僅為55%。數據自相矛盾，2月勞動力市場明顯疲軟，而通脹卻在加速。他說：“6月是否會降息也將取決於住宅房地產市場，由於住宅房地產市場對利率高度敏感，過去往往是整體經濟的領先指標。”該機構預計美聯儲將在6月降息，並在2024年進行三次25個基點的降息。

美國10年期國債收益率攀升兩個半基點，至4.334%。

最新的美國經濟數據顯示，商業活動的數據好壞參半，因此很難預測美國經濟減速的速度。儘管經濟增加的勞動力人數多於預期，但申請失業救濟的人數減少，勞動力市場已顯示出降溫跡象。

在此背景下，美聯儲主席鮑威爾在美國國會作證時暗示將開始削減借貸成本的言論是有道理的。然而，上周的通脹數據和零售銷售數據引發了美聯儲降息押注的重新定價，與美聯儲在2024年底前放鬆75個基點的觀點一致。

美聯儲本周會議定於3月19日至20日舉行。鑒於最新的通脹數據，越來越多的人猜測美聯儲官員可能會在年底前取消一次降息，這表明他們可能在2024年降息兩次。

貝萊德策略師表示，隨著通脹降溫，美國市場正在消化積極的宏觀背景。他們認為，樂觀的風險偏好在未來幾個月不會受到“嚴重挑戰”。包括Jean Boivin和Wei Li在內的投資團隊仍然看好美國和日本股票，他們在市場評論中指出，市場相信通脹將降溫到足以讓美聯儲今年降息三次25個基點，並繼續降息。“我們認為，隨著通脹持續下降，樂觀情緒會持續下去。這就是為什麼我們繼續看好美股，並將重點放在人工智能主題上，因為科技推動了企業盈利增長。”

高盛集團經濟學家改變了對美聯儲降息的預測，預計今年將降息三次，而不是此前預測的四次。互換市場也下調了對美聯儲降息的押注，目前顯示美聯儲6月降息25個基點的概率不到50%；12月會議的掉期曲線顯示屆時利率將下調累計約68個基點，而周一收盤價為70個基點。

根據CMEFedWatch工具的數據，市場預本周維持利率不變的概率為100%。預計5月份維持利率不變的概率為91.3%，降息概率為8.7%。對6月份降息的預期為55.2%，低於一周前的72%。

“市場上流動性仍然過剩，” Richard Bernstein投資顧問公司固定收益主管邁Michael Contopoulos表示，“金融條件正在放鬆，信貸流動自由，失業率低，通貨膨脹頑固，盈利增長加速，投機猖獗。這種環境不利於降息。”

隨著通脹和增長數據好於預期，美聯儲官員可能會在本周兩天會議結束時修改他們的預測，以暗示降息次數減少的風險越來越大。隻需兩名政策制定者從今年三次降息轉為兩次降息，央行的中值預測就會上調。

“從算術角度來看，將點數從三個減少到兩個非常容易，” 高盛資產管理公司多部門固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，“市場預計，最近的通脹數據可能已經傾向於使美聯儲將降息時間推遲到今年晚些時候，因為他們正試圖獲得更多信心。”

儘管經濟學家們承認，美聯儲官員可能對通脹恢復早期軟弱趨勢的信心減弱，但他們仍認為，政策制定者將於6月開始降息周期，以減輕維持利率過高時間過長的風險。

他們在3月17日的一份報告中寫道，“我們懷疑美聯儲領導層與我們分享了這樣的觀點，即抗擊通脹的艱難部分已經結束，他們仍然更願意盡早進行一些降息，以減少出現某些未預料到的問題的風險，比如由幾年前預期的大幅提高利率引發的金融穩定問題。”

【周二交易日重點關注財經數據與事件（北京時間）】

①11:00 日本央行公佈利率決議

②11:30 澳洲聯儲公佈利率決議

③12:30 澳洲聯儲主席布洛克召開貨幣政策新聞發布會

④14:30 日本央行行長植田和男召開貨幣政策新聞發布會

⑤15:00 瑞士2月貿易帳

⑥18:00 德國3月ZEW經濟景氣指數歐元區3月ZEW經濟景氣指數

⑦20:30 加拿大2月CPI月率、美國2月新屋開工總數年化、美國2月營建許可總數