慣性延續楔形下跌，日內警惕超跌反彈！

1、倫敦金

周四（5月23日）亞洲時段，現貨黃金震蕩下跌延續隔夜慣性，美聯儲聯儲上次會議記錄顯示決策者承認對近期通脹讀數感到失望，幫助美元和美債收益率上漲，促使黃金多頭獲利了結，對金價打壓明顯。美元指數周三上漲至一周高位，美國國債收益率周三也跟隨美元上漲，也對金銀價格構成壓力。

（倫敦金日線圖

美元指數周三上漲至一周高位，因此前美聯儲上次會議記錄顯示決策者承認對近期通脹讀數感到失望。雖然市場仍對美國通脹繼續降溫抱有希望，但5月31日將公佈的個人消費支出(PCE)通脹數據將是一個關鍵考驗。美元指數周三最高觸及104.90，為5月15日以來新高，收報104.94，漲幅約0.3%。

美聯儲會議紀要：長期均衡利率可能比先前認為的要高，5月23日訊，美聯儲會議紀要提到，與會者普遍認為，在過去一年中，實現就業和通脹目標的風險已趨於更好的平衡。他們仍然高度關注通脹風險，並注意到與經濟前景相關的不確定性。儘管貨幣政策被認為是限製性的，但許多與會者評論了他們對限製程度的不確定性。他們認為，這種不確定性來自於這樣一種可能性，即高利率的影響可能比過去小，長期均衡利率可能比先前認為的要高，或者潛在產出水平可能比估計的要低。然而，他們評估稱，貨幣政策仍能很好地應對不斷變化的經濟狀況和前景風險。

美聯儲會議紀要提到，與會者還討論了減少美聯儲證券持有量的過程。與會者判斷，資產負債表縮減進展順利。幾乎所有與會者都表示支持美聯儲在6月份開始放慢縮減證券持有量速度的決定。一些與會者暗示，他們本可以支持延續當前的縮表速度，或者略微提高美國國債的贖回上限。多位與會者強調，放慢縮表步伐的決定不會對貨幣政策立場產生影響。幾位與會者還強調，減緩縮表的步伐並不意味著資產負債表最終的縮表幅度會小於其他縮表方式。一些與會者評論說，減緩縮表步伐將有助於從充裕的儲備餘額平穩過渡到充足的儲備餘額。與會者普遍認為，隨著縮表的持續，繼續監測儲備狀況指標將是重要的。

美聯儲會議紀要：地緣因素導致的大宗商品價格上漲是通脹上行風險之一，5月23日訊，美聯儲會議紀要提到，與會者討論了經濟前景的風險和不確定性。他們普遍指出通脹持續存在不確定性，並一致認為，最近的數據並沒有增加他們對通脹持續向2%邁進的信心。一些與會者指出，地緣政治事件或其他因素導致供應瓶頸加劇或運輸成本上升，這可能給價格帶來上行壓力，並拖累經濟增長。地緣政治事件可能導致大宗商品價格上漲的可能性，也被視為通脹的上行風險。一些與會者指出，目前金融狀況的限製程度存在不確定性，相關的風險是這種狀況對總需求和通脹的限製不足。幾位與會者評論說，提高效率和技術創新可以持續提高生產率增長，這可能使經濟在不推高通脹的情況下更快增長。與會者還指出了經濟活動的下行風險，包括美國商業地產市場狀況惡化或金融環境急劇收緊。

高盛更新了對美國長期財政前景的展望。高盛經濟學家Manuel Abecasis和David Mericle表示，過去5年，美國財政可持續性的前景變得更具挑戰性。特別是預期未來利率的上升，大大惡化了債務與GDP比率和實際利息支出占GDP比例的發展軌跡。高盛的最新預測顯示，到2034年，美國債務成本比率將穩步攀升至2.3%。五年前，該行的預測是1.5%。目前的財政軌跡可能最終將債務與GDP之比推至一定水平，若要穩定債務與GDP之比，就需要財政盈餘達到曆史上罕見的規模。而雖然美國目前具備財政鞏固成功的條件，但幾乎沒有削減赤字的政治動力。

儘管對最近的通脹數據表示失望，但美聯儲官員在上次會議上表示，他們仍然相信價格壓力將逐步緩解。美聯儲會議紀要反映了這種情緒。儘管目前的政策將包括維持利率在當前水平，但公佈的會議紀要還討論了進一步加息的可能性。會議紀要還揭示了一場辯論，即考慮到經濟增速，當前貨幣政策是否足夠緊縮。考慮到政策需要“充分”緊縮以抑製通脹，這一討論至關重要。決策者目前似乎傾向於至少在9月份之前將美聯儲的基準利率維持當前區間，因為今年前三個月高於預期的通脹削弱了他們緩解價格壓力的信心。

美聯儲會議紀要提到，官員們仍然預計通脹率將在中期內回到2%。他們討論了幾個因素，這些因素與適當的限製性貨幣政策相結合，可能會隨著時間的推移支持通脹回歸委員會的目標。一個是住房服務價格通脹進一步下降。還有幾位與會者表示，隨著工資增長進一步放緩，勞動力需求和供應在勞動力參與率提高和強勁的移民流動的幫助下趨於更好的平衡，核心非住房服務價格通脹可能會恢復下降。此外，許多與會者評論說，生產率增長的持續增長如果持續下去，將支持通脹回落，儘管生產率增長的前景是不確定的。

交易員減少對美聯儲今年將不止一次降息的押注，因美聯儲會議紀要顯示，決策者認為通脹可能需要比先前預期更長的時間才能緩解。美聯儲利率期貨顯示，美聯儲在9月前降息的可能性約為59%，略低於會議紀要公佈前的水平。且在12月前第二次降息的幾率為50%，低於當日早些時候的54%。

美聯儲官員在最近一次會議上得出結論，他們需要將利率維持在當前水平的時間比此前預期的更長。上月，美國通脹數據連續第三個月令人失望。根據最新的會議紀要，儘管官員們仍然認為利率高到足以抑製經濟活動並降低通脹，但他們暗示，他們對政策限製性的程度不那麼確定。數目不詳的官員提到，如果通脹風險使得收緊政策變得合理，他們願意進一步收緊政策。去年下半年，物價壓力明顯放緩，美聯儲官員在3月份曾暗示，如果再出現一兩個月的溫和通脹，他們可能準備開始降息。但第一季的一係列數據顯示，經濟中的物價壓力正在升溫，除非就業市場意外走弱，否則美聯儲已被迫擱置未來幾個月開始降息的任何考慮。

美聯儲5月會議紀要公佈，語氣看起來很強硬，且加息似乎並不像鮑威爾所說的那麼遙不可及。會議紀要顯示，與會者願意在必要時進一步收緊貨幣政策；許多官員不確定政策的限製性程度。“如有需要”是一個重要的限定詞。儘管如此，政策對經濟實際限製程度的不確定性，意味著進一步收緊政策是否真的不在考慮範圍內也具有不確定性。

本交易日關注市場對美聯儲會議紀要的進一步解讀情況，留意市場對美聯儲降息預期的變化，關注美聯儲官員講話，關注美國初請失業金人數變動和製造業PMI數據，留意4月季調後新屋銷售年化總數和地緣局勢相關消息。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

日線圖來看，MACD頂背離後紅色柱萎縮，KDJ高位發出超買信號後死叉，金價市場2400關口，頂破5日均線2404前，短線金價麵臨進一步回調風險，短線目標參考2450關口，21日均線支撐也在該位置附近。激進目標看向5月低點2277附近，布林線下軌支撐也在該位置附近。

操作思路：

（1）關注2396—2397做空，止損2405，目標2355—2330。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日開盤在31.964的位置後行情小幅拉升給出32.2的位置後行情一路震蕩回落，日線最低到了30.736的位置後行情整理，日線最終收線在了30.765的位置後行情以一根上影線很長的大陰線收線，而這樣的大陰線收尾後，日線有效破位區間，今日的行情有繼續回落壓力，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注31.20附近做空，止損31.50，目標30.20—29.70。

今日（5月23日）關注數據：

免責聲明：

本文中對市場的分析、預測和信息建議僅供投資者參考和借鑒，公司分析師與相關產品的價格漲跌不存在任何利益關係，據此入市給投資者帶來的盈利或虧損與公司分析師無關。

本文版權為鑫匯寶貴金屬有限公司所有，未經授權，不得轉載。已經屬本公司書面授權用戶，在使用時必須註明“來源：鑫匯寶”。未經授權刊登或者轉載本文的，本公司將保留向其追究法律責任的權利。