避險情緒助力，金價重回2610上方，挪威油田停止，提振油價攀升超3%

道瓊斯工業指數下跌0.13%，報43389.60點；標普500指數上漲0.39%，報5893.62點；納斯達克指數上漲0.60%，報18791.81點。

日內重點關注：美國10月營建許可數據，加拿大CPI數據，澳洲聯儲公佈11月貨幣政策會議紀要。

股市

美國股市納斯達克指數和標普500指數周一收高，收復了部分失地，投資者等待人工智能(AI)領軍企業英偉達即將公佈的季度財報，特斯拉跳漲，因即將上任的特朗普政府或將做出有利的政策調整。

英偉達將於周三公佈第三季度財報，屆時投資者將對芯片需求以及推動今年市場大部分漲勢的AI熱潮的可持續性進行評估。根據美國銀行全球研究的數據，這家在過去一年為標普500指數回報率貢獻20%的芯片設計公司，預計第三季度將推動其每股收益增長近25%。英偉達周一下跌 1.3%，此前有報道稱其新型 AI 芯片在服務器中過熱。

BMO Family Office首席投資官Carol Schleif稱，“雖然英偉達是'七巨頭'中最後一家公佈財報的公司，但你已經看到盈利和關注度都有了很好的擴大，這將是值得關注的，但感覺上沒有一兩個季度前那麼大的動力了。”

能源板塊領漲，漲幅達1.05%。非必需消費品板塊上漲1.04%，在彭博新聞報道當選總統特朗普的過渡團隊成員正在尋求放寬美國對自動駕駛汽車的規定後，特斯拉急升5.6%。工業板塊跌幅居前。

Schleif稱："我認為，在本月晚些時候對特朗普的內閣人選有更多討論之前，許多特定板塊可能會相當波動。”

主要股指已經回吐了特朗普取得決定性勝利後的部分漲幅，但2024年即將結束之際，華爾街仍處於相當有利的位置。對美聯儲將放緩寬鬆政策步伐的預期升溫，以及對特朗普內閣任命影響的不確定性，導致標普500指數和納斯達克指數 ，上周創下兩個多月來最大單周跌幅。

隨著關鍵的假日購物季即將開始，包括沃爾瑪 、勞氏和塔吉特在內的主要零售商的業績將在本周受到密切關注，投資者欲評估美國消費者的實力。

金市

金價在連續六日下跌後於周一急升，因美元大漲勢頭停滯，且俄烏衝突的不確定性加劇重新引發了避險需求。現貨金 跳漲1.8%，至每盎司2,608.19美元，脫離了上周四觸及的兩個月低位。美國期金結算價報2614.60美元，上漲1.7%。

RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis稱：“部分原因是拜登宣布烏克蘭可以使用遠程導彈深入打擊俄羅斯境內。我認為，這在一定程度上推動了對黃金的避險需求。"

黃金被視為經濟和地緣政治動蕩期間的安全投資，金價上周創下三年多來最大單周跌幅，因當選總統特朗普提出的關稅被視為潛在的通脹驅動因素，可能促使美聯儲放緩降息步伐。這反過來又推動美元指數在上周四創下一年新高。

Pavilonis稱："無論美聯儲是否降息，我認為從技術上看，金價希望回到2700美元的水平附近。”儘管最近的數據顯示通脹回歸2%目標的進展停滯不前，但市場普遍預期美聯儲將在12月第三次降息。本周至少有七位美聯儲官員將發表講話。

現貨白銀上漲2.8%，報每盎司31.05美元；鉑金上漲2.8%，報964.87美元；鈀金攀升5.3%，報1001.29美元。

油市

油價周一攀升超3%，此前有消息稱挪威Johan Sverdrup油田的原油生產已經停止，擴大了早些時候俄烏戰爭升級帶來的漲幅。

布倫特原油期貨上漲3.2%，報收於每桶 73.30 美元，美國原油期貨上漲3.2%，報收於每桶69.16美元。

Equinor說，由於陸上停電，已停止了西歐最大的 Johan Sverdrup 油田的生產。Equinor發言人說，重啟生產的工作正在進行中，但目前尚不清楚何時恢復生產。

瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo告訴路透，停電消息表明北海原油市場可能收緊，油價因此擴大漲幅。北海原油的實際供應支撐著布倫特期貨合約。油價攀升，也因為俄羅斯在烏克蘭的戰爭在周末升級。

兩位美國官員和一位熟悉決定的消息人士周日表示，美國拜登政府允許烏克蘭使用美國製造的武器深入俄羅斯境內進行打擊，這是華盛頓政策的重大逆轉。

克裏姆林宮周一表示，俄羅斯將對拜登政府的這種魯莽決定作出回應，此前曾警告說，這樣的決定將增加與以美國為首的北約發生衝突的風險。

布倫特和美國原油上周下跌超過 3%，原因是中國煉油廠開工率數據疲軟，而且國際能源機構預測，即使OPEC+繼續減產，2025 年全球石油供應仍將超過需求 100 萬桶/日。

在周三 12 月合約到期之前，交易商開始將美國原油交易轉向 1 月合約。兩份合約之間的價差自2月份以來首次轉為正價差結構，即遠月合約的交易量高於近月合約，這意味著交易商預期價格將上漲。

匯市

美元兌日元周一上漲，重拾近期升勢，此前日本央行行長暗示即將進一步收緊貨幣政策，但對加息時間含糊其辭。

日本央行行長植田和男重申，經濟正朝著薪資持續驅動通脹的方向發展，並警告不要將借貸成本維持在過低水平，這為最早在下個月再次加息留下了空間。這是自兩周前特朗普贏得美國總統大選以來，植田和男首次就貨幣政策置評。

不過，植田沒有就是否會在12月加息給出任何暗示，稱需要研究各種 "不確定性"。Bannockburn Global Forex 首席市場策略師Marc Chandler稱， “日本央行行長沒有給出任何新的信號，由於7月造成的混亂，市場預期日本央行會更好地讓市場為下一步行動做好準備，而日本央行行長今天並沒有這樣做，因此我認為日元趨弱。"

美元兌日元周一上漲 0.17%，至 154.6，美元兌日元上周五結束了連續四個交易日的上漲趨勢，此前日本財務大臣加藤勝信警告當局將采取行動打擊匯率過度波動。

市場認為日本央行在12月19日的下一次政策會議上加息25個基點的可能性約為54%，與植田講話前相比變化不大。美元指數下跌0.5%，報106.20；歐元兌美元上漲0.54%，報1.0598美元。美元指數上周創下107.07的一年多新高，並且一直在上漲，因人們預期特朗普獲勝可能導致關稅提高，並有可能刺激通脹，從而減緩美聯儲的降息步伐。

歐洲央行決策者周一表示，他們更擔心預期中的美國新貿易關稅措施對歐元區經濟增長造成損害，而不是對通脹的影響。包括美聯儲主席鮑威爾在內的聯儲官員最近的發言暗示，聯儲在降息道路上將深思熟慮。

本周將公佈的美國經濟數據不多。全美住宅建築商協會(NAHB)/富國銀行住房市場指數從 10 月的 43升至11月的46，為4月以來最高，因人們樂觀地認為，近期的大選將推動監管調整，從而刺激住宅建設。

市場正在等待特朗普宣布選擇誰出任財政部長。眾多媒體報道稱，潛在候選人名單已擴大至前美聯儲理事瓦爾許(Kevin Warsh)和億萬富翁羅恩（Marc Rowan）。

Chandler稱："我的感覺是，從這些任命，甚至是這次關於財政部長的討論來看，希望確保財政部長支持關稅措施。”

英鎊兌美元上漲0.47%，報1.2674美元，上周下跌2.4%，創下自2023年2月初以來的最大單周跌幅。

國際要聞

美聯儲12月降息25個基點的概率下降至54.8%，前一天約62%

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為45.2%，累計降息25個基點的概率為54.8%。到明年1月維持當前利率不變的概率為29.8%，累計降息25個基點的概率為51.5%，累計降息50個基點的概率為18.7%

美國住宅建築商信心指數升至七個月高點

得益於銷售預期上升，以及對特朗普政府將減輕監管負擔的樂觀情緒，美國11月住宅建築商信心指數升至七個月高點。美國全國住宅建築商協會(NAHB)/富國銀行衡量住宅市場狀況的指標11月上升3點至43，超過接受彭博調查的所有經濟學家的預期。該指標的三個分項指標均上升，衡量未來六個月銷售預期的指標上升7點至2022年4月以來最高水平。衡量當前銷售的指標升至6個月高點，潛在買家客流指標達到4月以來的最高水平。

租金通脹要到2026年才會消退 預計美聯儲加劇降息難度

美聯儲主席鮑威爾上周表示，美聯儲官員正密切關注居住價格通脹。根據克利夫蘭聯邦儲備銀行的研究，可能要到2026年年中，消費者價格指數(CPI)中的租金通脹才會回落到疫情前的正常水平。研究人員表示，雖然多項指標表明新租金正在下降，但搬家並簽訂新租約的人減少，因此CPI中的樣本無法反映全貌。

歐盟高級代表：美國允許基輔攻擊的俄羅斯縱深在300公裏以內

歐盟外交與安全政策高級代表博雷利表示，基輔確實獲得了美國授權，其可攻擊的俄羅斯縱深在300公裏以內。博雷利指出，這“總比沒有好，但也沒有什麼”

俄外交部：若烏使用美西方武器遠程打擊俄腹地 衝突性質將發生根本變化

就西方媒體報道稱，美國允許烏克蘭使用美陸軍戰術導彈、法英允許烏克蘭分別使用“斯卡爾普”（SCALP）和“風暴之影”導彈打擊俄腹地，當地時間11月18日，俄羅斯外交部發言人紮哈羅娃表示，目前尚不清楚這些報道是否基於官方信源。但顯然，美西方正在將賭注押在最大限度地升級對俄羅斯發動的混合戰爭上，試圖實現 “在戰略上擊敗俄羅斯”的虛幻目標。紮哈羅娃強調，烏克蘭使用遠程導彈攻擊俄羅斯領土意味著美國直接參與針對俄羅斯的行動，也意味著衝突的本質和性質發生根本變化。 在此情況下，俄羅斯將給予相應且顯著的回應。

美國首個擁堵收費計劃獲批 將於明年1月起實施

當地時間11月18日，美國紐約大都會運輸署（MTA）董事會當日投票批準了紐約曼哈頓地區修訂後的擁堵收費計劃。根據該計劃，在工作日9時至21時的高峰時段進入曼哈頓60街以南區域，將需要支付至少9美元，卡車及未安裝相關電子支付系統的車輛需支付更高費用。據悉，該計劃是美國首個擁堵收費計劃，並將於明年1月5日開始實施。到2031年，9美元的費用將逐漸增加至15美元。紐約大都會運輸署將利用新的通行費收入籌集150億美元，對擁有100多年曆史的交通系統進行現代化改造。有報道稱，美國當選總統特朗普反對該計劃，此前曾表示他將在返回白宮後的第一周內終止該計劃。

美國財政部發布強化外國投資委員會執法權力的最終規則

根據一份聲明，美國財政部發布了一項最終規則，以加強美國外國投資委員會(CFIUS)的某些程序，並強化其處罰和執法權力。根據聲明，規則擴大了無需向CFIUS申報的交易中CFIUS可以要求提供的信息類型；擴大了可處以民事罰款的情形並提高了罰款的最高限額；擴大了CFIUS的傳訊權等。

特朗普據悉將選擇萬斯盟友James Braid擔任國會聯絡人

知情人士透露，美國候任總統唐納德·特朗普料將很快任命當選副總統萬斯的親密盟友James Braid出任白宮法律事務主管。Braid曾在萬斯的參議院辦公室擔任副幕僚長，在特朗普的第一個任期內還曾在管理和預算辦公室工作。如果被正式任命為白宮的國會聯絡人，他將負責在國會推動特朗普的立法議程。

歐洲證券及市場管理局建議歐盟效仿美國 2027年10月改為T+1結算周期

歐盟市場監管機構建議該地區在2027年末將股票交易結算周期從兩天縮短至一天。此舉將使歐盟再度與美國同步。根據周一發布的聲明，歐洲證券及市場管理局(ESMA)呼籲自2027年10月11日開始實行“T+1”結算周期。美國、加拿大等國家已於5月下旬開始實行新製度，英國則計劃在2027年最後一個季度進行調整。目前，歐洲股票和債券的結算相較於美國存在滯後。這種步調上的不一致對一些投資者來說成本高昂。雖然ESMA的建議仍需得到政治上的批準，但有跡象表明，人們越來越認同有必要縮短結算周期。

俄國家杜馬主席：若烏獲準遠程打擊俄腹地 俄不排除使用新武器系統

當地時間11月18日，俄羅斯國家杜馬（議會下院）主席沃洛金表示，如果美國允許烏克蘭使用美國遠程導彈打擊俄羅斯腹地，俄羅斯將不得不做出回應。沃洛金表示，如何回應是俄羅斯國防部的事，但顯然俄羅斯將做出回應。俄羅斯將不排除使用新武器系統的可能性，這是從未在烏克蘭領土上使用過的武器系統。沃洛金稱，俄方清楚，下一步可能是美國做出回應，而之後俄方的回應也不可避免，這就是所謂的“升級”。

歐洲央行管委Stournaras認為12月降息25個基點已成定局

歐洲央行管理委員會成員Yannis Stournaras認為，歐洲央行幾乎肯定會在12月降息25個基點。當被問及此舉是否已成定局時，這位希臘央行行長表示“差不多”，並且他認為“25個基點是最佳降息幅度。”Stournaras還表示“將會有一係列降息”，並預測“如果通脹繼續下降，正如我們預計的那樣，到明年年底，“借貸成本”可能會接近2%”。Stournaras強調，關稅可能會對歐洲造成不利影響，在中期可能會引發經濟衰退。

國內要聞

儲能放量開啟成本大戰，大電芯成必爭之地

今年以來，在動力電池市場增速放緩的背景下，儲能賽道異軍突起，成為鋰電企業的第二增長極。然而，在新型儲能裝機量大增的背後，儲能電芯及系統價格卻持續下降，行業競爭加劇。從長遠來看，儲能市場前景毋庸置疑，但如何在安全的前提下實現降本增益仍然任重道遠。作為提升儲能系統性價比的關鍵角色，電池廠紛紛把目光聚焦在大容量、高循環等關鍵指標，目前以314Ah為代表的300Ah+儲能電芯漸成主流，大電芯已成為“兵家必爭之地”。

市場資金麵寬鬆 國庫現金定期存款利率下行

11月18日，中國人民銀行公告稱，財政部、中國人民銀行於11月18日以利率招標方式進行了2024年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（九期）招投標，期限1個月（28天），操作金額為1200億元，中標利率2.16%。中標利率與前次操作相比，下行了12個基點。分析人士認為，此舉體現了財政部和人民銀行在確保資金靈活調配與穩健管理方麵的積極配合。本次國庫現金定存招標反映了當前市場流動性相對寬鬆的狀態，有助於商業銀行降低負債成本、穩定收益。

高盛：預計MSCI中國指數和滬深300指數2025年將分別上漲15% 、13%

高盛11月18日發布的2025年展望報告預計，MSCI中國指數和滬深300指數在2025年將分別上漲15%和13%，主要得益於每股盈利增長和適度的估值增長。從行業來看，高盛主張將消費板塊納入投資組合，並上調醫療保健和券商板塊評級。此外，高盛認為，隨著化債方案落地見效，公共福利和新基礎設施項目的投資可能會加速，可關注消費和基礎設施板塊表現。